CVS Health股價在本週一下跌約4.8%，但Raymond James分析師認為這主要是因為市場對產業評論的「誤解」，而非公司基本面有任何改變。Raymond James在給客戶的報告中指出，與CVS管理層的近期通話是「建設性」的，並強調了幾個利好因素，包括藥品福利管理(PBM)業務的穩定發展，這部分業務受到回扣、交易和績效保證的時機影響，這些收益在達成前無法入帳，因此在後期會有較重的權重。

醫療損失比假設保守

Raymond James指出，其對CVS的醫療損失比(MLR)假設較為保守，預計第四季度的MLR為95.2%，略低於市場預期的95.4%。根據目前的趨勢，管理層預計從第一季度到第四季度將有約700個基點的波動，這意味著第四季度的MLR可能接近94.3%。

Medicaid趨勢符合預期

在Medicaid方面，CVS的趨勢符合預期，地理覆蓋範圍和組合（例如，無紐約州曝光，獨特的長期服務和支持組合）導致與同行的差異。此外，公司的指引已經考慮了疫苗的保守性，並且第一季度的超額表現已經「到手」約2億美元。

誤解Medicare Advantage評論引發賣壓

Raymond James表示，CVS的股價下跌是由於對競爭對手Medicare Advantage評論的誤解所引發。分析師強調，CVS尚未收到其Medicare Advantage星級評分的更新，但預計本週會有消息。此外，更新的Medicare Advantage利潤率目標（3-4%對比3-5%）僅反映了Part D和IRA的現實情況。分析師結論指出，儘管市場波動，CVS的基本面仍然穩固。

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