保瑞（6472）近日公布2025年第2季財報，上半年稅後純益達20.15億元，較去年同期成長6.7%。每股稅後純益（EPS）為19.5元，接近兩個股本，顯示公司在面對美元升值等挑戰下，仍維持穩定的成長動能。儘管第2季毛利率約41%與上季持平，但稅後純益為6.16億元，年減43%，每股稅後純益為5.83元。若扣除業外匯損，核心EPS約為8.08元，顯示本業仍具競爭力。

保瑞營運效率逐步提升，CDMO業務成長顯著

在產能調整與營運體質優化下，保瑞第2季營業利益率達20%，為2024年第4季整合啟動以來單季最高。隨著整併期結束，公司營運效率逐漸顯現，CDMO業務和專科藥物都可望迎來新一輪成長。7月合併營收達17.97億元，年增4.5%，前七月累計營收118億元，年增22.9%。CDMO業務上半年年增69.5%，突破50.1億元，顯示出色的增長潛力。

市場反應與未來展望

在全球CDMO布局方面，保瑞持續擴大投資，年度資本支出已達預算80%。加拿大廠區新增高效能皮膚科藥物充填產線，美國馬里蘭的Flex-Pro無菌針劑產線預計第3季開始商轉。董事長盛保熙表示，2025年以來，CDMO業務已新增八家新客戶，新增在手訂單金額達1.38億美元。大分子CDMO部分，來自泰福生技合併案整合之聖地牙哥廠也已開始營運，吸引眾多美國後期開發藥廠洽詢。

後續觀察重點

未來，保瑞將持續擴展其全球CDMO業務，特別是在北美市場的布局。馬里蘭無菌針劑產線的商轉及加拿大廠的擴產進展將是市場關注的焦點。此外，全球銷售業務的增長速度及新客戶的開發進展也將對公司未來的營收增長起到關鍵作用。公司如何應對匯率波動等外部挑戰，亦值得投資人密切關注。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息