你可能聽過台積電（TSM），也可能知道輝達（NVDA），但有一家公司雖然不做晶片，卻是所有先進晶片背後不可或缺的關鍵力量——那就是 Lam Research，中文名稱叫「科林研發」（LRCX）。

這家公司總部位在美國加州矽谷，專門生產晶圓製造設備，也就是讓晶片「從無到有」誕生的高階工具。從台積電的 3 奈米製程、到三星、海力士的 HBM 高頻寬記憶體，甚至生成式 AI 伺服器背後用的 DRAM 與 NAND，幾乎都少不了科林的蝕刻（Etch）與沉積（Deposition）機台。某種程度上，可以說科林是這波 AI 晶片革命的工程骨幹。

隨著第二季財報即將在 2025 年 7 月 30 日（四）登場，我們一來回顧這家公司近期的表現，以及他的成長動能為何。

科林自第一季財報公布後，股價表現強勁

自 3 月份 25Q1 財報公布以來，科林的股價從 86 美元一路上漲，最高來到 101.77 美元，短短幾個月漲幅超過 17%。技術面也相當強勢：50 日均線和 20 日均線出現黃金交叉，就算近期有小幅拉回，也被視為健康修正。RSI 指標穩定在 60 上方，顯示多方氣氛仍佔上風。市場似乎已經開始反映對下季財報的樂觀期待。

科林 25Q1 財報亮眼，AI 晶片製程機台需求大增

2025 年第一季度，科林交出了一份幾乎「全方位超標」的財報：

• 營收達 47.2 億美元，年增 24%，季增近 8%

• 毛利率來到 49%，創下多年新高

• Non-GAAP 每股盈餘為 1.04 美元，優於市場預期

在營收組成上，晶圓代工（Foundry）占比高達 48%，創歷史新高；NAND 占比也穩定在 20%。其中最關鍵的推手，是科林的兩大明星產品：ALTUS Halo（鉬沉積系統） 和 Akara（新一代等離子蝕刻工具），這兩款機台不僅成功打進 3D NAND 和 DRAM 客戶，更是在支援先進 GAA 製程的第一線工具。同時，科林的客戶支援服務（CSBG）也創下改裝收入新高，展現出設備升級與長期服務的強大變現能力。

最新財測展望，25Q2 料將再創新高

市場給出科林的 2025 年第二季度財測中位數為：

• 營收：49.86 億美元（年增 28.8%）

• 毛利率：49.5%（年增 2%）

• 營業利益率：33.5%，創下多年高點

市場普遍預期在 AI 與先進製程需求還在持續升溫的情況下，將帶動科林的營收成長，無論從獲利能力、定價權或營運效率來看，科林都展現出穩健且強勁的動能。

科林的 3 大成長亮點，從技術到服務一把抓

科林之所以能在這波半導體浪潮中突圍，有幾個關鍵成因：

1. 新產品搶市，ALTUS Halo + Akara

• ALTUS Halo：ALTUS Halo 是目前唯一可量產鉬導體沉積的 ALD（Atomic Layer Deposition，原子層沉積） 設備，取代傳統鎢材，讓 3D NAND （一種立體堆疊式的快閃記憶體技術）製程更穩、更快、更高效，特別適用於 200 層以上堆疊。該平台已被多家記憶體大廠導入，進入量產期。

• Akara ：Akara 是奈米級蝕刻設備，專為 GAA （Gate-All-Around，全環繞閘極）邏輯與先進 DRAM （Dynamic Random Access Memory，動態隨機存取記憶體）製程打造，具備極窄線寬、高選擇性與低損傷特性，能顯著提升良率與電性穩定。已被多家 IDM （Integrated Device Manufacturer，垂直整合元件製造商）與代工大廠導入。

2. 客戶升級與全球擴廠

• 科林的改裝服務與備品業務（CSBG, Customer Support Business Group）增長快速，已與多加晶片廠商簽下長期合約

• 科林 25Q1 的資本支出從 24Q4 的 1.88 億美元增加至 2.88 億美元，預計擴張印度、美國與亞洲的實驗室，提前卡位未來需求

3. 晶圓代工廠與 AI 製程成長快速

• 台積電在 GAA 節點與先進封裝出貨強勁

• 即使中國市場面臨出口限制，成熟節點支出仍維持強勁
  
   

25Q2 財測樂觀，科林正迎向嶄新高峰

從 ALTUS Halo、Akara 到客戶支援業務（CSBG）與全球擴產佈局，科林正在半導體產業鏈中扮演日益關鍵的角色。它不是最亮眼的品牌、也不在終端市場，但卻是所有先進晶片誕生過程中不可或缺的技術骨架。隨著 AI 晶片製程不斷向前推進，3D NAND 與 GAA 製程的普及，將為科林的沉積與蝕刻設備持續帶來動能。

若 2025 年第二季財報優於預期，科林的股價有望進一步挑戰歷史高點，並吸引更多成長型資金關注。中長線而言，科林具備優異的技術含金量與長期客戶綁定能力，是 AI 半導體供應鏈中極具代表性的價值型標的。

然而投資人也應留意潛在風險：全球記憶體價格循環仍存在波動可能、先進製程導入時程可能遞延，以及中美地緣政治下的設備出口限制。若財報成長動能未如預期，或國際政策環境出現轉向，都可能對短期股價造成壓力。

總結來說，科林是晶片廠商背後不可或缺的隊友，尤其是在高階製程方面，對於想參與 AI 與半導體製程革命的投資人而言，建議持續關注科林的走勢。

台股相關供應鏈或概念股

• 設備模組與整合：家登（3680）、上銀（2049）、京鼎（3413）

• 氣體 / 化學材料與耗材系統：帆宣（6196）、長興（1717）、辛耘（3583）

• 工程建置與售後服務：漢唐（2404）、信紘科（6667）

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