小型與低價股在Fed轉鴿、經濟復甦之下，有望取代大型科技成為新一波市場領導者。專家看好資金輪動，重點股表現值得關注。

美國股市近期愈來愈像1999年網路泡沫前夕，但不少專家提醒，真正值得投資人關注的是泡沫化之後的資金新動向。隨著大型科技股出現回檔，Nasdaq Composite本月成為主要指數中最大弱勢者，而相對之下，Dow Jones Industrial Average則上漲1.6%。更引人注目的是，小型股代表的Russell 2000本月勁揚逾2%，反映市場資金開始自高估值大型股轉向估值洼地的小型企業。

此現象的背景，在於近期美國勞動市場與經濟數據偏疲弱，加上聯準會(Fed)釋出降息預期，促使投資人重新評估中小型股潛力。小型股在寬鬆貨幣環境與宏觀改善下往往表現更佳，Bank of America最新報告也指出，一旦美國進入經濟復甦階段，配合降息及企業獲利好轉，低估值小型及中型股料將跑贏大型科技。過往於2000至2012年，Russell 2000累積漲逾110%，遠勝S&P 500的31%，顯示估值修復與獲利彈性是主因。

BofA選出多檔具指標意義的低價小型股，如Eastman Chemical Company (EMN)、Halliburton Company (HAL)、First Solar (FSLR)、Healthpeak Properties (DOC)、Aptiv (APTV)、Synchrony Financial (SYF)、Delta Air Lines (DAL)、Host Hotels & Resorts (HST)、Devon Energy (DVN)，以及United Airlines (UAL)。這些股票普遍PE明顯低於S&P 500中位數，波動性(Beta)適中，均獲銀行「買進」評等。

專家Doug Ramsey強調，目前大型科技股盛行的高估值現象與2000年相似，但一旦走入估值修復周期，小型及價值股將成新一輪市場領航。儘管部分投資人仍青睞AI為首的巨型股，認為「修正只是一時」，但季節性資金流與CFTC最新數據顯示，目前「聰明資金」已開始加碼Russell 2000。

不過，亦有意見認為小型股便宜多年，尚未真正成為主流，需觀察Fed政策真實轉向與企業基本面能否配合。綜合而言，投資人應密切注意小型與低估值股，隨全球貨幣環境與美國經濟循環變化，未來三至五年可能成為資本市場新焦點。

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