Bessent：「接近7/9截止日前，可能密集達成協議。」

貨幣政策部分，川普(Donald Trump)於自家社群媒體Truthsocial上發文表示：「鮑爾(Jerome Powell)『太遲了』，鮑爾(Jerome Powell)和他的整個董事會都應該為允許這種事情發生在美國而感到羞恥。他們是美國最輕鬆卻又最受尊敬的職位之一，但他們失敗了，而且還在繼續失敗。如果他們好好工作，我們國家就能省下數萬億美元的利息成本。董事會只是袖手旁觀，所以他們也難辭其咎。我們應該支付1%甚至更高的利息！」並附上各國利率表，顯示川普(Donald Trump)抱怨美國的利率高達4.50%，認為現在美國利率應該落在日本的0.50%至丹麥1.75%之間，

(Trump發文表示美國利率應該落在0.50%~1.75%之間 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

官員動向上，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)在接受CNBC訪談時表示：「我們剛剛看到加拿大的政策改變，尤其是稅收政策，影響了美國的立場，這反映出他們在貿易與關稅談判上的意願。這是個快速變化的環境，這代表如果今天建立一個模型，明天就得重建，後天再重建。因此，我們目前非常努力地試圖瞭解企業在定價上的想法，以及他們會如何因應這些變化。從目前的情況來看，我們清楚地聽到他們預期將會調漲價格，但究竟會漲多少、什麼時候漲，仍是未知數。」

(Bostic表示預期企業會漲價，但何時漲，漲多少仍然未知 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

並表示：「企業會等到情勢穩定之後，才會做出必須的決定以回應股東與顧客。目前，我們看到的是他們的成本結構正即時變動，但未來會變成什麼樣，仍不清楚，因此他們還無法制定長期策略。但我們和企業對話後得知，他們的成本確實會上升；如果真的上升，他們將不得不漲價，因為他們沒有多餘的利潤來吸收這些成本。

(Bostic表示企業成本如果上升，將被迫漲價 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

「經濟學教科書說，關稅應該造成一次性的價格調整，然後經濟恢復正常。但我們現在看到的情況不是一次性，而是一個持續拉長的過程。這有可能讓人們覺得『高通膨會一直存在」，進而改變企業與消費者的行為模式，對市場的參與也可能產生結構性改變。」

(Bostic表示企業與消費者的行為模式可能造成市場結構性改變 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

被問及對於Fed副主席米歇爾·鮑曼(Michelle Bowman)先前認為7月有機會降息的立場時，博斯蒂克(Raphael Bostic)表示：「每次我進入會議室時，所有選項都是可能的。我對任何可能性都保持開放。但目前我的看法是，到七月時，我們還不太可能擁有足夠的資訊，來明確判斷經濟的走向。我們到時頂多會多一組通膨數據，對其他政策如何影響勞動市場的認識仍很有限。基於這種不確定性，我個人認為目前還不適合採取行動，而是應該繼續觀察。」

(Bostic表示7月資訊不足，仍不宜匆忙採取降息行動 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

在穩定價格與實現充分就業的雙重任務風險部份，博斯蒂克(Raphael Bostic)表示：「對我而言，目前最大的風險是通膨。我們已經將近四年沒有達到我們的通膨目標了，這很久了。我們必須壓低通膨，讓消費者對經濟有信心。當然，就業方面也開始有些緩慢的變化。但我們與企業的對話中得知，他們暫時沒有裁員計劃，認為可以維持穩定，這也有助於維持就業市場的強勁。」

(Bostic表示目前自己更介意通膨且須壓低通膨給予消費者信心 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

對於主持人提問認為中性利率會落在那裡時，博斯蒂克(Raphael Bostic)表示：「這是一個非常複雜的問題，甚至可以開一整集節目來談中性利率。不過簡單說，我目前仍認為它會落在中間的3%左右，但很多變化正在進行中。包括政策改變、AI 與其他提高生產力的因素，這些都會影響未來許多年的分析與研究方向。」

