發表
我的網誌
玉山金(2884)：14 家金控唯一獲利成長的企業
自 2025 年 Q2 以來，新台幣兌美元匯率大幅升值，讓多數金控公司產生鉅額的匯兌損失。根據各家自結前 5 月獲利，稅後淨損合計高達 68.5 億元，整體衰退幅度更超過 40%。
不過，玉山金(2884)反而逆勢成長 34.7%，是 14 家金控中，唯一獲利成長的企業。背後原因是為什麼呢？首先，檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估玉山金(2884) 2025 年 EPS 將成長 9.8% 達 1.79 元，且 2026 年還會再成長 3.9%，顯示獲利將連續創歷史新高。
另外值得注意的是，目前法人預估成長幅度，明顯低於實際成長幅度，未來可能具有上修的空間，現在會是一個機會嗎？以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
玉山金(2884)：銀行獲利佔比達 9 成之金控
玉山金(2884)成立於2002年，並在同年掛牌上市。旗下子公司包含銀行、證券、創投等。從圖 2 獲利結構來看，銀行獲利佔整體金控達 9 成以上，可知玉山金(2884)是一家以銀行為獲利主體的金控。至於玉山證券與創投的獲利，基本上與資本市場呈現正相關，例如 2020、2021、2023 年皆是台股大多頭時期，所以當時獲利比重明顯增加。
玉山金(2884)不再大量發股票股利，隨著獲利成長帶動 EPS 再創歷史新高
接著從圖 3 觀察玉山金(2884)近年營運狀況，長期稅後純益穩定成長，僅有 2020 年、2022 年分別受疫情與美國升息影響而衰退。
其中 2022 年雖然是升息，有利於銀行業務的利息收益，但身為金控公司，也會持有金融資產如股票、債券，當年度股債雙殺，導致投資收益大幅下滑，才會影響 EPS。
另外也值得注意的是，雖然 2023 年稅後純益達 217.3 億元，相比 2019 年的 201.1 億元或 2021 年的 205.6 億元都還高，但 EPS 卻只有 1.38 元，最大原因為玉山金(2884)近年發放太多股票股利，導致股本膨脹進而稀釋 EPS。
不過公司已經意識到這個問題，所以 2024 年大幅減少股票股利，轉而增發現金股利，讓股本增加速度變慢，再加上獲利保持穩定向上，順利帶動 EPS 再創歷史新高。
(備註：淨收益包含利息淨收益、手續費淨收益、投資淨收益，為一般公司營業毛利的概念。因金融股的財報中，營收僅列出利息收入，但此營收並未能完整表達所有業務營收來源，故以淨收益表達各項業務之營業收入扣除相關成本)
升級後即可閱讀更多財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容：
每月至少 4 篇時事分析文章
每月 1 篇 VIP 專屬選股清單
選股策略完整公開（含老師口袋清單）
VIP 專屬社團，老師親自解惑
APP 獨家音頻 30 部
