根據美國勞工統計局近期的預估數據，過去12個月中美國經濟新增的職位數量比最初報告少了91.1萬個，這是至少二十年來最嚴重的下修。這項修正與8月就業數據相互呼應，顯示勞動市場增長疲軟。8月的新增職位僅為2.2萬個，過去三個月平均每月新增2.9萬個職位。此外，6月的數據經過小幅下修後，顯示自2022年12月以來首次出現月度下降。牛津經濟研究院指出，「滯脹的跡象在上月更加明顯」。滯脹是指經濟增長停滯，而通膨和失業率仍然居高不下。

聯準會面臨艱難抉擇，市場預期降息

經濟數據疲弱加劇了市場對聯準會可能降息的預期，並引發對牛市可能接近轉折點的擔憂。摩根大通(JPM)執行長戴蒙表示，這些修正數據證實了經濟的疲軟：「我認為經濟正在走弱，至於是否會進入衰退或僅是走弱，我不確定。」經濟學家警告聯準會下週會議面臨艱難的平衡抉擇：若過於積極地降息可能會加劇已超過目標的通膨，而若過於謹慎則可能使脆弱的勞動市場陷入更深的衰退。

債市反應顯示經濟不確定性增加

這種緊張局勢在債市中顯而易見，10年期美國國債殖利率上升4個基點至約4.1%，30年期則突破4.7%。這一變動逆轉了近期因聯準會降息預期而引發的漲勢，顯示交易員可能愈發準備迎接經濟衰退，甚至是滯脹的可能性。本週稍晚即將公布的關鍵通膨數據——消費者物價指數(CPI)將成為市場關注的焦點。

經濟學家預期通膨壓力持續

根據彭博的共識預期，8月的「核心」CPI（不包括波動較大的食品和能源類別）預計將月增0.3%，年增3.1%，保持在聯準會2%目標之上。PNC金融服務集團首席經濟學家Fucci表示，他預期這些壓力將持續：「隨著企業將較高的關稅成本轉嫁給消費者，通膨開始升溫，這將成為2025年剩餘時間的主要故事。」

職位增長數據下修，經濟放緩顯著

此次修正將平均每月職位增長數量幾乎砍半，從14.7萬降至7.1萬，最嚴重的損失集中在資訊、專業服務以及休閒和接待業。Fucci補充說：「整體情況並沒有太大改變，我們在2023年有非常強勁的勞動市場，2024年職位增長放緩，而今年我們看到更顯著的放緩。」經濟學家指出，這次大幅下修可能主要源於勞工統計局的出生死亡模型的缺陷，該模型估算尚未被政府記錄的新企業的雇用和解雇情況。Goldman Sachs的經濟學家警告，這次修正可能誇大了疲軟，這些調整通常在後續發布中會被上修。他們估計每月職位增長可能接近10萬，雖然仍低於最初報告，但不如週二數據所隱含的7.1萬那麼疲弱。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息