Raymond James分析師在CVS Health(CVS)股價於週一下跌約4.8%後，發表報告表示，這次股價下跌主要是由於市場對產業評論的「誤解」，而非公司基本面出現變化。分析師在給客戶的報告中指出，與CVS管理層的近期溝通是「建設性的」。他們強調了幾個利好因素，包括藥品福利管理(PBM)業務的穩定表現，這部分業務的進展受到保證金（回扣、交易和績效）時間安排的推動，這些保證金在達成前無法累積，因此在後期會有較大貢獻。

醫療損失率假設保守

Raymond James指出，CVS的醫療損失率(MLR)預測相對保守。該公司第四季的MLR假設為95.2%，而市場預期為95.4%。分析師認為，根據目前的趨勢，這一假設可能過於保守，管理層預計從第一季到第四季的變動約為700個基點，暗示第四季MLR約為94.3%。

Medicaid趨勢符合預期

在Medicaid方面，CVS的趨勢符合預期。分析師指出，地理覆蓋範圍和組合（例如，沒有紐約市場的曝險，獨特的長期服務和支持組合）導致與同業的差異。此外，公司已在指引中考慮了疫苗方面的保守估計，並在第一季實現了約2億美元的超額表現。

Medicare Advantage評論引發誤解

Raymond James表示，股價回跌是由於市場對競爭對手Medicare Advantage評論的混淆所引發。分析師澄清：1）公司尚未收到其Medicare Advantage星級評分/切點的更新，預計將於本週公布；2）更新的Medicare Advantage利潤率目標（3-4%，對比先前的3-5%）僅反映了D部分和IRA的現實狀況。分析師表示，現階段接受3%的利潤率。

CVS基本面穩定

分析師總結，儘管市場波動，CVS的基本面仍然穩定。這篇報告旨在讓投資人理解CVS的現狀，並消除因市場誤解而引發的疑慮。

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