近日，創意（3443）在法說會後吸引多家外資關注，摩根士丹利和麥格理均給予「優於大盤」的評價，並分別將目標價設定為1,480元和1,325元。儘管創意第2季營收61.04億元，季減13%、年減9.1%，但毛利率達33.3%，高於市場預期，展望未來，創意在雲端服務供應商（CSP）與AI業務的貢獻下，仍具增長潛力。

創意第2季營收不如預期，毛利率表現亮眼

在創意的最新法說會中，公司揭示第2季營收因美國商務部BIS的出口管制而疲弱，影響加密貨幣出貨，未達市場共識。然而，創意的毛利率卻達到33.3%，優於預期，這為公司未來的營運提供了支撐。摩根士丹利指出，儘管短期內營收受壓，但全年營收仍有望保持雙位數增長，這主要得益於CSP和AI業務的持續擴展。

市場反應積極，目標價上調

在法說會後，創意的市場反應積極，摩根士丹利和麥格理均上調其目標價，分別為1,480元和1,325元。麥格理預測，創意的turnkey業務將在2025年實現雙位數增長，而CSP相關營收在今年應會超過25%。此外，創意的加密貨幣業務預計占今年營收超過30%，未來若晶圓代工產能允許，還有上行潛力。

未來關鍵時點與潛在機會

展望未來，創意管理層對2026年的營收成長充滿信心，特別是在不依賴加密貨幣需求的情況下。部分加密貨幣客戶已為2026年上半年的產能預付訂金，若能夠獲得晶圓代工與封測支援，將可能帶來額外的營收增長空間。投資人需持續關注晶圓代工產能變化及CSP專案的進展，以評估創意的長期成長潛力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息