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Barkin：「沒有任何跡象表明支出正在下降。」
關稅部份，川普(Donald Trump)上週五(23)曾於自家媒體Truthsocial上發文表示與歐盟磋商無進展，但昨(27)日川普(Donald Trump)發布貼文表示：「我對針對歐盟的50%關稅配額感到非常滿意，特別是因為他們在與我們的談判中『進展緩慢』。請記住，如果我們無法達成協議，或者遭受不公平對待，我有權為美國制定一項貿易協議。我剛剛收到通知，歐盟已打電話來，希望儘快確定會議日期。這是一個正面的發展，我希望他們最終能像我對中國提出的同樣要求那樣，開放歐洲國家與美國的貿易。如果他們這麼做，雙方都將非常高興並且獲得成功！」
(Trump發文表示歐盟已來電希望確認磋商日期 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
官員動向上，里奇蒙聯準銀行總裁巴金(Thomas Barkin)昨(27)日在接受Bloomberg Open Interest節目採訪時，分享自己幾項對於經濟現況與前景的看法：
1. 對經濟現況觀察：
◆經濟數據顯示持續穩定，失業率低、通膨接近目標。
◆對關稅的經濟影響尚未完全顯現，需等到秋季才可能看清全貌。
2. 企業反應：像在濃霧中開車
◆企業對不確定的政策(如關稅)反應保守，停止或延後投資與招募。
◆很多企業目前「打雙黃燈」觀望，不願貿然加速。
(Barkin表示企業覺得現在如霧中行車，無法確認下個彎道會發生什麼，也不敢加速踩油門 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
3. 政府支出削減影響：
◆華府地區(Barkin轄區一部分)受政府支出縮減影響明顯。
◆政府部門與關聯產業出現裁員與招聘減緩，零售消費與房地產也受影響。
4. 投資與裁員趨勢：
◆已啟動的投資案仍在持續，但新計畫多數觀望。
◆尚未見大量裁員潮，僅限於政府相關領域。
(Barkin認為人們只是在等待政策的不確定性消退 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
5. 硬數據與軟數據差異：
◆商業信心(軟數據)與實際行為一致，投資與招聘觀望。
◆消費者信心偏弱，受通膨預期影響，但尚未反映在消費支出上。
6. 財政政策與區域反應：
◆鄉鎮地區關注醫療改革對地方醫療機構的影響。
◆對減稅(如小費、加班不課稅)與福利縮減的影響仍在觀望中。
(Barkin表示從即時支出數據中看到的並沒有任何跡象表明支出正在下降 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
7. 對GDP與技術性衰退的看法：
◆關稅政策導致企業或提前進貨、或延遲出貨。
◆這種前後拉動可能導致GDP短期波動，進一步製造經濟「濃霧」。
8. 貨幣政策展望：
◆對通膨與就業都保持開放態度。
◆關稅可能帶來通膨壓力，但其他因素如油價下跌可能抵消。
(Barkin表示本季和下個季度會看到一些反覆出現的情況，像是由於汽車銷售激增，令美國3月的消費支出表現得非常好，但另一面去看，就是人們在看到汽車價格上漲之前就購買汽車 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由CME的FedWatch Tool來看，市場對6月按兵不動的預期，由05/23的94.7%微升至97.9%，降息1碼的機率為2.1%，並未明顯變動；由12月來看，按兵不動的預期錄得6.7%，仍基本完全定價年底前降息，幅度上，降息1碼預期27.9%，2碼預期39.3%，3碼預期22.0%，4碼預期4.0%，5碼預期0.1%，全年預期的降息幅度，1碼提升至近3成，2碼仍逼近4成，且預期降息3碼的預期再度收斂；昨(27)日美股四大指數全數收漲，漲幅介於1.78%~3.38%。
(06月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
諮商會調查：「關稅仍然是消費者心目中的首要問題。」
昨(27)日美國4月耐用品訂單月率錄得-6.3%，高於市場預期的-7.8%，低於前值的7.50%，
美國4月扣除國防的耐用品訂單月率錄得-7.5%，低於前值的7.5%，
美國4月扣除運輸的耐用品訂單月率錄得0.2%，高於市場預期的-0.10%，與前值的-0.40%，
美國4月扣除飛機飛國防資本耐用品訂單月率錄得-1.3%，低於市場預期的-0.2%，與前值的-0.20%，
(美國4月耐用品訂單月率 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國3月FHFA房價指數錄得436.6，低於前值的436.8，
美國3月FHFA房價指數月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.1%，與前值的0.0%，
美國3月FHFA房價指數年率錄得3.7%，低前值的3.9%，
(美國3月FHFA房價指數 資料來源：Federal Housing Finance Agency)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國3月S&P/CS20座大城市未季調房價指數錄得338.89，高於前值的335.08，
