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1 | 宏觀數據與政策轉向
● 美國：就業急凍與寬鬆定價
7 月非農僅增 7.3 萬人，遠低於市場原本逾十萬的預期，且 5–6 月合計下修 25.8 萬人，凸顯勞動市場動能迅速降溫。數據公布後，10 年期美債殖利率瞬間跌破 4.2%，FedWatch 指標將 9 月降息機率拉高到約九成，長端利率曲線趨陡態勢明顯。
● 美元：弱勢推動資產外溢
利率預期鬆動壓低美元指數，DXY 在週中失守 98，並一度下探 97.9。弱美元直接抬升大宗商品計價價格，並刺激新興市場與黃金買盤回籠。
● 英國：罕見「二輪投票」下的降息
英國央行 8 月 7 日以 5∶4 的僅差票數將基準利率調降 1 碼至 4%，成為本輪主要經濟體中率先重啟寬鬆者；在決策僵局出現「重新投票」後落定的降息，被市場解讀為「鴿中帶鷹」：英鎊在消息公布後衝上 1.34 美元，但債市已開始提早反映後續追加寬鬆的可能。房貸固定利率曲線預估 9 月起將下修 20–30 bp，可望溫和托底英國房市。
2 | 能源與通膨
OPEC+ 8 月 3 日確認 9 月起再增產 54.7 萬桶╱日，連同前次增產使 2025 年已釋出逾百萬桶新增供給；布蘭特期貨隨後跌至 66–68 美元區間，創近兩月低點。高盛把年底目標價自 86 美元調降至 80 美元，並估計如果油價維持在 70 美元下方，可令歐美第四季 CPI 同比再減 0.2–0.3 個百分點，為全球降息循環增加緩衝。
3 | 企業財報與股市表現
● 蘋果：雙位數成長帶動全球科技多頭
蘋果公布 2025 會計年度 Q3（截至 6 月 28 日）營收 940 億美元、EPS 1.57 美元，分別年增 10% 與 12%，服務收入亦續創新高。財報公布日市值單日暴增逾 8,000 億美元，約占 S&P 500 全週漲點三成，並推升台積電 ADR 與其他半導體設備股同步走揚。
● 日台股：高點之後的波動隱憂
受科技權值拉抬與弱美元激勵，Nikkei 225 於 8 月 6 日觸及 40,795 點記錄價位；Topix 更在 8 月 8 日首度突破 3,000 點大關。台灣加權指數則於 8 月 5 日收盤 23,660 點後進入高檔整理。評價面來看，MSCI Japan 12 個月預估本益比升至 19 倍，高盛提示短線若財報落差或外部衝擊出現，修正幅度恐被放大。
4 | 避險資產與數位貨幣
● 黃金：再度測試歷史區間上緣
美元轉弱與降息預期點燃買興，Comex 金價在 8 月 7 日觸及 3,431 美元╱盎司，逼近夏季區間上軌 3,500 美元。部分新興市場央行趁勢擴大官方購金規模，現貨市場出現短暫升水，凸顯避險需求仍旺。
● 比特幣：政策訊號推升高檔整理
美國傳出計畫允許 401(k) 可配置加密資產，帶動比特幣 8 月 7 日一度拉升至 116,000 美元。鏈上數據顯示長期持有人移轉量創五週新高，隱含波動率同步抬升，市場對「假突破」與新高續攻呈拉鋸。
5 | 中國政策與區域影響
中國人民銀行 8 月 1 日宣佈設立「金融穩定委員會」，聚焦地方融資平臺、房企與中小銀行風險處置，同時重申靈活寬鬆立場。公告後離岸人民幣全週升值 0.4%，AAA 地方政府債利差收斂 8 bp，市場預期 PBOC 仍有空間透過定向降準或 PSL（抵押補充貸款）等工具支援保交樓及基礎設施專案。
6 | 資金流向與市場情緒
美元弱勢與資金外溢：DXY 失守 98 後，資金湧向原物料與新興股債，但美國加徵關稅風險令情緒急轉；美國掛牌新興市場 ETF 當週出現 11 億美元淨流出，結束連三週淨流入。
歐洲股票基金賣壓加劇：受美歐貿易摩擦及景氣疑慮拖累，歐股基金一週流出 37 億美元，為五月底以來最大撤資。
7 | 綜合展望
寬鬆預期加速全球利率下行：美英經濟數據與政策訊號已將「2025 Q4 協同步降息」寫進曲線，美元與長端利率仍有進一步走弱空間，黃金與投資級債受惠時間有望延長。
油價下修聯動通膨降溫：若 Brent 穩定於 70 美元下方，歐美 CPI 季增率可能再被壓低 0.2–0.3 pp，為央行寬鬆奠定更大迴旋餘地。
科技榮景延續但波動升溫：估值抬高之後，9 月中旬美國大型科技財報季將成為多空第一個關卡，任何一家龍頭失手都可能帶動指數快速回檔。
亞洲市場的「高處不勝寒」：日經與台股創高後，隱含波動率攀升顯示追價意願降溫；資金若轉向套利，區域股市短線修正幅度將較歐美更劇烈。
中國穩增長托底區域信用：穩委會與配套流動性工具有望緩解地方債與房企壓力，若後續落實定向降準，將為亞債與金融股提供下行保險。
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