8月消費者物價指數（CPI）料將持續高檔、核心通膨仍居高不下，Fed降息預期攀升，勞動市場疲軟與關稅持續成為主要通膨隱憂。

美國消費者正面臨「高通膨難退」的現實，8月CPI將延期揭露美國物價漲勢持續、總體通膨再次升溫，市場目光全聚焦美國聯準會（Fed）下周政策會議，一場牽動全球資本市場的重要動態即將展開。根據Bloomberg調查，8月CPI年增率預料將由7月的2.7%躍升至2.9%，外界普遍認為美中貿易戰下的關稅對消費者物價衝擊尚屬有限，但CPI月增率預計達到0.3%，也較前月加快，核心通膨部分（剔除波動較大之食品及能源價格），年增率預估持穩於3.1%，月增率則持續走高，連續三個月刷新半年新高。

在此敏感時刻，聯準會利率決策備受矚目。CME FedWatch工具顯示，市場認為降息1碼（25個基點）機率高達90%，而近期因美國就業報告遭下修—經濟在2025年3月前一年新增就業比原先少了91.1萬人—市場對降息半碼的預期也同步升溫。美國勞動市場疲軟，成為壓制通膨動力與Fed啟動寬鬆循環的新推力。

另一方面，關稅提高持續牽動通膨結構。儘管最新PPI（生產者物價指數）數據顯示，8月生產者價格月減0.1%，創下四個月來首降，表明企業吸收部分關稅成本；但分析認為此現象未必能持續，未來貨品通膨仍可能回溫。Wells Fargo與Morgan Stanley等投行皆強調，關稅不再是唯一困擾Fed壓低通膨的因素，服務類通膨「黏性」現象，包括租金、醫療、航空運輸費用的逆勢回升，進一步拖慢通膨回落進程。

部分專家認為，儘管關稅和勞動市場皆對通膨帶來壓力，短期內服務類價格漲幅仍將制約Fed降息空間；但也有看法指出，隨著租金和勞動市場貢獻逐漸減弱，未來核心通膨有機會逐步走低，大型科技股如NVDA、MSFT等有望受惠於政策轉向、資金行情的再起。

展望未來，美國貨幣政策走向仍高度不確定，通膨與勞動市場的「拉鋸戰」將主導接下來幾季的金融市場氛圍。投資人需密切關注CPI與Fed的最新動態，因本輪降息是否揭開，將直接左右全球資本流向與科技、金融板塊投資熱度。

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