榮成(1909)

工商時報報導：
中國大陸工紙報價春節後止跌回升，造紙類股指數今（21）日開高上漲1.83％至408.46點，位居盤面類股漲勢前段班。其中，林漿紙大廠華紙(1905)上漲3.7％、工紙大廠榮成(1909)上漲3.33％，永豐餘(1907)及正隆(1904)亦分別上漲1.72％及1.68％。(新

榮成(1909)1月營收46億元，雖受到長假影響，月減12%，但以市場預估22Q1營收132億元計算，達成率35%，略優於市場預期。2022年隨著榮成在台灣龍潭廠、路竹廠產能開出，兩岸產能總計將增加26%。2022年隨著疫情趨緩，下半年進入旺季，可望帶動榮成營運恢復成長，加上榮成工紙自給率高，在成本

榮成昨天公布12月自結獲利，營收52.36億元，月減1.8%，主因中國內需疲軟，導致旺季不旺，即便先前隨中國大廠調漲報價，12月營益率僅4.4%，月減4.2個百分點，整體表現不如預期。2022年隨著榮成在台灣兩座新廠(龍潭廠、路竹廠)產能開出，台灣紙器產能將從3.6億平方米，提升至5.7億平方米，擴

正隆(1904)受惠於旺季需求強勁，加上12月針對報價有調漲，在越南產能利用率也逐步回到8~9成，成本壓力減輕，在旺季及漲價的帶動下，預期12月營收將維持高檔，21Q4營運將優於21Q3。 展望2022年，預期隨著疫情淡化，工廠復工帶動工紙需求增加，2H22越南新產能也將開出，屆時當地產能將擴充一倍

正隆(1904)越南產能利用率已逐步回到8~9成，且歐美需求強勁，加上節慶旺季帶動拉貨需求，帶動11營收達41.6億元，月增18.4%，年增19.4%，在目前旺季下，台灣工紙報價可望調漲，成本壓力將減輕，21Q4營運預期將優於21Q3。
展望2022年，預期隨著疫情淡化、越南工廠復工帶動越南

榮成(1909)近期公布11月自結獲利，稅前EPS 0.25元，受惠於購物節旺季來臨，且中國造紙廠調漲報價，帶動榮成11月營業利益率來到8.6%，較上個月增加0.4個百分點。第四季雖受到中國限電、疫情升溫的影響，下游工廠及零售銷售多有旺季不旺的情況，不過在傳統旺季的帶動下，預期榮成第四季營收及獲利仍

工紙大廠榮成(1909)公告11月合併營收53.29億元，月增1.01%、年增23.78%，改寫同期新高；稅前淨利3.16億元，月增2.16%、年增24.92%，稅前EPS 0.25元，皆創下近5個月高點。(資料來源：自由時報)
隨著中國限電、限煤力道在10月、11月逐漸放緩，加上造紙廠恢復生

MoneyDJ報導：
大陸工紙市場經歷一波近1個月的走跌後，隨著農曆春節前旺季將到，在龍頭玖龍紙業(2689.HK)於12月1日成功漲價後，工紙大廠榮成(1909)也有機會跟漲，有利第四季獲利表現，今(2021)年稅後EPS挑戰2元以上。 (新聞連結)

評論：
由於購

正隆(1904)先前受到越南疫情影響當地產能減少5成，第三季毛利率僅19%，季減7個百分點，但由於越南廠區持續復工，預期21Q4產能利用率可望逐漸回到8~9成，但須留意當地疫情會不會影響招工不易的情況。至於台灣的部分，由於歐美需求強勁，加上節慶旺季帶動拉貨需求，預期第四季旺季台灣工紙報價可望調漲，成

昨天正隆(1904)公布第三季財報，雖受到越南疫情影響當地產能減少5成，但第三季認列都更建案8億元(北市羅斯福路、饒河街)，營收111.4億元，季減3.5%，但由於廢紙成本增加以及產能利用率下降，毛利率僅19%，季減7.17個百分點，EPS 0.7元，表現不如預期。 展望第四季，由於越南疫情趨緩，大