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今天要來分享的是高風險報酬比策略股-敦陽科(2480)最新的營運資訊
今天要來分享，我篩選了在台股中連續配息超過20年，而且平均每年都填息的好公司，並且透過一個評估股票波動和報酬率很好用的夏普值，去選出台股中，冒最小的波動風險下，賺到得最大報酬率的好股票，能夠經歷過這麼長時間的穩定配息填息，又有穩定好的報酬率，是作為長期存股配置很不錯的選擇，像是在前幾週分享了策略名單中的漢唐、零壹和崇越，都是透過這個股票池去挖掘出來的，再陸續經過除權息完，是我下半年會重點持續來加大的策略部位，一樣的我會陸續來更新這個股票池名單中，未來基本面持續成長的績優股，是現階段持股或是接下來如果碰上回檔，我會更有信心來買進的選擇，那今天要來分享的就是敦陽科，上周專欄文章也一樣有搶先看的發佈，敦陽科是我們這幾年持續追蹤分享的好公司，他有一些時間點佈局，會有很高勝率的機會，那這個禮拜敦陽科也又持續創了新高，不過有些人會覺得創高的股票就可以忽略不要看了，但其實好公司，股價就是永遠一直再創歷史新高，因為背後有強勁的基本面作為支持，而股價通常漲漲跌跌的，現在才認識敦陽科的，可能不適合馬上去追高，但是加入自選股追蹤，如果有回檔到合理價區間，那都是非常好買進績優股的好機會，敦陽科十年還原權息的報酬率超過800%，年化報酬率25%，是我自己很喜歡也長期存的好公司，再接下來AI應用轉到企業端、雲端和用戶端，看到敦陽科今年累積的營收成長率20%，從幾個面向來觀察，後續維持高成長性依然可以期待，再加上軟體股多半營收都是台幣，雖然採購以美元計價，但因為賺的是台幣，這對匯率的影響，會比一些直接出口導向的硬體股來說，相對的更安全，如果接下來遇到關稅、匯率這些風暴的影響，相對也是來的比較小的，那今天影片會透過敦陽科最新的財報、基本面展望，到配息和最重要的價值評估，來完整的分享我自己長期存敦陽科高勝率的作法，一定要看到影片最後的關鍵，希望能讓你多認識一檔，台股中雖然低調冷門，但是對長期存股族來說，是很不錯的一個選擇
(ref: goodinfo)
文章分為幾個部分
- 公司簡介
- 業務經營
- 未來發展
- 股利政策
- 價值區間
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文章分為幾個部分
- 公司簡介
- 業務經營
- 未來發展
- 股利政策
- 價值區間
公司簡介
敦陽科股票代碼2480，敦陽科創立於1993年，是台灣資通訊產業中具代表性的系統整合服務商，2001年成功上市。敦陽科專注於協助企業建置與維護資訊系統，提供從規劃、設計、軟硬體整合到售後服務的一條龍解決方案，是企業的資訊系統管家，對於需要建構內部網路、資安或ERP等等系統的企業來說，敦陽科能大幅減少自行內部建立一個專業團隊，所要面對的麻煩和成本，敦陽科就是在賺這樣的整合服務財，目前敦陽科擁有約700多名的員工，代理超過40種國際知名資訊產品，合作夥伴涵蓋Nvidia、亞馬遜、Oracle、IBM等等全球大廠，系統對一個企業的穩定性來說相當重要，而且轉換成本很高，所以客戶的回頭率非常高，也是造就獲利能夠持續穩定的關鍵，國內千大企業中超過一半是敦陽科的客戶，包含台積電就是最大的客戶，敦陽科股本約10.6億元，市值144億元，屬於中小型股，散戶人數約三萬人，是籌碼穩定的冷門股，也是我很喜歡的存股標的之一
業務經營
敦陽科的業務據點主要是在台灣，那也有大陸、越南、美國和香港地區，不過敦陽科超過95%以上，還是來自於台灣的營收，所以敦陽科的主力客戶還是在台灣上
在業務經營的部分，敦陽科已經連續非常多年都是持續成長的好公司，第一季EPS 2.24塊創下了新高，YoY 15%繼續維持很好的增速，看到上半年的累積營收，年增率是成長20%，第二季EPS開出來應該也是會還不錯，那更重要的是接下來呢?，後面會有一些數據可以來觀察未來的基本面趨勢，我很喜歡這樣不需要太多資本支出，但是能持續擴大獲利的好生意，長期持有這樣的好生意，現金就會不斷的滾大
營收來源來看，敦陽科諮詢與維修服務佔28%，這也是之前經常說到的刮鬍刀生意，賣出了系統之後，後面維護保養的生意是源源不絕的現金流，像之前分享的電梯廠崇友，也是有這樣的生意模式，是我很喜歡的一類族群，另外也有網路產品、電腦軟體、儲存設備、伺服器，這些未來都仍有成長性的業務，又多元的組合起來，就是為什麼能夠維持股價波動很小很穩定的核心，不會因為單一業務導致公司獲利有劇烈波動
