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Barkin：「關稅影響可能於7、8月顯現。」
關稅部分，川普(Donald Trump)昨(2)日於自家社群媒體Truthsocial上發文表示：「我很榮幸地宣布，在與德高望重的越南總書記蘇林會談後，我剛剛與越南達成了一項貿易協議。這將是我們兩國之間的一項重大合作。協議條款是，越南將對運往我國境內的所有貨物向美國支付20%的關稅，並對任何轉運貨物支付40%的關稅。作為回報，越南將採取前所未有的舉措，讓美國完全進入其市場進行貿易。換句話說，他們將『向美國開放市場』，這意味著我們將能夠以零關稅向越南銷售我們的產品。我認為，在美國市場表現良好的SUV(或有時被稱為大排氣量汽車)，將成為越南眾多產品線的絕佳補充。與蘇林總書記的會面，我個人感到非常榮幸。」
(Trump發文表示與越南達成貿易磋商 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國財政部副部長法爾肯德(Michael Faulkender)昨(2)日接受CNBC專訪上，被詢問到「我們現在出口越南不會被課關稅。那日本呢？你是否預期他們會在截止日前展現更多進展，好讓我們更接近達成協議？」時表示：「我們持續與許多國家進行對話。我們已經表示，有若干談判正在進行，我們預計會在07/09之前做出一些宣布。這些對話持續在財政部、商務部與美國貿易代表之間進行。日本是我們談過多次的國家之一，我們與他們的進展良好，希望能宣布我們的成果。」
(Faulkender表示與多國保持談話，7/9之前會做出宣布 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「與越南協議是否有固定框架可供複製到他國磋商上」時表示：「在很多情況下，問題並不只是關稅本身，而是『非關稅貿易壁壘』。我們之所以願意根據關稅率進行讓步，是因為這些國家願意開放其市場，並處理過去美國製造商和農民無法進入的領域。這是我們願意談判的驅動力。你也知道，我們美國的市場開放程度極高。但如果其他國家不與我們互惠，那我們就必須透過關稅作為談判籌碼。如果他們願意降低非關稅壁壘，那我們對自身關稅設定的考量就會有所改變。」
(Faulkender表示磋商核心是關稅貿易壁壘 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「與中國貿協以及稀土出口」時表示：「財政部長、商務部長和貿易代表持續與中國進行談判，以落實在日內瓦與英國進行會談時所達成的框架內容。這些工作仍在進行中。至於磁鐵，我們看到了一些進展，但我們正敦促中國加速提供稀土和磁鐵的市場准入，這是他們在談判中同意的事項。」
(Faulkender表示仍在敦促中國加速稀土出口 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「如未能達成協議的國家是否會延長商談期」時表示：「我預期下週我們會宣布若干協議，之後我認為，根據我們與白宮的討論，若某些國家未能提出貿易協議、也未能推動談判，我們將對他們實施某種程度的關稅。我們對那些提出協議、建議或提案的國家非常感謝，但對於那些談判沒有進展的國家，我預計下週會宣布他們將被課徵的關稅稅率。」
(Faulkender表示談判沒有進展的國家也預期在7/9宣布將被課徵的關稅稅率 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
官員動向上，里士滿聯邦儲備銀行主席巴爾金(Tom Barkin)參加《華爾街日報》專題節目時，對於主持人詢問「為何沒明顯看到關稅導致通膨的影響時」表示：「我認為你會在今年夏天開始看到影響。我最近進行了兩次非常有啟發性的對話，對象是大型的全國零售商。我問他們：『你們五月份的價格漲幅是多少？』他們說：『基本上是持平的』，這也和我們在CPI中看到的相符。我接著問：『為什麼我們還沒看到關稅對你們價格的影響？』他們回答：『因為我們五月賣的東西，是二月買進的貨。』
(Barkin表示關稅帶來的影響可能夏季就會出現 資料來源：WSJ Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而在二月時，並沒有太高的關稅。我們也不是急著把成本轉嫁給已經對漲價感到疲憊的消費者，我們在盡量保持價格低廉。當成本上升時，我們會轉嫁，但他們說，真正的成本增加是在四月，而那時因為中國的高額關稅，他們也沒有進太多貨。到了五月，他們開始以中國貨品加徵30%、其他國家10%的關稅價格進貨。所以那些五月的成本會在八月體現出來。
