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CPI意外低於預期，川普貼文施壓降息
關稅部分，昨(13)日川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上發布貼文表示：「沒有通貨膨脹，汽油、能源、食品雜貨以及幾乎所有其他商品的價格都在下降！Fed必須降低利率，就像歐洲和中國所做的那樣。鮑爾(Jerome Powell)的「太遲了」有什麼問題？這對已經準備好繁榮發展的美國來說不公平嗎？順其自然吧，這會是一件美好的事情！」
(Trump再度貼文表示Fed必須降低利率 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
不過，Fed傳聲筒Nick Timiraos對CPI數據表現發文表示：「分析師此前預計，關稅可能會使4月份的核心通脹讀數增加6-7個基點，其中大部分關稅轉嫁效應將在2Q25晚些時候或3Q25出現。4月份核心商品價格為+0.06%，而3月份為-0.09%。與去年同期相比，核心商品通膨率從3月份的-0.10%降至4月份的 +0.13%。」
(Nick Timiraos貼文引述分析師預期，表示關稅轉嫁效應可能出現於2Q25稍晚或3Q25 資料來源：Nick Timiraos' X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而昨(13)日美國工業安全局(Bureau of Industry and Security)發布的新聞稿顯示，美國商務部(DOC)啟動撤銷拜登(Joe Biden)政府的人工智慧擴散規則，同時宣布採取額外措施加強全球半導體出口管制。《人工智慧擴散規則》(Framework for Artificial Intelligence Diffusion)於2025/01/15發布，其合規要求將於2025/05/1生效。這些新要求將扼殺美國的創新，並為企業帶來繁重的新監管要求。《人工智慧擴散規則》也將美國與數十個國家的外交關係降級為二流國家，從而破壞這些國家的外交關係。美國商務部工業和安全局計劃在《聯邦公報》上發布正式撤銷通知，並將在未來發布替代規則。
(美國商務部撤銷Joe Biden的人工智慧擴散規則 資料來源：Bureau of Industry and Security)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
並於該新聞稿內指出，美國工業安全局(Bureau of Industry and Security)今(指14)日宣布加強對海外人工智慧晶片出口管制的舉措，包含：
在全球任何地方使用華為Ascend晶片都違反美國的出口管制。
警告大眾允許美國人工智慧晶片用於中國人工智慧模型的訓練和推理可能帶來的後果。
向美國公司發佈如何保護供應鏈免受轉移策略侵害的指引。
(美國商務部加強管制華為Ascend晶片 資料來源：Bureau of Industry and Security)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國財政部長貝森特(Scott Bessent)在沙烏地阿拉伯-美國投資論壇上演講時，對於日內瓦美中商貿磋商表示：「我認為這是非常有成效的，因為我們雙方當時的145%、125%關稅，相當於一種非故意的禁運，這對世界上最大的兩個經濟體來說並不健康，對於世界其他地區來說並不健康，所以我認為我們可以從這裡開始，美國有一個非常好的框架，正如我大概在三到四周前，在華盛頓的國際貨幣基金組織週期間所說的那樣，川普(Donald Trump)希望將美國經濟重新平衡至以高精度製造業為主的製造業經濟，我認為包括中國領導層在內的所有人都同意，他們需要重新平衡經濟，更多依靠消費的消費經濟，而理想的情況是我們能夠以某種方式共同達到這一個目標。」
(Bessent表示當時美中雙方高關稅等同變相禁運 資料來源：NTD)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
並補充：「川普(Donald Trump)第一屆任期有非常好的框架，有一項貿易協定於2020/01簽署，所以我們不是從零開始架構，但顯然過去5年來很多事情發生變化，我們看看不想要什麼，不過我們都同意，我們並不希望世界上最大的兩個經濟體全面脫鉤，我們希望美國能在戰略產業上脫鉤，在合作期間就發現美國已經變的難以自給自足，所以無論在醫藥還是半導體甚至其他戰略產業，美國都會把他們帶回美國。」
(Bessent表示美國希望將醫藥、半導體以及其他戰略產業帶回美國 資料來源：NTD)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
貿易磋商進度上則表示：「中國顯然是最大交易，與日本進行非常有成效的討論，韓國政權更迭但選舉之前已提出非常好的提案，印尼是美國的一個大型貿易夥伴，一直非常支持我們，台灣提出非常好的提案，我認為美國和歐洲的磋商可能會慢一點，我個人認為，歐洲可能存在意見統合問題，義大利人想要的東西與法國人不同，但我相信最終都會達成磋商。」
(Bessent表示磋商進度沒問題，對歐洲磋商預期進度較慢但仍會達成 資料來源：NTD)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
數據部分，昨(12)日美國4月未季調CPI年率錄得2.3%，低於市場預期與前值的2.40%，美國4月未季調核心CPI年率錄得2.8%，持平市場預期與前值，令市場對通膨的觀望稍緩，不過如上方所述，Nick Timiraos貼文表示關稅帶來的影響可能於季底甚至3Q25才出現反應，市場也仍等待鮑爾(Jerome Powell)明(15)日的談話風向，