另外可以看到敦陽科第一季最新的存貨金額是30.49億，年增17%蠻大的比例，其中有95%都是客戶下單才備貨的，受惠到AI應用已經持續擴展到企業和政府部門上，第一步是硬體的採購增加，接下來後面軟體以及服務，也會能夠帶持續成長的動能，第二季財報也快出來了，我也會再來做追蹤更新
從產業別來看，敦陽科比較大的重心是在電子業，這也是台灣上市公司的主力，敦陽科最大的客戶就是台灣的護國神山台積電，佔了大概10%的比例，整體的產業比例和過去變化不大，未來各產業在AI、資安等等相關的資本支出也都在拉高，預期在這一部分仍然會是有很強的成長力道，敦陽科也有另外一半的營收分散在很多產業上，所以像前之前電子業景氣很差的時候，敦陽科依然可以維持成長，就是因為有很多產業可以來做互補，幾乎各產業的指標公司都有和敦陽科合作
從巴菲特很看重的股東權益報酬率ROE就可以看得出來，這是代表每投入一分錢，企業能幫我們帶來的回報，一般高於15%就是非常好的企業，敦陽科持續幾年成長到20%以上，是非常好的表現
未來發展
在未來發展的部分，也是最重要的部分，最新公布的在手未完成訂單金額是74.8億，其中的71%是在今年會認列，這也是創新高的訂單量，有這樣的基本面支持，對於持股會更安心，第一季新增的訂單金額相比去年同是成長了30%，這也持續延續明年的訂單籌碼，那在業務方面，像是之前分享的幾個，隨著AI持續在業界普及，從硬體採購開始，到後續的軟體服務，需求都持續在增加，敦陽科也是Nvidia的代理商， Nvidia在推動的AI foundry，敦陽科協助企業做導入AI的基礎建設，和軟硬體整合，企業資料庫中的底層資料都是非常機密的，在做AI模型訓練的時候，這些軟硬體整合的服務，就需要透過敦陽科這樣的系統整合商來做支援服務，這絕對是未來一個很大的成長方向，另外，在資安的市場，企業對資安服務的需求也會持續增加，台灣在資安服務以年複合成長率11%的速度在擴大，敦陽科在這方面已經有深厚的積累，未來隨著AI和雲端應用，資安也是被隨會成長的主題，而在雲端服務的部分，2023到2028年市調機構統計，也是以10%年複合成長率在擴大，所以綜合起來才能造就敦陽科訂單能以雙位數年增成長，甚至比市場平均成長率更高，這代表的是競爭力，也推動股價持續的創新高，所以一檔公司股價持續上漲能不能買進，還是要回來看看業務是不是有這樣的動能，去能夠維持推高，股價買的是未來性
而投資一間公司，如果能有量化的數據，對未來訂單的明確的掌握，那對長期基本面的方向會更有信心，當股票下跌的時候，會更清楚到底是機會呢，還是需要逃命了，這個我會從在手訂單來觀察，敦陽科在最新一季的財報公告的在手訂單金額是74.5億，就像上季分享時所預期的，持續能創下新高，在股價下跌的時候，如果有這樣在手訂單的可預期性，就會更能有信心知道風險在哪裡
股利政策
股利政策上，敦陽科連續配息28年了，十年平均殖利率是6%，盈餘分配率非常穩定的在90%以上，賺到的錢有9成都可以配出來，非常穩定的輸出配息，而就像之前所分享的，因為公司提撥的公積金已經足夠，所以今年配息率拉到98.9%，幾乎是賺到的錢都配出來了，而且隨著獲利年年成長的配息，五年就翻了一倍，而且填息機率是100%，投資這樣會成長的高股息績優股，整體總報酬率才會是更好的，那就像過去分享的，我對敦陽科操作很常在除權息後分批作加碼，通常到第一二季除權息前，都會有很高的勝率，如果也需要節稅不參與除權息的朋友可以參考看看
價值區間
在股倉河流圖的價值區間，敦陽科ROE穩定大於15%以上，是屬於成長股，適合用本益比河流圖來做為估值，APP都會自動帶出建議的估值方式，敦陽科目前處在昂貴價區間了，建議不要短期追高，那我通常會以昂貴價+破十均做為獲利調節的時機點，在敦陽科回到合理價的時候，尤其是在下半年，都是我覺得非常好的機會，從過去10年整理起來，可以發現在Q4到Q1，敦陽科都有很高的勝率，所以我自己也會配合這段行情，在除權息前節稅賣出，而除權息後合理價再買回，等待這高勝率的時間點，在APP股票池中還有很多這樣的好公司，我會陸續重點的來更新給大家!
※警語：以上分析是個人投資筆記分享，並非任何投資建議，投資前務必獨立思考、損益自負。
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