在疫情驅動的2020年增長高峰期，Salesforce曾一度超越Oracle(ORCL)的市值，創辦人Marc Benioff終於超越了他的導師Larry Ellison。然而，這樣的時刻已成為過去。Salesforce的股價今年已下跌25%，是大型科技股中表現最差的，僅次於聯合健康(UNH)在道瓊中的跌幅。而與此同時，Oracle的股價上漲了34%，表現優於大多數同業，遠超主要指數。兩家公司曾在估值上不相上下，如今市值相差約4000億美元，Oracle市值為6300億美元，而Salesforce則降至2390億美元。Ellison在彭博億萬富翁指數中排名僅次於Elon Musk，淨資產達2780億美元，而Benioff則以104億美元排名第318位。

Salesforce面臨市場飽和挑戰

Salesforce的營收增長已連續四個季度陷入個位數增長，這主要是因為其主要市場—客戶關係管理軟體—的飽和挑戰。根據LSEG的分析師估計，這一趨勢將持續，預計營收增長8.7%至101億美元。在4月期間，Salesforce的93億美元訂閱和支持營收中，約四分之一來自客戶服務相關產品，這是其最大類別。公司根據使用其Service Cloud軟體的代理人數來收費。然而，隨著人工智慧的快速崛起，一些分析師預測更多查詢將通過自動化處理，這對Salesforce來說是一個風險。

人工智慧與Salesforce的未來

Benioff對這一挑戰心知肚明。他在6月表示，人工智慧已經處理了公司約30%至50%的工作。這也是為何Salesforce今年早些時候 reportedly 裁減了1000個職位。針對客戶，Salesforce推出了Agentforce，一個用於回應客戶支持請求的AI系統。自10月推出以來，Agentforce已帶來1億美元的年度化營收。Wells Fargo分析師Michael Turrin表示，儘管這對業務的影響有限，但希望客戶最終為Agentforce支付的費用超過Service Cloud。

Oracle的AI優勢與Salesforce的機遇

Oracle是AI熱潮的早期受益者之一，以其在大型企業和公家機關內的資料庫軟體而聞名，且已獲得OpenAI和Musk的xAI的雲基礎設施承諾。Agentforce可能是Salesforce進入AI業務的窗口，若能獲得市場認可。「投資人對Salesforce的股價表現感到沮喪，因此他們正在尋找反彈的機會」，Turrin表示。

投資人期待雙位數增長

投資人還希望看到當前剩餘績效義務在固定匯率下的改善，這是一項未來一年預期收入的指標。營運長Robin Washington在5月表示，預計8月季度該數字為9%。Turrin指出，「該指標越長時間保持在10%以上，投資人越有信心該業務能在未來至少一年內維持10%的增長。」

Salesforce的擴張與投資人反應

Salesforce可能會從外部擴張。5月，Salesforce同意以80億美元收購資料管理公司Informatica，這是自2021年以271億美元收購Slack以來最大的一筆交易。在此期間，Salesforce在併購上未花費超過25億美元，這曾是過去幾年的主要增長動力。2022年底，激進投資人開始針對Salesforce，對Benioff的高成本收購、公司表現不佳的股價和擴張的員工隊伍表示不滿。這些投資人開始要求更有利的銷售和利潤組合，Salesforce則提前擴大利潤率以回應。

分析師預測與投資人持股

分析師預計財報第三季的營收增長將略微加速，根據LSEG的共識估計，目前為9%。Salesforce拒絕置評。Vulcan Value Partners是Salesforce的股東，對該軟體公司的計畫感到滿意。該公司在2020年買入股份後，第二季增持34.5萬股，將總持股增加至3億美元。Vulcan在2020年賣掉了Oracle的股票，錯過了隨後的急劇上漲。Simmons表示，如果股票折價，他會再次買入。「有趣的是事情總是這樣循環往復」，Simmons說。「Benioff創立Salesforce作為雲端原生企業公司，而Larry則在Oracle努力將其內部客戶轉向雲端。」

修正：在早期，Larry Ellison曾是Marc Benioff的導師。先前版本的文章誤解了他們的職業關係。

觀察：Bryn Talkington買入Salesforce並削減了Dell的持股。

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