(Bostic認為中性利率可能落在3%附近 資料來源：CNBC International Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由CME的FedWatch Tool來看，市場對7月按兵不動的預期，由06/27的79.3%，落至78.8%，降息1碼的機率為21.2%，仍維持2成之上；由12月來看，按兵不動的預期由06/27的0.7%續降至0.3%，仍基本完全定價年底前降息，幅度上，降息1碼預期5.7%，2碼預期31.0%，3碼預期51.4%，4碼預期11.7%，在幅度預期上，於降息3碼的預期機率持續推升，

(07月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

關稅部分，美國財長貝森特(Scott Bessent)在接受Bloomberg專訪時表示：「我不會在電視上談判，讓別人輕鬆過關。但就像往常一樣，越接近最後一週，壓力就越大，到時一定會有一陣密集的進展。我可以說的是，無論是在財政部、貿易代表署或商務部，工作了二十年的幕僚都對目前的進展感到驚訝。他們說，這些國家所提出的讓步令人難以置信。在降低關稅、消除非關稅貿易壁壘方面，這些國家不再堅持原來有利於自身的勞動與資本融資方式，正在大幅退讓。」

(Bessent認為靠近7/9的最後期限時，將會有密集的協議成果 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

並且對於7/9的期限是否可能再度遞延，表示：「這將由川普總統決定。我不會對任何國家說教。我們確實有一些國家正在善意地談判，但他們應該知道，如果因為他們拒絕讓步導致無法達成協議，我們有可能恢復到04/02的關稅水準。我希望不會發生那樣的情況。」

(Bessent表示未能完成協商，關稅水平仍有回到4/2最初水準的風險 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

在先前《GENIUS 法案》部份，貝森特(Scott Bessent)表示：「參議院已通過，目前送交眾議院。川普(Donald Trump)總統、我本人、參議院多數領袖與眾議院許多議員，都鼓勵眾議院照原樣通過參院版本。我們希望這項法案也能在7月中完成。我認為穩定幣是個令人振奮的支付新管道，尤其會成為美國國債的新需求來源。試想一下，在全球選擇下，你是想要持有由美國國債支持、並受美國高標準監管的私人穩定幣？還是選擇歐洲央行或中國人民銀行推出的中央銀行數位貨幣(CBDC)，這類貨幣在政府監控下甚至可能隨時被關閉？我想所有人都會選擇受美國監管的私人穩定幣，這是毫無疑問的選擇。」昨(06/30)日美股四大指數全數收漲，漲幅介於0.03%~0.63%，其中那指、S&P500創歷史新高。

(Bessent表示希望《GENIUS 法案》能在7月中完成 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

德州製造業物價壓力升高，本週留意大、小非農

昨(30)日美國6月芝加哥PMI錄得40.4，低於市場預期的43，與前值的40.5

(美國6月芝加哥PMI 資料來源：MNI)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國6月達拉斯聯儲製造業指數錄得1.3，高於前值的0.9，
產能利用率指數錄得-1.0，高於前值的-1.5，
新訂單指數錄得-7.3，高於前值的-8.7，
訂單成長率指數錄得-17.2，低於前值的-16.4，
未完成訂單指數-12.1，低於前值的-9.3，
出貨指數錄得-7.3，低於前值的0.5，
交貨時間指數錄得-7.9，低於前值的-2.2，
製成品庫存指數-11.3，低於前值的-1.3，
原材料支付價格指數錄得43.0，高於前值的40.7，
製成品價格指數錄得26.1，高於前值的15.1，
工資與福利指數錄得13.4，低於前值的15.0，
就業指數錄得5.7，高於前值的3.5，
工時指數錄得-8.4，低於前值的-3.6，
公司展望指數錄得-8.9，高於前值的-11.3，
一般商業活動指數錄得-12.7，高於前值的-15.3，
前景不確定性指數錄得15.2，高於前值的12.7，

