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【美股盤前】AI權值續撐盤，就業轉弱與關稅不確定交織(2025.09.09)
結論先行，AI強勢與降息期待支撐風險偏好，
台灣時間週二清晨，那斯達克綜合指數再創歷史新高，搭配標普500與道瓊同步收高，盤前情緒核心落在兩股力量的拉鋸：一端是8月就業訊號轉弱帶來的降息期待，一端是關稅與全球貿易不確定性升溫。科技權值與AI相關題材持續領軍，市場偏好風險資產，但對總體景氣與政策路徑仍保持觀望。
就業放緩，降息預期獲得支撐，
8月就業數據弱於預期，且美國6月實際非農職位數出現下修，勞動市場降溫訊號更明顯。對股市而言，需求放緩終將反映在營收與獲利，理應偏不利；但在通膨壓力趨緩的脈絡下，市場解讀為貨幣政策空間擴大，利率路徑朝寬鬆移動的機率提升，科技與長久期資產受捧。
科技領漲，輝達與博通成為指標，
這一輪上攻由AI鏈主導，Nvidia(輝達，NVDA)與Broadcom(博通，AVGO)帶頭推升風險偏好。投資人關注的不僅是當季營收，而是AI擴散對中長期毛利率與資本開支循環的支撐。觀察盤面結構，資金偏向大型權值與雲端、半導體設計及關鍵元件供應商，強者恆強格局延續。
生產力敘事，AI帶來成本效率的兩面向，
企業端持續以AI導入提升效率並控管人力成本。Salesforce(賽富時，CRM)近期透露因AI調整組織而裁撤約4,000人，瑞典金融科技業者Klarna也表示AI導入後人力規模較前一年同期縮減約四成。資本市場將此視為利潤率改善的中程利多，但就業面承壓加劇景氣分歧的矛盾，也使市場對企業最終需求保持審慎。
期指關注，開盤情緒取決於量價變化，
三大指數期貨於美股開盤前的走勢與成交量為今日情緒風向球。交易員關注科技族群領漲格局能否延續至盤中，金融與週期性類股是否出現補漲，亦或防禦與高股息板塊出現相對強勢，這些變化將影響資金在產業間的微調。
國際風向，日股觸頂回吐歐股零售領漲，
日本日經225指數早盤一度越過44,000點後回吐，反映高位震盪加劇；歐洲Stoxx 600指數上日上漲0.52%，零售類股領漲，顯示內需與消費相關族群續有買盤承接。汽車產業方面，歐洲車廠面對中國品牌的價格與產品節奏壓力升溫；XPeng(小鵬汽車，XPEV)規畫旗下Mona品牌於明年進軍歐洲，中國市場定價自人民幣11.9萬元起，歐洲中低價位電動車競局更趨激烈。
貿易不確定，關稅合法性與潛在退稅成焦點，
美國財長Scott Bessent提到，若現行關稅最終被判定違法，累計退稅金額至2026年6月可能上看1兆美元。對零售、製造與進口導向企業而言，成本與售價假設存在重估空間，亦牽動聯邦財政收支規畫。在貿易談判框架下，Boeing(波音，BA)長期扮演大型訂單的象徵性角色，近期各國與美方達成協議時同步宣布採購波音客機的模式再度浮現，航太國防供應鏈受關注。
多邊關係，金磚對話凸顯逆風與再平衡，
印度外長蘇傑生呼籲金磚夥伴正視貿易逆差問題，同場中國國家主席習近平倡議面對美國關稅壓力時加強合作。訊號顯示供應鏈再平衡仍在進行，若關稅與地緣政治風險升溫，原物料、工業品與出口導向企業波動度易升。投資人留意相關政策表述對風險偏好與資本流向的邊際影響。
AI資金熱度，艾司摩爾重注歐洲新創，
法國AI新創Mistral AI最新一輪募資後估值達117億歐元，ASML(艾司摩爾，ASML)領投13億歐元。雖然Mistral AI非上市公司，但此舉顯示上游設備與先進製程供應鏈對下游AI模型與算力需求仍具信心，從晶片、記憶體到製程設備的投資循環延續，歐洲科技產業鏈的戰略角色進一步鞏固。
券商觀點，金融交易所個股獲看多，
摩根士丹利啟動對一家去年IPO的金融交易所研究，給予優於大盤評等並看近七成上行空間。雖未指名引發板塊效應，但此類標的多具定價權與高現金流特性，市場常以其交易量能與新產品線作為評價重點。若風險偏好擴散至金融基礎設施類股，盤面輪動有望更為均衡。
產業脈動，汽車零售航太與科技形成四線主題，
汽車產業在歐中競爭下關注價格戰與關稅政策，零售族群受惠於消費彈性與成本可望下修的想像，航太受貿易談判訂單題材牽動，科技與AI仍是最強主線，雲端與半導體鏈條延續資金吸引力。盤前新聞面顯示這四條主題並行，短期內主被動資金可能依據宏觀與政策消息在其間切換。
風險綜整，政策訊號與數據落差仍主導波動，
就業轉弱雖有利利率方向，但景氣動能放緩對企業基本面壓力不容忽視；關稅合法性爭議與金磚關係動向增加外部變數；亞洲與歐洲股市的高位震盪提醒估值水位不低。綜合而論，盤前基調偏向由AI與科技權值支撐，市場關注美股開盤後資金是否延續聚焦成長題材，同時留意政策與地緣不確定性對盤面結構的牽動。
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