近日，聯發科（2454）即將公布第二季季報，然而市場對其第三季營運展望持保守態度，導致股價承受賣壓。摩根士丹利證券維持對聯發科的目標價1,888元不變，並評等為「優於大盤」。該機構預測聯發科全年營收將年增10%至15%，儘管第三季營收可能不如預期。

聯發科第二季營收數據解讀

摩根士丹利大中華區半導體主管詹家鴻指出，聯發科第二季營收以新台幣計價將季減2%，但以美元計價則成長約2%，符合美元指引的高端範圍。第三季預測顯示，由於中國智慧型手機和電視需求僅溫和回升，加上低階5G智慧型手機市場市占率輕微流失，聯發科第三季新台幣計價營收將季減8%，美元計價營收則減少3%至5%。毛利率預計維持在47%。

市場反應與未來展望

聯發科股價近期因市場對第三季展望的不確定性而承壓，法人機構則持續關注其在智慧型手機及AI市場的表現。詹家鴻表示，聯發科2025年以新台幣計價營收預計年增10%，美元計價年增15%。成長動力來自中國智慧型手機市場的溫和成長、高階智慧型手機市占提升及邊緣AI伺服器的貢獻。

聯發科的未來機遇與挑戰

詹家鴻進一步指出，聯發科正進入AI產品周期過渡期，包括AI手機、AI個人電腦及雲端AI ASIC等產品。預計在2026年，聯發科將從Google的AI ASIC專案中獲得10億美元營收。此外，聯發科還有機會參與Meta的MTIA AI加速器項目，成功機率為50%。這些因素將是聯發科未來成長的重要推動力。

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