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博通（股票代號: AVGO）這家公司，雖然不像蘋果或微軟那樣頻繁出現在消費者的視野中，但它在現代科技生態系中扮演著至關重要的角色。或許沒有聽過它的名字，但無論是手機的無線連接，還是資料中心的穩定運作，背後常常都有博通的貢獻。隨著AI崛起，博通正在業務轉型，從一家晶片公司搖身一變，成為一個軟硬體整合平台，並在這一波AI浪潮中找到了嶄新的成長動能。
公司介紹：定位與生態系
博通成立於1961年，最初專注於半導體領域，提供各類網路晶片、儲存控制器與無線通訊元件等產品，廣泛應用於手機、數據中心等領域。近年來，更透過併購不斷擴大業務範圍，尤其2023年收購虛擬化大廠VMware，將自己從單純的晶片製造商轉型為一個軟硬整合平台，專注於提供完整資料中心與企業雲端解決方案。
博通主要收入來自於2大塊業務：半導體解決方案、基礎建設軟體，其中半導體解決方案涵蓋AI晶片與網路元件，而VMware則使博通能在企業級雲端虛擬化與訂閱制軟體服務中占有一席之地。
近期重大動態與財報亮點
在最新FY25Q2財報中，總營收達150億美元，年增長20.2%。其中，AI晶片業務營收達44億美元，年增高達46%，顯示AI需求強勁增長。這些晶片主要用於支持資料中心內的高速數據傳輸與AI運算，特別是Tomahawk與Jericho系列交換器。而軟體方面，VMware訂閱制服務為博通帶來66億美元收入，年增25%，並且高毛利率達到93%。使得博通在穩定訂閱模式下，能夠持續生成高額現金流，鞏固其在軟硬整合的競爭力。
三大核心優勢詳述
- 客製化AI晶片的競爭力
博通的AI晶片並非像Nvidia那樣依賴通用型GPU，而是專注於提供高度客製化解決方案。使它能夠針對大型雲端業者的特殊需求，提供更具成本效益的選擇。舉例來說，博通為Google、Meta等大客戶量身定做的AI加速器（XPU），能高效取代Nvidia的GPU，並且在AI運算中表現更為出色。 - 網路與資料中心基礎設施的領先優勢
博通的Tomahawk 6交換器是全球最快資料交換系統之一，能每秒處理102.4 Tbps資料量，顯著提升AI訓練與推論效率。這種網路產品為AI模型的快速訓練提供了強大基礎設施支撐，使得資料中心運營商在運行生成式AI等需求密集型應用時，能夠保持低延遲與高效能。 - 軟體業務的穩定現金流
VMware併購不僅帶來了先進虛擬化技術，還促進博通向訂閱制軟體業務轉型。成功將VMware的用戶從一次性購買轉換為每年續約的訂閱模式，這使得博通軟體業務成為一個穩定且高毛利的現金流來源。
未來營運展望
博通未來營運展望充滿挑戰與機會，尤其在AI與軟體雙主力推動下，公司有望保持強勁成長態勢。根據博通最新財報與預期，未來幾個季度營收增長仍將顯示雙位數增幅，主要來自兩大領域：AI晶片需求爆發與VMware訂閱制穩定增長。
首先，AI晶片部分，博通將持續受益資料中心建設與AI加速器的需求擴大。特別是Tomahawk 6交換器及XPU加速器出貨量，預計將隨著雲端服務商（AWS、Google Cloud、Microsoft Azure）進一步加大對AI運算基礎設施的投資而增長。博通預計到2027年，每家超大型客戶將部署數百萬顆XPU加速器，意味著博通將在未來幾年內收穫可觀長期收入。這些技術將為博通帶來強勁營收增長，尤其是在超大型資料中心與生成式AI運算需求日益擴大的背景下，博通在AI網路產品領域的增長潛力巨大。
此外，博通預計AI網路產品（交換器、路由器及加速器）將在未來幾年內進一步增長，尤其是在低延遲、超高速資料處理需求日益提升的情況下，博通技術優勢將持續吸引更多資料中心運營商採用。這部分營收預期將於FY25Q3達51億美元，年增60%。尤其在以太網交換器需求強勁的推動下，博通有望在這一領域繼續拓展市場份額。
在軟體方面，隨著企業客戶逐步將其傳統資料中心轉向虛擬化平台，博通將在未來幾年受益於VMware Cloud Foundation（VCF）平台普及，並加速訂閱制模式轉型。這不僅將增加軟體的經常性收入，還會使其業務結構變得更穩定，減少市場波動帶來的風險。預計FY25Q3軟體營收將達67億美元，年增16%，這主要來自於企業客戶的持續轉換以及訂閱制收入的穩步增長。
博通未來營運也會受到其不斷優化的產品組合影響，尤其是毛利率方面。由於VMware訂閱業務毛利率93%，這將持續為公司帶來高毛利率穩定收入。而半導體業務毛利率會略低，主因XPU產品出貨比例提升。儘管如此，博通整體毛利率仍然會受益於軟體業務比重的增加，使得整體獲利能力保持穩定。
然而，博通在未來營運挑戰也不容忽視。首先，AI晶片市場的競爭日益激烈，Nvidia依然佔據主導地位，而其他競爭者也在加快布局。博通要想突破這一格局，除了持續加大自家AI晶片研發力度外，還需積極拓展更多潛在客戶，將其AI加速器與網路產品推向更多資料中心與雲端服務商。
博通 (AVGO) 利潤動能 資料頁面：美股排行榜 APP
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
