9月降息態勢明朗，投資人樂觀看待但歷史經驗指回報有風險，AI資本支出助攻成亮點。

隨著美聯準會(Federal Reserve)在9月首度降息的機率高達87%，美股標普500指數(S&P 500, SPY)創下連續新高，投資人情緒明顯樂觀。不過，雖然市場普遍認為降息有助於股市表現，但高檔降息的歷史回報呈現分歧，成為專業機構近期熱門討論焦點。

根據FedWatch工具顯示，市場高度預期聯準會將於9月政策會議進行降息，此為自去年12月以來首次動作。聯準會維持利率於4.25%-4.5%區間已超過半年，目標是壓制疫情後高漲的通膨，但近期通膨仍高於2%目標。部分官員，如Christopher Waller及Michelle Bowman，則公開呼籲應提早降息以應對就業市場可能轉弱與貿易壁壘對價格的衝擊。隨降息預期升溫，股市表現強勢，標普500自4月低點反彈逾三成。

高盛(Goldman Sachs, GS)首席避險基金業務主管Tony Pasquariello分析，本輪降息時點搭配AI資本投入熱潮（如微軟MSFT等企業加碼基礎建設），形成今年股市「最有利」環境。然而歷史統計顯示，過去美股在指數高檔時遇上降息，後一年標普500中位報酬為8%，略低於非高檔降息的9%。亦即，預期回報較無高檔時明顯優勢，反映部分市場回撤風險。

此外，聯準會主席Jerome Powell於Jackson Hole年會中，除關注勞動市場外，也強調政策獨立性，面對總統川普要求降息甚至施壓要求官員辭職，Fed高層持續維護貨幣決策自主，避免政治力量干預市場穩定。

綜合各方分析，儘管降息利多推升股市與科技成長股，專家也提醒當前估值基礎已高，若通膨依舊頑強或全球緊張情勢升溫，長線回報可能不如預期。未來市場是否延續升勢，關鍵將在於降息實施後經濟基本面，尤其就業與企業獲利能否同步改善，投資人需警惕高檔波動與政策不確定性。

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