(美國6月達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，美國供應管理協會(Institute for Supply Management)公布的芝加哥商業晴雨表™(Chicago Business Barometer™)報告顯示，6月數據月減0.1個百分點至40.4，對比3月出的高點47.6，低了7.2個百分點，並且連續第19個月低於50，在供應商交付、生產、就業、訂單積壓(月減1.5個百分點至2020/05以來最低)等指數皆有下降，導致訂單量略有下降，不過幾乎被新訂單月增4.1個百分點互抵，只是新訂單仍低於2025年初至今的平均水平，此外，供應商交貨月減6.8個百分點，產量月減2.7個百分點，為連續第三次下跌，並低於年初至今的最低水平，就業率月減3.9個百分點，不過相對利好的是，就業率表現為2025以來第二高，價格部分，支付價格月增8.3個百分點，至2022/05以來最高，有高達7成的受訪者表示，6月支付價格更高，比例部份也高於5月份的57%，

達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)昨(30)日公布的製造業指數顯示，德州的工廠活動在6月份表現基本持平，衡量製造業的關鍵指標「生產指數」穩定在1.3，只是仍接近於零軸，其他指標部份，新訂單月增0.6個百分點至-7.3，但仍為負值，產能利用率幾本維持在-1.0，出貨量指數月減8個百分點至-7.3，整體商業情況的預期則持續惡化，只是相對較好的是，各項負值表現略優於5月份，整體商業活動指數月增2.6個百分點至-12.7，公司展望指數月增2.4個百分點至-8.9，前景不確定性指數月增2.5個百分點至15.2，

勞動相關指標部分，6月就業指數月增2個百分點至5.7，其中有18%的企業淨招聘，有12個的企業淨裁員，工作時數月減4.8個百分點至-8.4，仍為負值，顯示員工人數增加但每週工時縮短；物價部份，原材料支付價格指數月增2.3個百分點至43，製成品價格月增11個百分點至26.1，創近3年高，不過工資與福利指數月減1.6個百分點至13.4，顯示6月德州製造業物價壓力仍高，但薪資成長放緩；展望上，對未來6個月的製造業活動預期仍持續保持正值，未來生產指數下降8.5個百分點至22.6，未來整體商業活動指數月增13.1個百分點至14.4，，略高於平均值。其他未來製造業活動指數走勢不一，但均維持正值，只是仍低於平均值；

(美國6月達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(30)日美元指數終場收跌0.49%，連8黑續創波段低。數據留意今(1)美國6月標普全球製造業PMI終值、美國5月JOLTs職缺、美國6月ISM製造業PMI，週三(2)美國6月挑戰者企業裁員人數、美國6月ADP就業人數，週四(3)美國6月失業率、美國6月非農就業人口、當週初請領失業金人數、美國6月標普全球服務業PMI終值、美國6月標普全球綜合PMI終值、美國6月ISM非製造業PMI、美國5月工廠訂單月率。

 

Fed降息看法分歧，金市月線下整理

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(5月CPI、PPI持續疲弱)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，寫字樓空置率居高不下(1Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(1)日收跌，未能搶回06/11前高後失守5日線，上證今(1)日收漲於5日線取得支撐後劍指06/26前高，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(30)日美元指數終場收跌0.49%，連8黑續創波段低，於確認收復站穩月線前，相對給美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率續收跌，也相對為金市多方讓出表現空間，但本週逢大小非農等重點數據公布，並且Fed官員在降息看法分歧，金市多方仍等待風向，昨(30)日黃金/美元終場收漲0.87%，以3,303.20美元/盎司作收，上探季線。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

OPEC+可能增產搶市佔，布油續沿季線整理

油市上，供給面部分，05/31公布的新聞稿顯示：「八個參與國將於2025/07實施每日調增41.1萬桶的產量。」增產前景加重市場對供過於求的觀望；需求面上，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，燃油需求架構底部支撐，川普(Donald Trump)將鋼鐵和鋁的關稅於06/04提高到50%，且06/12再度擴大範圍，持續對經濟前景帶來壓迫，

