劉培萱

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美國打運價為短暫利空
近期航運族群股價大幅下修，令投資人錯愕。從基本面來看，海運業仍延續先前的缺櫃、塞港問題，加上步入出口傳統旺季，使全球貨櫃運輸需求維持平穩增長，目前貨櫃海運的基本面並無重大改變。
進一步觀察各航線，Delta變種病毒

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快速結論
展望下半年，由於下游廠商的紙箱庫存水位偏高，Q3工紙價格下行壓力增加。然玖龍為配合防疫而停機檢修，加上近期東莞中小型紙廠產能因煤改氣政策而被限制，Q3中國廢紙成本維持高檔下，預期玖龍等中國紙廠迫於成本壓力，仍將適度調整產品報價以維持利

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快速結論
台航7月交付1艘6.4萬噸新船。由於北大西洋運力緊俏，煤炭、穀物需求維持下，預期第三季BPI指數維持高水位震盪。9月步入穀物收成旺季、冬季煤碳需求提高，運輸需求增加下，預計第四季中小型船運價指數將進一步上漲。台航於11月預計也將交付1

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東森簡介
東森早期以倉儲、散裝航運起家，考量散裝市場景氣波動劇烈，因此東森於2019年退出散裝經營。目前東森有三大核心業務包含倉儲、新零售、媒體。
由於近年持續轉型，倉儲業務比重逐年下降。然碼頭倉儲為政府特許行業，進入門檻高，加上每年所

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榮運簡介
榮運隸屬於長榮集團，提供碼頭裝卸、貨櫃倉儲、貨櫃運輸等整合式服務，營業據點分佈北、中、南地區，於汐止、桃園、台中等鄰近工業區及公速公路交流道皆有設立貨櫃集散場。
然而近年船公司為節省營運成本，多要求貨主直接在碼頭領櫃(On d

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中航簡介
中航核心業務為航運，可分為散裝及貨櫃運輸服務。散裝的部分，主要營運10艘海岬型船(Cape)，平均船齡約8~9年，平均載重噸(Deadweight Tonnage, DWT)皆大於15萬，主要運送鐵礦砂、煤礦、鋁礬土等大宗原物料商品。

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新興簡介
新興為台灣少數跨至油輪領域的散裝航運公司(散裝簡介見此篇)，且有別於同業的高槓桿，新興負債比維持35~40%，營運相對穩健許多。目前船隊總計15艘，以油輪、大型散裝船為主，專責運送原油以及鐵礦砂、煤炭等大型散裝物資，主要客戶有必和必拓(

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四維航簡介
四維航為散裝船航運業(散裝簡介見此篇)，前身為東連船務，早期於東南亞運輸木頭起家，為拓展航運業務，分別於1994年、2006年在巴拿馬設立子公司「巴商東連海運公司」及「巴商富群海運公司」，用以擴充船隊規模，目前船隊以中小型船為主，中

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公司簡介
佳世達前身為明碁，源於宏碁2000年集團改造分割成宏碁(2353)、緯創(3231)、明碁。隨後明碁改名佳世達，專注設計製造電腦周邊產品(Design and Manufacturing Service, DMS)，並推出自有品

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公司簡介
台船為台灣龍頭造船公司，於2001年推動民營化、2008年上市，然目前股東組成仍以經濟部、耀華玻璃、國發會等官股為主。主要商船客戶為陽明(2609)，原物料船客戶則有中鋼運通、台電、台灣中油等。
由於近年海運景氣低迷、商船造價下滑