美國3月S&P/CS20座大城市房價指數月率錄得1.1%，高於前值的0.7%，
美國3月S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率錄得4.1%，低於市場預期與前值的4.5%，
美國3月S&P/CS10座大城市未季調房價指數月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.2%，與前值的0.40%，
美國3月S&P/CS10座大城市房價指數年率錄得4.76%，低於前值的5.18%，
(美國Corelogic Case-Shiller房價指數 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國5月諮商會消費者信心指數錄得98，高於市場預期的87，與前值的85.7，
美國5月諮商會現況指數錄得135.9，高於前值的133.5，
美國5月諮商會預期指數錄得72.8，高於前值的54.4，
(美國5月諮商會消費者信心指數 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國5月達拉斯聯儲製造業指數錄得0.9，低於前值的5.1，
產能利用率指數錄得-1.5，高於前值的-3.8，
新訂單指數錄得-8.7，高於前值的-20.0，
訂單成長率指數錄得-16.4，高於前值的-22.0，
未完成訂單指數-9.3，高於前值的-13.4，
出貨指數錄得0.5，高於前值的-5.5，
交貨時間指數錄得-2.2，高於前值的-9.3，
製成品庫存指數-1.3，高於前值的4.6，
原材料支付價格指數錄得40.7，低於前值的48.4，
製成品價格指數錄得15.1，高於前值的14.9，
工資與福利指數錄得15.0，高於前值的14.3，
就業指數錄得3.5，高於前值的-3.9，
工時指數錄得-3.6，高於前值的-6.4，
公司展望指數錄得-11.3，高於前值的-28.3，
一般商業活動指數錄得-15.3，高於前值的-35.8，
前景不確定性指數錄得12.7，低於前值的47.1，
(美國5月達拉斯聯儲製造業指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(27)日發布的耐用品訂單報告顯示，美國耐用品訂單4月份月減199億美元至2963億美元(月減幅度6.3%)，終止連續4個月的成長態勢，而扣除國防的訂單月減7.5%，運輸設備在連續4個月成長後出現下降，也導致出口額度月減203億美元至988億美元，月減幅度達17.1%；出貨部分，4月份耐用品出貨量月增0.4%(11億美元)至3006億美元，連續第5個月成長，而運輸設備月增1.4%至978億美元，在過去5個月中，成長了4個月，為成長主因；此外美國4月扣除飛機飛國防資本耐用品訂單(企業支出計畫指標)月率錄得-1.3%，降幅表現為2024/10以來最大，雖然3月的增幅上修至0.3%，不過仍反應關稅帶來的不確定性，令企業在資本項目看法保守，直待關稅政策前景明朗，
(美國4月耐用品訂單運輸設備大減_Page 6_Table 1. 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)昨(27)日發布的報告顯示，美國3月FHFA房價指數錄得436.6，月減0.1%、年增3.7%，月減幅度顯示房價在3月份的漲幅有放緩趨勢，並且在1Q25表現，季減0.7%，年增4.0%，由全國的範圍去觀察，自2012年初以來每季度皆呈現年增態勢，以1Q24~1Q25來看，49州和哥倫比亞特區的房價皆走強，升幅最高的五個州依序為羅德島州(11.4%)、西維吉尼亞州(9.3%)、康乃狄克州(9.0%)、俄亥俄州(7.6%)、懷俄明州(7.4%)
(美國FHFA房價指數季度表現 資料來源：Federal Housing Finance Agency)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
另外一個房市相關指數，標準普爾(S&P Global)昨(27)日公布的Corelogic Case-Shiller指數則顯示，在全國指數、10個城市綜合指數、20個城市綜合指數季調前，3月份表現皆有小幅上揚，季調後全國指數月減0.3%，10城月增0.01%，20城月減0.1%，S&P Global道瓊斯指數固定收益交易和商品主管Nicholas Godec對於數據表示：「雖然市場3月出現2025年迄今最強勁的月度漲幅表現，但年增幅在3月持續放緩，種年增幅放緩與春季新動能回升之間的分歧，凸顯出住房市場已從單純的韌性，轉向更廣泛的季節性復甦。從市場環境來看，可負擔性依然受到嚴重壓制，儘管在2025年初並未顯著惡化，因為借貸成本趨於穩定。3月期間，抵押貸款利率維持在6%中段，使得每月房貸負擔相對收入仍接近數十年高點。這對買家需求造成壓力，但持續的供給短缺在一定程度上抵消了這些逆風。許多現有房主不願出售房屋、放棄疫情期間鎖定的低利率，而新屋建設活動仍然受限，這些因素導致市場庫存極度緊張。儘管可負擔性不佳，住房供應稀缺性仍支撐房價，推動春季出現廣泛回升。」
(美國30年固定利率抵押貸款平均值維持在6%中段 資料來源：FRED)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
