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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
今年4月以來台幣開始走強，5月初甚至一度升值超過10%！已經可以預期許多賺外幣的公司（例如台積電等等），在第二季可能都會出現匯損，有些每個月自行結算獲利的公司，在4月的自結獲利上已經可以看到匯損的影響。舉例來說，阿格力長期追蹤的鈊象(3293)就是其中一例。
圖1：台幣4月以來持續走強，近期止穩中。來源：財經M平方
根據鈊象公告的4月份自結數字，鈊象4月單月營收18.51億（歷史次高），但自結的稅前EPS僅3.48元；對比3月的18.62億（歷史最高），稅前4.24元的表現，可以看到4月的獲利明顯差了一截。
圖2：鈊象4月單月營收創歷史次高。來源：阿格力價值成長股APP
圖3：鈊象4月自結稅前EPS為3.48元，明顯不如3月表現。來源：公開資訊觀測站
⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
今年4月以來台幣開始走強，5月初甚至一度升值超過10%！已經可以預期許多賺外幣的公司（例如台積電等等），在第二季可能都會出現匯損，有些每個月自行結算獲利的公司，在4月的自結獲利上已經可以看到匯損的影響。舉例來說，阿格力長期追蹤的鈊象(3293)就是其中一例。
圖1：台幣4月以來持續走強，近期止穩中。來源：財經M平方
根據鈊象公告的4月份自結數字，鈊象4月單月營收18.51億（歷史次高），但自結的稅前EPS僅3.48元；對比3月的18.62億（歷史最高），稅前4.24元的表現，可以看到4月的獲利明顯差了一截。
圖2：鈊象4月單月營收創歷史次高。來源：阿格力價值成長股APP
圖3：鈊象4月自結稅前EPS為3.48元，明顯不如3月表現。來源：公開資訊觀測站
鈊象海外收入占77%，對匯率波動較為敏感
根據鈊象法說會整理的資料，今年前2個月鈊象台灣的營收貢獻僅剩23%，相當於公司有高達77%的收入都是以外幣計價，所以當台幣轉強的時候，對公司的獲利將產生一定程度的影響。
圖4：鈊象台灣營收占比僅23%。來源；鈊象法說會，阿格力整理
就以今年來說，台幣在前3個月其實是持續貶值的狀態（可參考圖1），可以看到鈊象前3月的稅前淨利率都比營業利益率還高；但到了4月台幣開始走強之後，儘管鈊象4月營業利益率是驚人的62.86%，但稅前淨利率卻比1月還低，稅前淨利也少了將近2億，單月稅前EPS甚至比天數較短的2月還差，顯見匯率對鈊象的影響還蠻明顯的。
圖5：鈊象4月受匯損干擾獲利。來源：公開資訊觀測站，阿格力整理
那5月台幣又有一波暴漲，鈊象獲利會不會完蛋？短線上當然會有影響，但這就是做海外生意一定會發生的狀況。我們把台幣過去10年的波動趨勢拉開來看，大家可以發現現在雖然台幣經歷了一波暴漲，但距離最近10年台幣最強勢的時刻還有一大段距離，顯然現在也不是一個台幣超強的時候。所以匯率對這些海外收入為主公司來說，就是一個自然波動現象，有時候會有匯損，但也會有匯兌收益出現，我想平常心看到這件事情就好了。
圖6：近10年台幣匯率。來源：財經M平方
鈊象營收成長力強，正式拿下英國線上博弈執照
既然匯損是正常波動現象，對鈊象的觀察還是回到本業即可。目前鈊象前四月累計的營收年增率達28.15%，雖然4月營收18.51億對比3月是月減0.6%，但在我眼裡其實鈊象的營收還是成長的，這關鍵就在於工作天數。阿格力把鈊象1-4月的工作天數按照營收進行換算，可以看到4月其實每天的營收已經來到6170萬，如果4月也是31天的話，單月營收就會來到19.12億元！接下來的5月正好是31天，搞不好很快就會看到鈊象營收正式站上19億大關了！而4月的單日營收6170萬對比1月的單日營收5645萬，成長率達9.3%，才隔一季就增加了10%，顯然公司的成長性還是很強。
圖7：鈊象單日營收換算參考。來源：阿格力整理
此外，鈊象近來也有一個好消息，就是在今年初的法說會上提到正在申請英國、加拿大的線上博弈執照，英國在日前已經正式取得，準備正式進軍英國！
圖8：鈊象正式取得英國執照。來源：TaDa Gaming－Linked in
為什麼拿下英國很重要呢？根據EGBA（歐洲博彩協會）2023的統計資料顯示，英國是整個歐洲最大的線上博弈市場，一年的營收高達111億歐元！第二名的義大利（46億歐元）、第三名的法國（38億歐元）加起來都沒有英國市場大。另外阿格力也發現一些有趣的研究，例如英國的賭徒平均每周都要花2.4英鎊去賭博、有30%的賭徒表示每個月都會賭一次、然後有高達1050萬的線上賭徒…等等，這都表示英國是一個線上賭博相當盛行的國家，鈊象這次順利且提早拿下英國市場執照，對長期的營運動能來說是吃下了一個大補丸。
圖9：英國是歐洲最大的線上博弈市場。來源：EBGA
最後阿格力幫大家整理目前鈊象已經取得的線上博弈執照以及之前MGA（馬爾他遊戲許可證）可進入的市場範圍，幫助大家了解這部分的市場狀況。
圖10：鈊象線上博弈可營運的國家整理。來源：新聞，阿格力整理
附帶一提，其實股價就是上上下下，之前鈊象被三大法人一路往下賣，市場上就一堆人哭爹喊娘、酸民出籠喊誰帶賽、喊出貨，但現在回頭看，鈊象的本質有改變嗎？近期鈊象三大法人持續站在買方，持股比例也逐漸堆高，股價也慢慢重回900附近，酸民又都不見了XD我想，持續了解一家公司、追蹤營運變化，才是持續活躍在市場上的真功夫。
圖11：三大法人近期持續布局鈊象。來源：阿格力價值成長股APP
