加密貨幣交易所Bullish，獲得知名投資人Peter Thiel的支持，正積極進軍機構市場。根據財富管理公司Bernstein的最新研究，Bullish擁有35億美元的比特幣、以太坊和穩定幣資金，以及10億美元的公開上市收益，這使其成為Coinbase在機構加密貨幣市場上最具挑戰性的對手。Bernstein對Bullish的股票給予「市場表現」評級，並設下60美元的目標價，意味著較上週五收盤價有15%的上漲空間。這一預測取決於Bullish能否在2026年底前成功推出美國業務。

美國市場潛力巨大

雖然Bullish在8月於紐約證券交易所成功完成10億美元的首次公開募股，但其服務尚未對美國客戶開放。Bernstein的分析師Gautam Chhugani及其他三位分析師在週日的投資人報告中表示：「我們預期Bullish將成為僅次於Coinbase的第二大機構交易所。」他們預測，一旦Bullish在美國推出，將貢獻美國市場總交易量的11%和交易收入的10%。

機構加密市場預計將大幅增長

Bernstein預測，機構加密交易市場的價值將從2024年的50億美元增至2030年的180億美元，美國市場份額將從7%增至20%。Bernstein認為，Bullish在2027年將以34倍的預估EBITDA估值，這較Coinbase和Robinhood有溢價，預期其將在美國現貨交易量中占8%，並在整體機構市場份額中占4%。

合規模式助力Bullish

Bullish正如Coinbase般，積極在香港和德國等有利可圖的地區囤積牌照，預期今年將獲得紐約BitLicense。然而，根據Bullish的網站顯示，其服務尚未在德國或香港推出。這使其能夠利用吸引資產管理公司、經紀商和銀行進入數位資產的監管趨勢。此外，Bullish的業務範疇超越交易，還擁有加密媒體平台CoinDesk和管理410億美元資產的指數。預計到2027年，數據、指數和流動性服務的訂閱收入將近三倍增長至1.45億美元，佔總收入的39%。

衍生品成為下一個增長支柱

加密貨幣期貨已占全球交易量的73%，但美國衍生品市場仍處於起步階段。這為Bullish的未來增長提供了潛力。

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