世界大型企業聯合會(The Conference Board)昨(27)日公布的數據顯示，消費者信心指數月增12.3個百分點至98.0，只是，值得留意的是，並未突破100榮枯分水嶺，並且在現況指數月增4.8個百分點至135.9，預期指數月增17.4個百分點至72.8，只是預期指數也仍低於80的榮枯分水嶺，顯示數據反彈卻仍未擺脫經濟衰退風險，世界大型企業聯合會全球指標高級經濟學家Stephanie Guichard對數據表示：「消費者信心在連續第五個月下降後，於5月份出現改善，反彈在05/12美中貿易協定之前就已經很明顯，但在之後勢頭增強。月率強彈主要是由消費者預期推動的，因為預期指數的所有三個組成部分(商業狀況、就業前景和未來收入)都從4月份的低點上升。消費者對未來六個月的商業狀況和就業機會不那麼悲觀，並對未來的收入前景重新感到樂觀。消費者對現狀的評估也有所改善。然而，雖然消費者對當前商業狀況比上個月更加樂觀，但他們對當前工作機會的評估連續第五個月減弱。」
此外，調查問題也顯示「關稅仍然是消費者心目中的首要問題。值得注意的是，消費者繼續對關稅提高價格和對經濟產生負面影響表示擔憂，但也有一些人表示希望已宣佈和未來的貿易協定能夠支援經濟活動。」在特殊問題部分，當消費者被問及他們最近是否改變了他們的消費和財務行為，有36.7%的人表示，他們將錢存起來以備不時之需。26.6%的人掏出儲蓄來支付商品和服務，有26%的人推遲大宗購買。然而，收入群體之間存在顯著差異：「收入超過125K美元的家庭的消費者更有可能說他們存了錢，而不太富裕的家庭更有可能動用了他們的儲蓄或推遲購買。此外，只有19%的受訪者表示在關稅之前提前購買了商品，但較富裕家庭的消費者有26%，比例更高。」
(美國5月諮商會現況與預期指數 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
達拉斯聯儲(Federal Reserve Bank of Dallas)昨(27)日公布的調查報告顯示，德州的5月份工作活動保持穩定，生產指數在3月、4月溫和成長後，月減4.2個百分點至0.9，大致持平，不過，其他活動指標雖然多有上升，但有些仍然處於收縮區間，如新訂單指數月增11.3個百分點至-8.7，卻仍為負值，顯示經濟萎縮，產能利用率月增2.3%至-1.5，同處負值區，不過相對利好的是，出貨指數月增6個百分點至0.5，率先反彈翻正，整體而言，雖然5月份的分項指標皆有反彈，不過在整理商業環境的狀況來看，月增20.5個百分點至-15.3，仍然不佳，前景展望部分，月增17個百分點至11.3，持續維持負面的狀態，前景不確定性大減34.4個百分點至12.7，雖然不確定性的看法低於4月份，卻仍然持續上升；於勞動市場部分，就業指數月增7.4個百分點至3.5，回報顯示其中12%的公司回報淨招聘，8%的公司回報淨裁員；價格部分，薪資與福利月增0.7個百分點至15.0，成長放緩，並低於長期均值的21.1，原材料支付價格指數月減7.7個百分點至40.7，製成品價格指數月增0.2個百分點至15.1，兩項表現皆遠高於均值的27.3、8.6；昨(27)日美元指數終場收漲0.63%，搶回05/21前低、5日線。
(美國5月達拉斯聯儲製造業指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美歐關稅磋商觀望緩和，金市回測月線
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(4月CPI、PPI不如預期)，房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，外企離場，寫字樓空置率居高不下(4Q24仍達18.3%)，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，今(27)日恆生熄火於10日線、月線之間震盪，上證今(27)日於季線上整理步伐，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(27)日美元指數終場收跌0.84%，收復05/21前低、5日線，於收復月線前，仍相對給美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率於月線上震盪整理步伐，仍維持「失守月線前皆給不孳息的金市多方帶來壓力」看法，此外，川普(Donald Trump)表示「歐盟已打電話來，希望儘快確定會議日期。」也緩和市場對美歐之間的關稅磋商觀望，昨(27)日黃金/美元終場收跌1.23%，以3,300.30美元/盎司作收，回測月線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待OPEC動向，美、布油暫守月線
油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/05/03的線上會議表示「在當前健康的石油市場基本面下，致力於市場穩定，並上調產量，在6月實施41.1萬桶的產量調整。」增產前景加重市場對供過於求的觀望，需求面上，除美中磋商互降關稅有利前景，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，也帶動燃油的需求預期前景，
短線市場等待美伊核談部分於雙方無法退讓的「鈾濃縮」問題，是否取得部分共識，以及今(28)日OPEC會議給予的動向，不過，美歐磋商觀望緩和，仍給需求面帶來部分支撐力道，昨(27)日油市延續震盪，美、布油終場收跌1.12%、1.92%，續於月線附近等待風向，
