美股AI題材火熱，卻驚現晶片股與雲端巨頭漲勢脫節，投資人態度轉向謹慎，是否預示AI熱潮階段性見頂？

美國聯準會（Fed）即將調整利率政策，市場普遍預期將啟動新一波降息潮，帶動美股持續創高。隨著上週美國就業數據低於預期，以及最新生產者物價指數（PPI）不僅未升反降，市場對美國經濟降溫的共識進一步凝聚，各界押注美國聯邦公開市場委員會（FOMC）最快九月宣布降息。這股寬鬆預期也快速外溢至全球資本市場，亞洲主要指數如東京、首爾、上海等皆受惠紛紛攀高，反映資金行情的加速擴散。

不過，近期美股表現中，AI產業板塊卻浮現罕見「漲勢分裂」現象。Oracle Corp（ORCL）雲端事業與AI題材大受追捧，一度衝上年度漲幅超過一倍，然而作為AI供應鏈核心的Nvidia Corp（NVDA）和Advanced Micro Devices Inc（AMD）等知名半導體企業，卻未見同步跟漲。CNBC名嘴Jim Cramer直言：「市場似乎只相信Oracle本身能受益，Nvidia、AMD卻全無感。」他分析，目前Oracle的AI成長題材雖火熱，但晶片業者因產能受限、積壓訂單與評價過高，導致即使下游雲端需求大增，短期仍無法直接反映在晶片股價表現。

此一現象背後，反映出AI題材雖未失熱度，投資者卻開始轉趨精選，僅對個別具備明確成長故事的公司買單，整體供應鏈板塊則審慎觀望。過去一段時間，Nvidia股價因AI運算熱潮而持續創高，但在漲幅累積後，未有新催化因素下已漸露疲態；反觀Oracle靠雲端與AI合作題材突破瓶頸，凸顯資金輪動的新趨勢。

市場專家指出，AI產業要再現供應鏈全面共振，除了下游雲端服務需求續強，還需半導體端出新產品帶動題材。若未能擁有明確成長契機，晶片股可能遭遇資金撤退風險。與此同時，Fed降息預期雖有助資本市場情緒，但若經濟不振導致企業投資保守，AI題材整體動能同樣面臨考驗。

綜合來看，雲端AI龍頭Oracle似乎暫時領風騷，晶片供應鏈則進入整頓等待新動能階段。投資人須留意板塊輪動及基本面轉變，避免跟風追高，靜候產業下一波題材爆發。至於Fed降息進程，若消費者物價指數（CPI）同樣低迷，屆時市場資金行情可望進一步擴大，助力科技股再添新動能。

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