摩根士丹利對建材產品分銷商QXO發出「增持」評級，指出該公司在8000億美元的市場中擁有巨大的整合潛力。

摩根士丹利於週二首次對QXO（NYSE:QXO）進行報導，並給予其「增持」評級。分析師克裡斯多佛·史奈德表示，這家由資深交易者布拉德·雅各布斯領導的企業，正面臨一個價值500億美元的整合機會。在美國工業分銷市場中，沒有任何單一競爭者佔據超過中等單位數的市場份額，這使得QXO能夠利用規模和效率來獲取市場份額。

史奈德強調，小型競爭者往往缺乏投資科技的資本，而此時正是QXO施展拳腳的最佳時機。他提到：“提升效率不僅降低了分銷商的服務成本，同時也改善了客戶的盈利能力，從而推動更多的迴流至分銷商——這就是所謂的飛輪效應。”

QXO計畫運用雅各布斯在XPO、United Rentals及Waste Management成功執行的策略：以較低倍數收購企業，整合後透過規模和技術提高績效。史奈德預測，QXO可望在收購後五年內將目標公司的股權價值提高約125%，年化內部收益率達25%。

此外，QXO目前每年創造約100億美元的營收，在全球8000億美元的市場中佔有一席之地。作為基石的Beacon Roofing Supply，提供穩定的修繕收入來源，使QXO的策略更具可預測性。

摩根士丹利設定的35美元價格目標，是基於2030年預測的43億美元EBITDA，顯示出相對於同行的折扣，反映出執行風險與雅各布斯雄心的規模。儘管轉型挑戰重重，但管理層的良好記錄有助於減少這些擔憂，降低資本成本。因此，未來QXO在建材分銷領域的表現值得期待。

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