國際宏觀與區域經濟動向

歐元區／歐洲

歐元區製造業在 8 月出現明顯復甦：HCOB 製造業 PMI 自 7 月的 49.8 回升至 50.7，創下逾三年高點，主要受內需推升與新訂單增加所帶動，為經濟帶來曙光，但服務業仍疲弱，使整體經濟增長仍屬緩慢。

波蘭

儘管整體歐洲顯現好轉，波蘭製造業卻延續滑落的趨勢，8 月 PMI 自 48.7 下探至 48.5，廠商訂單、產出皆下滑，對物流與供應鏈造成負面連鎖影響。

美國

ADP 報告顯示 8 月私部門新增只有 54,000 就業，遠低於預期，也顯示出勞動市場已有明顯放緩情緒。此訊號削弱了經濟回暖的強度，也增加市場對美聯儲於 9 月降息的預期，進而推高資本市場溫度。

企業與股市（重點美股與企業動態）

美國科技與加密相關企業表現出獨特而強勁的反彈。整體而言，由於就業數據疲弱，市場高度預期降息，推動美股創高。不過，個別公司的表現仍分化，科技股依然領頭，而加密相關如某比特幣礦業公司（如 American Bitcoin）股價暴漲，也顯示金融界與新興科技市場間的融合熱度持續升高。SEC 同時提出政策修正初稿，預示監管體系可能鬆綁並與傳統金融更加融合。

大宗商品

黃金與貴金屬

金價再創歷史高點，突破每盎司 $3,500，主因包括美元疲弱、美聯儲政策不確定性升高，以及全球央行轉向增持黃金儲備。分析者指出，若 Fed 獨立性繼續受到政治干預，金價甚至可能飆升至 $5,000。 Goldman Sachs 預估如果央行買盤強勁，2025 年底金價可望達 $3,700，至 2026 年中可能進逼 $4,000。

加密資產

比特幣價格持續在 $110K–$111K 區間盤整，儘管季節性壓力與 8 月跌幅引發震盪，但整體交易與 on-chain 資金流量仍充足，顯示機構投資者尚未撤出。技術面上，若 BTC 能守住 $110K–$112K 區間、轉為支撐，可能進一步挑戰 $115K–$120K。 然而，若跌破 $109K 支撐，有可能重新測試 $100K。

以太坊方面則吸引大部分機構資金流入，8 月以太坊相關投資產品佔所有加密 ETF／ETP 近 57% 的淨資金流入，比特幣則略顯疲弱。

其他重要新聞

英國長期政府債借貸成本飆升至 27 年高點（30 年期公債收益率 5.72%），伴隨英鎊大幅下跌，市場對政府財政政策與預算前景出現質疑。同時，金銀也因此獲得避險買盤支撐。

本週新聞彙整

• 歐洲：歐元區製造業初顯復甦動能，但波蘭仍疲弱，供應鏈分化明顯。

• 美國：勞動市場放緩升溫市場降息預期，刺激美股與企業資金面活躍。

• 大宗商品：金價突破歷史高點，避險資金湧入，未來仍看政策與央行動向。

• 加密資產：比特幣盤整於支撐區間，機構仍具耐心；以太坊吸引資金聚焦。

• 地區風險：英國財政壓力上升，債務成本與貨幣動搖引起全球市場關注。

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好葉 Better Leaf

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