(Barkin表示5月的成本基本上8月開始反映 資料來源：WSJ Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
我還問了另一家零售商，他說：『對，我們還沒漲價，但我們會在八月重新調整價格標籤，會按批次、循環地從一個價格調整到另一個價格。』這表示，從成本到庫存再到售價，需要一些時間。三到四個月的延遲，是相當合理的時間範圍。
(Barkin表示從成本到售價會有3~4個月的時間差 資料來源：WSJ Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
製造商和零售商正在盡一切努力不去轉嫁成本，因為他們不想面對一個疲憊的消費者，但這些成本最終還是會反映在價格上。在七月、八月、九月會開始體現。當然，有人漲價並不代表就會出現通膨，因為另一頭的消費者已經很疲憊了，他們可能不會接受這些價格。
(Barkin表示消費者有可能不會接受調漲後的價格 資料來源：WSJ Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
所以我有點揶揄地說，這就像是一場籠中對決：一邊是想要漲價的零售商，一邊是筋疲力盡的消費者。我們會看到這些價格是否『站得住腳』，如果真的站得住，那消費者可能會減少其他方面的消費，因為他們的收入並沒有增加來應付這些漲價。所以最終的結果是，我們會不會真的看到通膨，還要再觀察。」巴爾金(Tom Barkin)的言論，延續先前06/26在紐約市紐約商業經濟協會舉辦的活動上給予的看法，也令7、8月的通膨相關數據更加敏感，
(Barkin表示消費疲軟主要來自，沒有收入增加去應付漲價 資料來源：WSJ Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由CME的FedWatch Tool來看，市場對7月按兵不動的預期，由07/01的78.8%，落至74.7%，降息1碼的機率為25.3%，維持2成之上；由12月來看，按兵不動的預期由07/01的0.3%續降至0.2%，仍基本完全定價年底前降息，幅度上，降息1碼預期6.4%，2碼預期32.3%，3碼預期48.2%，4碼預期12.9%，在幅度預期上，仍集中在降息3碼的幅度，不過數據部分，昨(2)日美國6月ADP就業人數錄得-3.3萬人，意外由正轉負，令市場早盤一度觀望，但隨市場消化觀望，並等待今(3)日將公布的非農，昨(2)日美股四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.02%~+1.88%，其中道瓊獨黑。
(07月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
挑戰者：關稅+通膨影響，零售業上半年裁員年增2.55倍
昨(2)日美國6月挑戰者裁員人數錄得4.79萬人，低於前值的9.38萬人，
美國6月挑戰者裁員月率錄得-48.84%，低於前值的-11.03%，
美國6月挑戰者裁員年率錄得-1.6%，低於前值的47.00%，
(美國6月挑戰者裁員人數 資料來源：Challenger, Gray & Christmas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國6月ADP就業人數錄得-3.3萬人，低於市場預期的9.5萬人，與前值的2.9萬人，
(美國6月ADP就業人數 資料來源：ADP® Employment Report)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，全球職介、商業及高階主管培訓公司Challenger, Gray & Christmas昨(2)日發布的報告顯示，美國6月雇主宣布裁員4.79萬人，月減48.84%、年減1.6%，第二季度裁員人數24.72萬人，為2020年以來最高的季度裁員總數，對比1Q25的49.70萬人，季減50.25%，對比2024同期的17.73萬人，年增39.38%，以行業來看，政府6月裁員3,801人，月增46.19%，而2025迄今，政府裁員達28.86萬人，主要集中於聯邦政府；零售業今年為私部門中裁員最多的產業(總計裁員7.98萬人)，對比1H24的2.24萬人，年增255.47%，Challenger對此直接表示：「零售業是受關稅、通膨和不確定性打擊最嚴重的行業之一，如果消費者支出持續下降，可能意味著該行業將出現更多裁員。」；科技業2024迄今裁員7.62萬人，對比1H24的5.98萬人，年增27.33%，Challenger對此直接表示：「人工智慧的發展以及當前簽證的不確定性對該行業帶來的衝擊，導致今年數千人失業。」