由CME的FedWatch Tool來看，市場對6月按兵不動的預期，由05/12的92.1%微落至91.8%，降息1碼的機率為8.2%，並未明顯變動；由12月來看，按兵不動的預期錄得4.7%，仍基本完全定價年底前降息，幅度上，降息1碼預期21.9%，2碼預期37.4%，3碼預期27.6%，4碼預期7.9%，5碼預期0.5%，全年預期的降息幅度，由05/12收斂至2~3碼超過3成，進一步收斂至僅存2碼高於3成機率，昨(13)日美股四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.64%~+3.15%。
(06月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雞蛋價格明顯下跌，留意住房價格成CPI黏滯風險
昨(13)日美國4月NFIB小型企業信心指數錄得95.8，高於市場預期的94.3，低於前值的97.4，
(美國4月NFIB小型企業信心指數 資料來源：National Federation of Independent Business)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國4月季調後CPI月率錄得0.2%，低於市場預期的0.30%，高於前值的-0.10%，
美國4月未季調CPI年率錄得2.3%，低於市場預期與前值的2.40%，
美國4月季調後核心CPI月率錄得0.2%，低於市場預期的0.30%，高於前值的0.10%，
美國4月未季調核心CPI年率錄得2.8%，符合市場預期並持平前值，
(美國4月CPI_Page2 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國4月未季調二手車和卡車通膨年率錄得1.5%，高於前值的0.6%，
美國4月未季調住房通膨年率錄得4%，持平前值，
美國4月未季調新車通膨年率錄得0.3%，高於前值的0%，
美國4月未季調能源通膨年率錄得-3.7%，低於前值的-3.3%，
美國4月未季調食品通膨年率錄得2.8%，低於前值的3%，
(美國4月CPI分項變化_Page3 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國4月實際收入月率錄得-0.1%。低於前值的0.6%，
(美國4月平均時薪對比3月沒有變動 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，全國獨立企業聯合(National Federation of Independent Business)發布的報告顯示，美國4月NFIB小型企業信心指數月減1.6個百分點至95.8，連續第二個月表現低於長期(51年以來)的均值98，並且，在10個分項指數中，有3個月增，6個月減，一個持平，其中預期的商業狀況和空缺職位空缺，對整體指數帶來的跌點貢獻最大，此外，不確定指數月減4個百分點至92，NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg對數據表示：「不確定性仍然是4月份小企業主經營業務的主要障礙，影響到從招聘計劃到投資決策的方方面面。」報告也提及，勞動力品質是企業現階段面臨的最重要問題的小企業主比例與3月持平，為19%，連續第三個月成為首要問題。
(美國4月NFIB小型企業信心指數分項 資料來源：National Federation of Independent Business)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國勞動統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)昨(13)日公布的報告顯示，美國4月CPI月增0.2%、年增2.3%，為2021/02以來最低水平，核心CPI月增0.2%、年增2.8%，其中，市場關切的雞蛋價格部分表現有別3月數據，在4月份肉類、家禽、魚類、雞蛋指數月減1.6%，年增7.0%，分項數據可發現，月減降幅最大者為雞蛋，雞蛋4月價格月減12.7%，年增49.3%，
(美國3月CPI細項變化_ 肉類、家禽、魚類、雞蛋指數_Page10 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，分項來看，由於房屋類別在CPI權重佔比高達1/3，而昨(13)日報告的數據顯示，住房通膨月增0.3%，佔整體漲幅過半，顯示住房仍為通膨數據頑固的原因，能源價格3月下跌2.4%之後在4月出現反彈，月增0.7%，不過年減3.7%，仍低於2024同期且年減幅度對比3月有所擴大，食品價格則月減0.1%，年增2.8%，在年增幅度部分有所收斂，二手車和卡車價格月減0.5%，連續第二個月表現月減，不過Fed理事庫格勒(Adriana Kugler)前(12)日表示「關稅提前產生影響，產品價格很快將上漲」，市場仍審慎看待關稅帶來的影響可能並未完全反映，
同樣由美國勞動統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)發布的美國4月實際收入月減0.1%，前值則由0.3%上調至0.6%，報告點出，實際收入月減0.1%主要受到實際平均時薪沒有變化，而且平均每週工時沒有變化，不過年增1.4%，主要反應實際平均時薪加上平均每週工時增加0.3%，導致由近12個月來看，實際平均每週收入成長1.7%；昨(13)日美元指數熄火，終場收跌0.79%，維持築底劍指季線反壓格局。
(私營非農就業人數所有雇員的當前和實際收入_Table A-1_Page3 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待鮑爾談話，金市5日線下震盪整理
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(4月CPI、PPI不如預期)，房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，
