CVS Health在本週一股價下跌約4.8%後，Raymond James的分析師對此進行了辯護。他們表示，這一股價變動反映的是市場對於行業評論的誤解，而非公司基本面的變化。在給客戶的報告中，Raymond James強調了最近與CVS管理層的通話，並描述這次交流為「建設性」。分析師指出，CVS的藥品福利管理業務持續穩健，部分原因是保證金（如回扣、貿易和績效）的時間安排，這些收入無法提前計入帳上，因此多數收益會集中在後期實現。

醫療損失率假設保守

Raymond James提到，CVS的醫療損失率(MLR)假設相對保守。該公司預測第四季度的MLR為95.2%（市場預期為95.4%），這可能是保守的，尤其是管理層指出從第一季度到第四季度將有約700個基點的變動，暗示到2025年第四季度MLR可能降至約94.3%。

Medicaid趨勢符合預期

在Medicaid方面，CVS的趨勢符合預期。地理覆蓋範圍和組合（例如，無紐約市場暴露，獨特的長期服務和支持組合）導致與同業的差異。此外，公司指引已經考慮到疫苗的保守預期，第一季度約有2億美元的超額表現已經「入帳」。

競爭對手的評論引發股價下跌

Raymond James指出，此次股價下跌是由於市場對競爭對手在Medicare Advantage(MA)的評論感到困惑所致。分析師澄清，CVS尚未收到其MA星級評分或調整點的更新，預計這周將發布。此外，MA的更新利潤目標（3-4%對比3-5%）僅是反映Part D和IRA的現實狀況，Raymond James認為3%的利潤率在當前情況下已經不錯。

CVS基本面依然穩健

儘管市場波動，分析師總結道，CVS的基本面依然穩健，並未受到影響。這對於投資人來說是一個關鍵訊息，提醒大家在面對市場波動時，應該關注公司的長期基本面而非短期市場反應。

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