近期美國就業數據疲弱，可能促使聯準會(Fed)在2024年底以來首次降息，這對S&P 500指數可能是個好消息。高盛(Goldman Sachs)分析師於9月6日重新評估2025年及2026年的S&P 500指數目標，基於對降息的預期，這可能為股市帶來重大影響。

利率下降對股市的潛在影響

S&P 500指數在利率下降時表現最佳。聯準會雖不直接控制銀行貸款利率，但其設定的聯邦基金利率會間接影響銀行間隔夜借款的利息。當利率下降時，銀行貸款利率通常會跟著下降，這為家庭和企業提供更多的支出空間，從而支撐企業營收、利潤和股價。根據美國銀行(Bank of America)的資料，S&P 500指數在「降息時期」平均每月上漲1.7%，而在利率上升時則每月下跌0.5%。

高盛預期聯準會即將降息

儘管聯準會今年一直抵制降息，擔心會加劇通膨，但高盛認為夏季的就業數據變化將超越這種擔憂，為聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)及其團隊採取較為溫和的降息政策鋪平道路。美國失業率在過去一年維持在4%至4.2%之間，但8月的就業數據顯示失業率升至4.3%，創下自2021年10月以來的新高。分析師預期今年不會有大幅度的降息，但會在年底前及2026年持續緩步降息。

2025年及2026年S&P 500目標設定

自4月初川普總統暫停互惠關稅並推動貿易協議以來，S&P 500指數一路攀升。儘管在2月高點後回跌19%，但在樂觀情緒下反彈30%，達到歷史新高，並於上週五收於6,481.50點。高盛認為聯準會的降息將提供足夠的動力支持年底前的進一步上漲，但漲幅可能不如春季以來那般顯著。分析師預期S&P 500指數在2025年底前可能再上漲2%，至2026年中可能上漲6%。

2026年股市可能上漲的原因

高盛對S&P 500指數明年上漲的預測基於其假設企業盈餘將持續成為推動力。根據FactSet的資料，華爾街預估S&P 500企業今年的盈餘成長率為10.6%，而2026年為13.6%。高盛對S&P 500的未來盈餘預估較華爾街共識更為謹慎，分析師表示「共識盈餘預測的下修將使分析師最終修正其預估更接近我們的數據」。即便盈餘成長低於共識，這仍使他們認為2026年中期之前的阻力最小路徑將是上行。高盛指出，「市場中仍有落後的部分可以持續進行『追趕』交易」，儘管S&P 500指數略低於高點，中位數成分股仍低於其52週高點11%。

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