此外，房地產部分需留意，雖然05/07中國人民銀行、金融監理總局、證監會三部門發布「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」，其中著眼於「加力鞏固房地產市場止跌回穩勢頭」，人行推出包括降準降息在內的三大類十項措施、金融監理局推出包括完善房地產系列融資制度等八項增量政策；但碧桂園董事長楊惠妍先前05/09在月度管理會議中表示：「2025/05/01假期期間各地項目銷售超出預期，各區團隊積極響應地方政策並調整銷售策略，期望透過活化資產強化資金流，支撐保交房進度，中央政策穩定、地方精準施策，局部市場已出現穩定跡象。」但也坦言「仍面臨嚴峻現金壓力，營運與融資兩端同受壓迫，暫時無法籌措足夠資金履行公開債務的支付義務，兌付方案進展有限。」仍反映現階段中國房市還在調整修復期；在美中貿易磋商捷報令短線觀望暫歇的情況下，今(14)日恆生再度收漲，技術面沿5日線向上續創波段高態勢未失，上證今(14)日續強創波段高，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(13)日美元指數終場收跌0.79%，維持築底後劍指季線反壓態勢，相對給美元計價的金市多方帶來壓力，2、3、5年期美債殖利率熄火，但築底態勢未變，失守月線前皆給不孳息的金市多方帶來壓力，加上美中磋商雙邊互降關稅，緩和短線觀望，昨(13)日黃金/美元終場收漲0.49%，以3,250.16美元/盎司作收，於05/01前低與5日線之間狹幅震盪等待鮑爾(Jerome Powell)明(15)日的談話風向。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
將入北美駕駛旺季，美、布油連4紅劍指季線
油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/05/03的線上會議表示「在當前健康的石油市場基本面下致力於市場穩定，並上調產量，在6月實施41.1萬桶的產量調整。」增產前景加重市場對供過於求的觀望，
不過關稅部分，美中磋商傳出捷報，雙邊互降關稅，休兵90天商討細節，相對提振市場對美中兩大能源消費國的經濟前景預期，樂觀情緒消弭關稅戰的部分觀望，加上時序進入5月中旬，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，有利帶動燃油的需求預期前景，昨(13)日美、布油延續反彈態勢，終場分別收漲2.70%、2.48%，連4紅劍指季線反壓，
短期格局同須留意是否於俄烏和談後，美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
執行長閃電辭職、撤銷財測，UnitedHealth重挫17%
S&P500指數11大板塊漲6跌5，資訊科技、能源2大板塊終場分別收漲2.16%、1.41%，表現較佳，醫療保健、消費必需品2大板塊終場分別收跌3.01%、1.35%，表現較弱。
成分股中，First Solar、Super Micro Computer終場分別收漲22.66%、16.02%，表現最佳，UnitedHealth、Elevance Health終場分別收跌17.79%、9.91%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅2.60%，Amazon漲幅1.31%，Netflix漲幅2.56%，Apple漲幅1.02%，Alphabet漲幅0.82%，
道瓊成分股漲跌各半，NVIDIA、Caterpillar終場分別收漲5.63%、2.92%，表現最佳，Merck & Co.、UnitedHealth終場分別收跌17.79%、4.72%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Onto Innovation、NVIDIA終場分別收漲6.10%、5.63%，表現最佳。Skyworks Solutions、Qualcomm終場分別收跌0.60%、0.51%，表現較弱。
值得留意的是，2024/12/06 UnitedHealth先前行政總裁Brian Thompson遭槍殺、2025/01/16公布2024全財年營運報告顯示醫療成本增加不利獲利前景，2025/02/24遭司法部調查詐領款項後，昨(13)日UnitedHealth於官網上提供的新聞稿顯示高層異動，執行長Andrew Witty因個人原因決定辭職，UnitedHealth任命Stephen J. Hemsley為接替的執行長，Hemsley表示：「感謝Andrew Witty對UnitedHealth的管理，特別是在任何公司都面臨的最具挑戰性的時期。董事會和我非常重視他作為執行長和董事的領導能力和同情心，並祝他和他的家人一切順利。」
前景部分，Hemsley表示：「隨UnitedHealth繼續幫助改善醫療保健並發揮潛力，UnitedHealth擁有巨大的增長機會，在此過程中，UnitedHealth將恢復13~16% 的長期成長目標。」
但該新聞稿同樣提及「此外，由於醫療照護活動持續加速，且涵蓋的福利類型較第一季更為廣泛，加上許多新加入聯合健康保險(UnitedHealthcare)的聯邦醫療優勢(Medicare Advantage)受益人，醫療成本仍高於預期，UnitedHealth已暫停2025年的財測展望。」昨(13)日股價向下跳空重挫17.79%，創波段低。
(UnitedHealth宣布高層異動、撤下展望預期 資料來源：UnitedHealth)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(UnitedHealth日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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