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【美股盤前】降息預期支撐高檔震盪，通膨數據成短線關鍵(2025.09.10)
結論先行，高檔震盪等待通膨驗證，
美股期貨在主要指數創歷史新高後呈現分歧，市場焦點回到通膨與利率路徑。台灣時間今晚8點30分公布的PPI成為關鍵觀察，隔日CPI緊接登場，兩者合計提供下週聯準會利率會議前的最後指引。盤前個股以Oracle(甲骨文，ORCL)大漲領軍，AI需求推升雲業務展望，醫藥方面Novo Nordisk(諾和諾德，NVO)裁員與下修全年獲利亦受關注。政策面上，法院暫阻川普解職聯準會理事庫克，聯準會獨立性與關稅爭議同時牽動情緒。
期貨分歧，高點後情緒轉向數據驗證，
標普500與那斯達克100期貨小幅走高，道瓊期貨小跌，反映投資人在歷史高點附近轉入觀望模式。10年期美債殖利率報4.09%，仍接近4月來低位，利率環境偏友善。金價靠近歷史高位，小幅續漲，油價約上揚1%，能源與貴金屬走勢呈現溫和支撐。比特幣近112,400美元，風險資產氣氛未見明顯收斂。
批發通膨晚間揭曉，為聯準會前最後關鍵拼圖之一，
市場預估8月PPI月增0.3%，低於前值0.9%，若如預期可緩解成本壓力疑慮。台灣時間週四晚間8點30分發布的CPI為更受矚目的觀察點，因其牽動核心服務通膨與實質利率判讀。聯準會今年以來維持利率不變，主席鮑爾近期釋出降息可能性訊息，利率期貨顯示未來三次會議出現降息機率上升。
就業數據下修擴大，景氣動能疑慮升溫，
美國勞工統計局最新基準調整顯示，截至2025年3月前一年非農就業較先前少增91.1萬人，過去16個月合計縮減規模估計達約120萬。摩根大通執行長Jamie Dimon表示經濟動能轉弱，雖未下定論走向衰退，但企業與家庭的資金成本與需求動能正面臨測試。就業下修使得政策端對勞動市場支撐的敏感度升高。
AI需求驅動雲業務展望大增，甲骨文盤前飆升，
甲骨文預期本會計年度雲端基礎設施銷售達180億美元、年增77%，高於今年6月提出的逾70%增幅指引，新簽大客戶與訂單待履約加速擴大支撐展望。公司第一財季調整後每股盈餘1.47美元，營收149億美元、年增12%，雙雙低於市場預期，但強勁的AI相關需求驅動前瞻訂單，盤前股價勁揚逾三成，帶動雲端與AI生態鏈情緒回暖。
減重藥成長放緩，諾和諾德啟動裁員與下修獲利，
諾和諾德宣布裁員9,000人，約占員工逾一成，並認列80億丹麥克朗一次性成本，全年營業利益成長目標由先前的10%至16%調整為4%至10%。公司於8月更換新任執行長後加速組織調整以因應體重管理市場增速放緩與競爭加劇，美股盤前ADR小幅走高約1%，投資人評估產能、通路與定價策略的後續影響。
聯準會人事與獨立性受關注，法院暫阻川普解職庫克，
美國地方法院裁定暫時禁止川普總統解職聯準會理事Lisa Cook，理由是聯準會法限制對任期前行為的免職權。案件預期上訴至最高法院，過程中聯準會決策獨立性再度成為焦點。政策不確定性在利率決策窗口期升高，市場對官員發言與會議紀要的敏感度提高。
關稅與地緣風險升溫，最高法院加速審理關稅案，
最高法院同意加速審理多項被裁定違法的關稅爭議上訴案，貿易政策走向牽動企業成本與供應鏈安排。另有報導指出川普敦促歐盟對中國與印度採取100%關稅以施壓俄烏戰事，若進一步發展，跨區供應鏈與大宗商品流向可能出現調整，市場短線對外貿曝險部位保持警戒。
國際股市與原物料穩中偏多，聯動情緒延續至美股盤前，
美股三大指數昨夜收在歷史新高後，亞股方面中國股市受8月CPI低於預期提振而走強，歐股Stoxx 600微升0.06%。金價靠近高位反映避險與實質利率回落的雙重支撐，油價上揚對能源類股相對有利，但運輸與化工成本壓力需持續觀察。美元利率曲線走穩，跨資產波動度未見急劇放大。
科技焦點延續，蘋果新品發布引導硬體關注度，
Apple(蘋果，AAPL)發布新一代iPhone產品線，其中高階款價格上調，並同步推出新款AirPods Pro與Apple Watch，硬體週期話題升溫。大型科技權值股占指數權重高，產品迭代與AI應用導入對資金流向具有放大效應，供應鏈接單能見度與售價策略後續表現備受關注。
盤前交易指引，流動性與波動集中於AI與醫藥，
那斯達克100與標普500期貨小幅上行、道瓊期貨小幅回跌，結構上科技與雲端題材相對強勢，醫藥生技受個別消息面牽動。盤前交投焦點集中在甲骨文與諾和諾德等消息股，投資人留意量能是否延續至開盤後，並觀察美債殖利率在4.1%附近的變動對成長股評價的即時影響。
風險與機會並存，數據落點左右節奏，
在降息預期支撐下，指數位階高、波動不顯著放大，短線節奏取決於今晚PPI與隔日CPI的落點與細項結構。若批發與消費通膨同步降溫，市場對政策寬鬆的把握度提升；若服務通膨黏性仍在或能源推升月增率，高檔震盪區間可能延長。結構上，AI雲端動能與醫藥調整並行，政策與關稅不確定性持續成為評估風險溢價的重要變數。
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