(美國6月挑戰者裁員人數_Page5_Table 1 資料來源：Challenger, Gray & Christmas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Challenger, Gray & Christmas高級副總裁兼勞工專家Andrew Challenger對數據表示：「大多數公司都提到了上個月的經濟狀況。我們看到了一些DOGE導致的波動，並追蹤到今年超過2,000個工作崗位直接歸因於關稅，但總體而言，6月份的情況比較平靜，2025迄今，企業已宣布裁員744,308人，創2020年(1,585,047人)以來的最高年初至今紀錄。除2020年以外，這是自1H09宣布裁員896,675人以來的最高年初至今紀錄。」
ADP®昨(2)日發布的就業報告顯示，美國6月私部門就業人數減少3.30萬人，意外萎縮，可能反映經濟不如市場預期那般強勁，行業來看，專業/商業服務職缺減少5.6萬人，醫療衛生/教育職缺淨流失5.2萬人，金融活動職位總計減少了1.40萬人，也導致了當月就業人數的下降，但製造業和採礦業等行業商品生產職位的就業機會增加，限制就業萎縮情況。整體而言，當月商品生產職缺增加3.2萬個，而服務業職缺整體減少6.6萬個；以規模來看，規模較小的公司當月的裁員人數往往比規模較大的公司更多，根據ADP數據，員工人數超過500人的企業當月增員3萬人。相較之下，員工人數少於20人的企業當月淨裁員2.9萬人；薪資部分，與5月相比，無論是留守崗位人員或跳槽人員，年收入增幅均略為下降。留守崗位人員的薪資增幅從4.5%小幅降至4.4%，而跳槽人員的薪資增幅則從7%下滑至6.8%；ADP 首席經濟學家 Nela Richardson對數據表示：「儘管裁員現象仍然很少見，但由於不願招聘以及不願更換離職員工，導致上個月出現了失業現象。」
(美國6月ADP就業人數_企業規模_Page2 資料來源：ADP® Employment Report)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(2)日美元指數終場收漲0.15%，上探5日線。數據留意今(3)美國6月失業率、美國6月非農就業人口、當週初請領失業金人數、美國6月標普全球服務業PMI終值、美國6月標普全球綜合PMI終值、美國6月ISM非製造業PMI、美國5月工廠訂單月率。
小非農爆冷，金市收復月線等待非農
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(5月CPI、PPI持續疲弱)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，寫字樓空置率居高不下(1Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(3)日收跌回測月線，上證今(3)日收漲，突破06/26前高，創波段高，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(2)日美元指數終場收漲0.15%，上探5日線，於確認收復站穩月線前，相對給美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率續彈上探10日線，如突破10日線反壓並站穩，將相對給不孳息的金市多方帶來部分壓力，但小非農爆冷，市場等待今(3)日非農公布，昨(2)日黃金/美元終場收漲0.55%，以3,357.29美元/盎司作收，嘗試收復月線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
伊朗暫停與IAEA合作，油市反彈上探月線
油市上，供給面部分，05/31公布的新聞稿顯示：「八個參與國將於2025/07實施每日調增41.1萬桶的產量。」增產前景加重市場對供過於求的觀望；需求面上，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，燃油需求架構底部支撐，川普(Donald Trump)將鋼鐵和鋁的關稅於06/04提高到50%，且06/12再度擴大範圍，持續對經濟前景帶來壓迫，
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得68萬桶，高於市場預期的-225.7萬桶，與前值的-427.7萬桶，