短期格局持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
馬斯克重返崗位，Tesla飆近7%，留意中國市佔下滑
S&P500指數11大板塊全數收漲，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收漲2.95%、2.38%，表現較佳，公用事業、能源2大板塊終場分別收漲0.75%、0.87%，表現較弱。
成分股中，Hologic、Deckers Outdoor終場分別收漲14.54%、7.83%，表現最佳，Fair Isaac、VeriSign終場分別收跌11.26%、3.65%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅2.43%，Amazon漲幅2.50%，Netflix漲幅2.21%，Apple漲幅2.53%，Alphabet漲幅2.59%，
道瓊成分股漲多跌少，Nike、NVIDIA終場分別收漲4.68%、3.21%，表現最佳，Boeing、UnitedHealth終場分別收跌0.66%、0.19%，表現最弱。費半成分股全數收漲，Teradyne、ARM終場分別收漲6.18%、5.33%，表現最佳。GlobalFoundries、MACOM Technology終場分別收漲1.64%、1.68%，表現較弱。
值得留意的是，先前05/22提及川普(Donald Trump)在能源政策面上下令重振核能，並於05/23簽署四大行政命令，持續導致核能股強勢表態，《情況說明書：川普重振核工業基礎》中則對《重振核工業基礎》進一步解釋，將加速新核能生產，川普(Donald Trump)總統正在利用全套聯邦財政資源來支持核電廠的重啟、完工、升級和建設。
◆能源部將優先推動現有核反應器的發電能力提升5吉瓦，並在2030年前新建10座大型反應器。
◆聯邦貸款和貸款擔保將優先支持增加核能，包括重啟已關閉的核電廠和完成過早停工的核電廠的建設。
◆該命令要求能源部長與小型企業管理局局長協調，優先為有潛力在近期部署先進核技術的公司提供資金。
令昨(27)日核能族群仍有明顯漲幅，
(核能股續有指標 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，先前04/23文中曾提及，Tesla在2025財年第一財季營運表現不佳，總收入下降，並且交付量、平均車輛售價同有下降，但因Elon Musk過度參政，Elon Musk宣布將減少參與DOGE，仍消弭財報利空帶動股價反彈，
而上週六(24)Elon Musk在X Daily News貼文「X今天早上一直停電，可能與俄勒岡州X租賃數據中心發生的數據中心火災有關。」底部回覆「回到每日24小時都在工作，並在會議室/服務器/工廠房間裡睡覺的狀態。我必須高度關注𝕏/xAI和特斯拉(以及下週發射的星際飛船)，因為我們有關鍵技術正在推出。正如本週𝕏正常運作時間問題所證明的那樣，需要進行重大的營運改善。故障轉移冗餘應該會起作用，但卻沒有。」仍激勵昨(27)日股價跟隨美股大盤反彈步伐，終場大漲6.94%，
(Elon Musk回覆顯示重返高強度工作狀態 資料來源：X Daily News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Elon Musk回覆將重回24小時、並且在工作場合就寢的狀態 資料來源：X Daily News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Tesla日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
只是除了市場關注的星鏈、機器人以外，交車數據仍須留意中國市佔下滑問題，昨(27)日中國乘聯會(CPCA)公布《2025年4月份全國新能源市場深度分析報告》中的，廠商表現的數據顯示，新能源市場狹義乘用車，Tesla中國4月廠商批發銷量為58,459輛，年減6.0%，份額5.2%，零售銷量為28,731輛，年減8.6%，份額3.2%，於前10名廠商中唯一表現年減，4月累計廠商批發銷量為231,213輛，年減18.3%，份額5.8%，零售銷量為163,338輛，年減0.3%，份額4.9%，且對比3月數據表現，份額皆有下滑，焦點持續關注先前第一財季營運報告公布時提及1H25已開始生產平價車款的相關進度，以及推出後能否改善市佔份額。
(乘聯會公布4月交車數前10名 資料來源：中國乘聯會)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(乘聯會公布4月累計交車數前10名 資料來源：中國乘聯會)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(乘聯會3月交車數前10名 資料來源：中國乘聯會)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(乘聯會3月累計交車數前10名 資料來源：中國乘聯會)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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