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美進口家具關稅調查啟動，最快 50 天內見分曉
美國總統川普於美東時間 8 月 22 日宣布，將依《貿易擴張法》232 條對進口家具展開國家安全調查，理由是美國過度依賴海外供應，可能使家具產業在經濟或地緣政治風險下暴露脆弱性。這次調查的特別之處在於，白宮表示將在 50 天內完成，並依據結果決定是否加徵關稅及適用的品項。相比過往動輒耗時數月甚至一年以上的 232 調查，這次的時程相當緊湊，顯示行政部門推動新一輪關稅政策的急迫性與決心。
根據美國商務部資料，2024 年美國家具進口總額約 255 億美元，其中越南與中國合計占比接近六成。這意味著一旦關稅政策生效，美國市場將無可避免地面臨進口成本墊高的壓力，零售商與批發商將不得不調整採購結構或提高售價因應。雖然調查尚未定案，但單是啟動程序本身，已經足以讓產業鏈上下游開始提前應對，市場也在第一時間反映潛在風險。
政策訴求兼顧製造業回流與財政收入開源
川普在記者會上強調，家具產業曾經是北卡羅來納州、南卡羅來納州與密西根州的重要支柱產業，但隨著產能逐漸外移，當地藍領工人流失，產業空洞化問題日益嚴重。透過課徵關稅來提高進口成本，白宮希望能重建美國製造的競爭力，吸引廠商重新投資美國本土產線，並帶來新的就業機會。這項訴求與川普長期推動的製造業回流政策一脈相承，家具只是繼鋼鐵、鋁材與近期銅產品之後，另一個被政策瞄準的傳統產業。
除了產業面訴求，這次家具關稅也有明顯的財政與政治考量。根據國會預算辦公室的最新估算，若全面落實關稅計畫，未來十年美國的聯邦赤字可望減少約 4 兆美元，比先前的 2.8 兆美元預測更高。這樣的數據提供了關稅政策的財政正當性，讓其不僅是產業保護手段，也成為改善政府財政、爭取選民支持的工具。不過，家具屬於勞力密集與附加價值不高的產業，回流效果是否能如預期達到大規模就業復甦，仍值得懷疑。同時，商務部的資料也顯示，家居與木製品價格已因先前的關稅而上漲約 0.7%，新的關稅若疊加，將對消費市場造成額外壓力。
進口家具品牌Wayfair承壓，本土製造商LA-Z-BOY受惠
從企業層面來看，川普威脅課徵關稅對於家具產業的影響分化十分明顯。依賴亞洲供應鏈的零售與設計品牌，將首當其衝承受關稅衝擊。例如 Wayfair(W)、Restoration Hardware(RH)、Williams-Sonoma(WSM) 等公司，其主要供應來源來自中國與越南，一旦關稅落地實施，產品成本勢必上升。雖然企業可以選擇調高售價轉嫁成本，但在消費者需求本就受高利率壓抑的環境下，過高的價格可能導致銷售下滑，迫使公司以更大折扣來清理庫存，反而使毛利率受到進一步壓縮，是川普對進口家具課徵關稅的潛在受害族群。
相對之下，美國本土的家具製造商則可能在政策落地後獲得成本相對低的優勢。以歷史超過一世紀的知名沙發躺椅製造商 La-Z-Boy(LZB) 和木製家具大廠 Ethan Allen(ETD) 為例，這些公司在美國境內擁有較高比例的生產基地，能在競爭對手產品進口成本墊高後凸顯自身的競爭力。市場也已經再消息公布後開始用盤後股價投票，La-Z-Boy 逆勢小漲，顯示資金流向美國本土製造佔比較高的家具公司。不過，中長期能否把政策利多轉化為持續的營收與利潤增長，還需觀察這些企業的產能擴充效率、零組件在地化生產能力以及人力成本管理等。換言之本土製造商雖是政策受益者，但仍需要業務基本面跟上，否則短期事件利多帶來的股價上漲恐難以轉化為長期成長趨勢。
短期看美國製造比例，中長期仍看房市與利率政策
家具關稅調查短期內可能會加劇供應鏈分化，進口依賴度高的零售與設計品牌如 Wayfair(W)、Restoration Hardware(RH)、Williams-Sonoma(WSM)壓力較大，而本土製造比例高的公司如 La-Z-Boy(LZB)和 Ethan Allen(ETD)則相對可能受益。投資人可以根據企業的供應鏈屬性作為短線事件型交易的操作的依據；但中長期來看，家具需求仍與房市周期高度相關。家具屬於耐久財，銷售表現與房屋成交量、新屋開工數及房市景氣循環緊密連動。若降息預期成真並推動房市回溫，消費者換屋與裝潢的需求將帶動家具銷售，抵消部分關稅帶來的壓力；反之，若利率維持高檔或房市持續低迷，即便政策偏向美國本土製造家具，恐仍難以刺激整體家具買盤需求。
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