高盛證券近日在香港舉行的路演中，將台積電(2330)視為「最被低估的AI受惠股之一」，並列入「優先買進名單」。高盛半導體產業分析師呂昆霖指出，雖然台積電今年股價僅上漲約12%，但其本益比僅約17倍，顯示出明顯的低估情況。相較之下，其他全球主要AI標的如SK海力士、輝達、博通及超微等，漲幅均超過台積電。今年台積電的美元營收年增率預計高達34%，並在2026年後可能迎來營運成長放緩的挑戰。

台積電營運成長展望

在路演中，投資人關注台積電的四大議題，包括獲利成長展望、ASIC與AI GPU需求前景、測試產業競爭格局變化及先進封裝需求趨勢。呂昆霖認為，台積電的營運表現將因2、3奈米製程放量及先進製程與封裝的價格提升而持續增長。預計明年美元營收將較今年成長20%，這些強勁的成長動能可能促使台積電股價迎來重新評價的機會。

市場反應與競爭對手對比

儘管台積電今年股價表現不如其他AI相關公司，但高盛仍對其未來表現持樂觀態度，特別是在資本支出方面，預計今、明年分別達400億美元與420億美元，2027年則將大幅增至500億美元。這些資本投入將支持台積電的海外產能多元化策略，進一步強化其在全球半導體市場的競爭力。

未來觀察與潛在風險

未來幾年，台積電的營運表現將受到其資本支出和製程技術進步的影響。投資人需關注其在先進製程和封裝領域的進展，以及全球市場需求的變化。此外，隨著AI技術的快速發展，市場競爭也將更加激烈，這可能對台積電的市場地位帶來挑戰。

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