汽油庫存錄得192萬桶，高於市場預期的66萬桶，與前值的76.4萬桶，
精煉油庫存錄得-345.8萬桶，低於市場預期的-165萬桶，與前值的-102.6萬桶，
EIA當週庫存數據錄得384.5萬桶，高於市場預期的-180.9萬桶，與前值的-583.6萬桶，
汽油庫存錄得418.8萬桶，高於市場預期的-23.6萬桶，與前值的-207.5萬桶，
精煉油庫存錄得-171萬桶，低於市場預期的96萬桶，低於前值的-406.6萬桶，
汽油產量錄得-49.1萬桶/日，低於前值的0.8萬桶/日，
精煉油產量錄得24.5萬桶/日，高於前值的-18.5萬桶/日，
市場續等待OPEC+於07/06召開的會議上，是否如期增加8月份的日產量，但由於伊朗總統批准了一項法案，暫停與國際原子能總署(IAEA)的合作，直到伊朗核設施的安全得到保障。這項措施可能進一步限制核查人員監控伊朗核計畫的能力，但伊朗核計畫的鈾濃縮水準已接近武器級，並且在美國先前川普(Donald Trump)也直接表態不允許伊朗有鈾濃縮能力，令市場再度觀望美伊能否順利取得核談共識。國際原子能總署(IAEA)則在聲明中表示，已獲悉伊朗暫停合作的報道，正在等待官方確認，昨(2)日美、布油終場分別收漲3.05%、2.87%，上探月線，
短期格局持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
市佔下滑，Tesla Q2總交車輛年減雙位數
S&P500指數11大板塊漲7跌4，能源、材料2大板塊終場分別收漲1.72%、1.50%，表現較佳，醫療保健、公用事業2大板塊分別收跌0.99%、0.87%，表現較弱，
成分股中，Albemarle、Coinbase終場分別收漲8.09%、5.70%，表現最佳，Centene、Molina Healthcare終場分別收跌40.37%、21.97%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅0.79%，Amazon跌幅0.24%，Netflix跌幅0.68%，Apple漲幅2.22%，Alphabet漲幅1.61%，
道瓊成分股跌多漲少，Nike、NVIDIA終場分別收漲4.06%、2.58%，表現最佳，UnitedHealth、Travelers終場分別收跌5.70%、3.62%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Entegris、NXP Semiconductors N.V.終場分別收漲5.00%、4.49%，表現最佳，Intel、Marvell終場分別收跌4.25%、2.61%，表現較弱。
值得留意的是，先前06/26文中提及，Tesla在歐洲、中國的市佔皆有下滑，並不利於季度交車數據表現，而昨(2)日公布2Q25交車數據，生產部分，Model 3/Y生產39.68萬輛，對比1Q25，季增14.87%，對比2Q24，年增2.65%，其他型號生產1.34萬輛，季減21.86%、年減44.72%，總生產41.02萬輛，季增13.13%，年減0.14%；
交付部分，Model 3/Y交付37.37萬輛，季增15.42%，年減11.52%，其他型號交付1.03萬輛，季減19.31%，年減51.77%，總交付38.41萬輛，季增14.09%，年減13.48%，
加上先前07/01川、馬再度對槓時，川普(Donald Trump)放話威脅讓DOGE好好審視補助，昨(2)日Tesla股價雖有反彈收漲4.97%，嘗試收復半年線，但川、馬雙方尚未出現讓步，先前馬斯克(Elon Musk)對《大而美法案》增加美國負債表達不滿，除留意《大而美法案》順利通過參院後，持續闖關眾院的進度，也需留意後續馬斯克(Elon Musk)是否如先前所提，推動新政黨成立，再度參與政治。
(Tesla公布2Q25交車數據 資料來源：Tesla)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Tesla 2Q25季度、年度數據對比 資料來源：作者製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Tesla日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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