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資料日期：2025.08.04盤後

美對台課徵20%關稅

美國近期宣布針對來自台灣的特定產品課徵20%進口關稅，此舉以「國安審查、供應鏈安全」為由，實則為貿易保護措施延伸。此政策對出口導向產業帶來成本壓力與訂單遞延風險，也促使資金迅速尋找避風港。

涵蓋範圍可能包括：

• 電子零組件（如PCB、散熱模組、電源供應器等）
• 工業中間財（如金屬零件、模具、螺絲等）
• 資通訊產品下游組裝（如NB／伺服器零組件）

當前談判情勢：仍具觀察變數

關鍵觀察時間點：8月5日～7日（含美方表態、貿易代表處意見）

• 行政院對美提出交涉，盼爭取「例外待遇」或延後上路，尤其針對關鍵技術零組件。
• 由於此舉被包裝為國安措施，短期內撤回機率偏低，但延後實施或區分項目處理的可能性仍在。

後續威脅：半導體232條款關稅風險仍在醞釀中

美國商務部持續研議將半導體納入「232條款」（國安名義下加徵關稅），目前尚未正式公布，但已對市場中期信心造成壓力。

此舉可能影響對美出口的：

• 晶圓代工（如聯電、台積電美國生產比重仍低）
• 封裝測試（如日月光、矽品）
• 零組件供應鏈（如矽智財、IC設計、材料設備）

資金風向轉變：避開出口，轉為內需＋政策概念

美對台課徵20%關稅後，市場資金預測會迅速轉向三大方向：

（1）內需消費與現金題材股

• 利空排除：無出口壓力。
• 政策同步利多：配合普發1萬元現金，有效提升民間消費力。

代表個股：統一超(2912)、寶雅(5904)、王品(2727)、全家(5903)

（2）政策驅動：綠能、軍工、資安、AI基建

• 政策連結強，不受貿易變動影響。
• 國內資金主導題材，法人買盤進駐明顯。

代表個股：中興電(1513)、華城(1519)、智邦(2345)、中光電(5371)、凌群(2453)、台灣大(3045)

（3）高階AI伺服器／半導體上游

• 雖屬出口產業，但多為高毛利、客戶強勢者，具轉單與定價優勢。
• 投資機構持續押注中長期。

代表個股：緯穎(6669)、世芯-KY(3661)、創意(3443)、祥碩(5269)

 

三大法人與公股銀行籌碼動態

從下圖可以注意到「關稅宣布後」，籌碼指標的動向：

• 外資期貨未平倉空單：開始增加
  可以發現外資期貨未平倉空單，在關稅宣布之前大幅度的回補空單，空單從 5.9 萬口減少至3.3 萬口。然而，在關稅宣布後，未平倉空單卻再度開始增加，目前空單落在3.9萬口。後續持續關注。
• 三大法人：尚未有明確方向
  再看到三大法人，宣布關稅後目前三大法人沒有過多的明確方向。仍是短線上的進出。
• 官股：短線進出，尚未有明確方向
  官股方面的買賣超，可以發現近期為短線進出。尚未有個明確的方向出現。
• 融資：短線上融資小增
  最後看到融資狀況，融資時常被譽為散戶指標，這兩天融資小增約27億元。

 

盤面技術面觀察

• 加權指數仍繼續在走短多強勢格局，接近前波高點24,416點。
• 櫃買指數仍在低檔盤整震盪。

上週五(8/1)宣布台灣關稅20%，我們來觀察技術指標，就以目前的加權指數來說，仍守在年線與季線上方，盤勢再度接近前波高點 24,416 點，代表著整體多頭行情尚未改變。櫃買指數則是在相對低檔震盪，已經盤整了近兩個多月。

後續持續觀察，盤面上是否有因為關稅問題進而開始改變多頭格局。

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總結

在關稅議題確定前，短線上預測資金動向為「從出口轉向內需＋政策題材」，具有防禦＋成長性者受青睞，建議避開出口導向金屬、傳產電子與組裝代工股，留意 AI伺服器、內需消費、綠電電網、防衛資安等趨勢。​

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