以伊衝突短線雙方停火，且先前OPEC+的代表對Reuters表示，為了搶回市佔份額，可能於8月的會議上，宣布單日產量增加41.10萬桶，如順利宣布，則單日總供給量將達178萬桶/日，增產步伐加快，也導致市場對油市的觀望加深，昨(30)日美、布油持續等待風向，終場漲跌幅分別為-0.15%、+0.26%，其中布油沿續季線上震盪，

短期格局持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

川普、馬斯克再度對槓，Tesla盤前一度跌5.62%

S&P500指數11大板塊漲8跌3，資訊科技、金融2大板塊終場分別收漲0.98%、0.83%，表現較佳，非消費必需品、能源2大板塊分別收跌0.58%、0.57%，表現較弱，

成分股中，Hewlett Packard Enterprise、First Solar終場分別收漲11.08%、8.81%，表現最佳，Albemarle、Fortive終場分別收跌3.51%、3.36%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅0.61%，Amazon跌幅1.75%，Netflix漲幅1.21%，Apple漲幅2.03%，Alphabet跌幅0.49%，

道瓊成分股漲多跌少，Goldman Sachs、Verizon Communications終場分別收漲2.45%、2.27%，表現最佳，Boeing、Amazon終場分別收跌2.34%、1.75%，表現最弱。費半成分股漲跌各半，Broadcom、Coherent終場分別收漲2.34%、2.27%，表現最佳，Lattice、ARM終場分別收跌2.39%、2.25%，表現較弱。

值得留意的是，先前06/06川普(Donald Trump)發文與馬斯克(Elon Musk)在網路對轟後，雖稍停一陣，且雙方各退一步，但今(1)日川普(Donald Trump)再度於自家社群媒體Truthsocial上發文表示：「馬斯克(Elon Musk)早在他強力支持我競選總統之前就知道，我一直堅決反對電動車強制政策。這項政策荒謬至極，一直是我競選的主要訴求之一。電動車本身沒問題，但不應該強迫每個人都得擁有一輛。馬斯克(Elon Musk)可能獲得的補貼比歷史上任何一個人都多，而且如果沒有這些補貼，他大概早就得關門大吉，回南非老家去了。不會再有火箭發射、衛星或電動車生產，我們國家將因此省下一大筆錢。或許我們該讓DOGE好好審視一下這件事？這裡可以省下超大的開支！」

(Trump發文表示自己堅決反對電動車強制政策 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而馬斯克(Elon Musk)則於今(1)日接連發文表示：「很明顯，這項法案的瘋狂支出將債務上限提高了創紀錄的 5 萬億美元，我們生活在一個一黨制國家——豬豬黨！是時候建立一個真正關心人民的新政黨了。」、「每一位在競選時主張減少政府支出，然後立即投票支持歷史上最大的債務增加的國會議員都應該羞愧地低下頭來！」、「如果這個瘋狂的支出法案獲得通過，美國黨將在第二天成立。我們的國家需要一個民主共和黨聯合黨的替代方案，這樣人民才能真正擁有發言權。」

並引用The Rabbit Hole「到目前為止，民主黨、共和黨統治下的債務都呈現增加，兩個主要政黨都沒有成功解決這個問題。」的貼文，表示「他們只是假裝是兩個政黨。它實際上只是一個單一的政黨。」

(民主黨、共和黨統治下的債務都呈現增加 資料來源：The Rabbit Hole's X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

且表示：「達到債務上限是唯一能真正迫使政府減少浪費和欺詐的事情。這就是債務上限立法存在的原因！」、「我所要求的只是，我們不要讓美國破產」、「80%的人投票支持新政黨。」但過往馬斯克(Elon Musk)高度參與政治並不利於Tesla股價表現，加上川普(Donald Trump)明白表達反對電動車強制政策，並威脅讓DOGE審視補助，令Tesla盤前出現觀望，跌幅一度達5.62%。

(Tesla盤前 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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