根據 HSBC 的分析，市場情緒指標顯示出“賣出”訊號，暗示下半年可能面臨風險。儘管近期資產反彈，但投資者熱情不足。

在全球金融市場中，HSBC 全球研究的首席多元資產策略師 Max Kettner 發出警告，指出當前市場情緒指標已經發出“賣出”訊號，預示著今年下半年存在潛在的下行風險。他表示，即使解放日後的反彈未能引起投資者的廣泛興趣，風險資產仍然呈現整體上升趨勢。

Kettner 指出，目前的短期情緒和定位綜合指標強烈地發出“賣出”訊號，而“買入”指標則有所回落。具體來看，“賣出”訊號目前處於25%的輕微水平，只有突破50%才會被視為更具意義的警告。此外，他提到，在解放日附近，長期持有的投資者已經減少了對股票及高收益信用的暴露，同時商品交易顧問（CTAs）也降低了其在股票和利率上的曝險，並稍微增加了對美元的配置。

在股市方面，Kettner 強調美國股票基金和多元資產基金雖然提高了對股票的曝光，但同樣發出了“賣出”訊號。在外匯市場中，G10 風險偏好貨幣和新興市場貨幣的配置也從過度長倉的狀態中回落。

儘管面臨這些警告訊號，Kettner 認為尚不需要完全拋棄風險資產。他指出，圍繞八月關稅截止日期的擔憂以及第二季度財報季對邊際和盈利影響的疑慮，將促使市場在接下來幾周內進一步攀升。然而，他也提醒，突如其來的半導體關稅再次施壓，加上情緒與定位的過度緊張，可能在夏季帶來短期的回撥風險。

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