發表
我的網誌
【我們想讓你知道】
特斯拉股價下挫，帶動台灣供應鏈同步下跌，不少個股出現超跌評價。儘管市場雜音不斷，但車市基本面未見惡化，反讓部分具獲利動能的台廠股價重回甜蜜點，值得檢視布局時機。
短短3個月內，特斯拉（Tesla）股價從接近480美元的高點跌落至221美元的低點（2024年12月中至2025年4月初），市值排名也掉出前10大美股的榜單。目前車市固然不景氣，導致特斯拉電動車銷量的成長速度有所放緩，但這並不完全是特斯拉重挫的關鍵，畢竟車市過去幾年一直沒有太大的起色，因此若進一步思考，會發現特斯拉股價下跌其實另有原因。
政策利多已事先反應特斯拉股價翻倍又腰斬
2024年10月到12月這段期間，特斯拉股價上漲超過2倍，背後的主因在於市場看好川普當選美國總統，壓對寶的馬斯克將在政壇上擁有更大的話語權，並能進一步推動川普訂定或支持有利於特斯拉的政策。
事後證明，川普當選後確實委與馬斯克重任，讓他帶領美國政府效率部，並放緩原先對電動車排斥的態度；近期川普甚至透過課徵關稅的方式以強化美國汽車產業競爭力，釋出一連串對馬斯克與特斯拉有利的決策。
然而，這些作為在某種程度上其實已經事先反應在特斯拉的股價上，隨著原先的期望成真，在後續沒有進一步利多支撐，且馬斯克參與政治的種種作為開始引起越來越多人反感之際，資金自然就逐步退場，導致特斯拉股價打回半年前的原形。
車市基本面不變 台供應鏈評價現甜蜜點
股價反應的是公司未來的成長空間或是潛在利多，能掌握先機的人會在市場上還看不清未來變化時就進場，等利多發生、或是實質獲利真的有所成長時，便逢高出脫持股；股票市場有做夢時的上漲行情，自然也會有夢醒時的下跌行情，這便是此次特斯拉急漲與急跌的原因。
回歸基本面的角度來看，2025年車市相較於2024年其實不但沒有衰退，反倒還維持成長性；因此在特斯拉已回到起漲前的價位、且基本面有支撐的狀況下做評估，跌勢有機會在近期開始收斂。
根據研調機構TrendForce預估，2025年全球汽車出貨量預計達到9,060萬輛，年增2.4%。以全球3大車市的狀況來看，中國無疑是成長性最佳的地區，主要受惠平價電動車帶動銷量持續成長，且中國在電動車相關基礎建設的布建進度比其他地區更快；而美國與歐洲則維持相對平淡，雖然沒有太大的成長空間，但對於有開車的人而言，汽車算是一項會需要固定汰換的產品，因此每年全球購買新車與換車的需求大致都落在9,000萬輛上下的水準，整體車市在短期內不至於出現太大變化。
在此情境下，前一段時間跟著特斯拉股價下跌的台灣供應鏈其實有一部分已經出現超跌的情況，這些公司在特斯拉上漲時沒有出現明顯漲幅，但近期跌幅卻達到20%～30%以上的水準，使評價出現甜蜜點。
附表列出台灣的特斯拉供應鏈，並從中挑出2025年獲利具有成長性且營運風險較低的公司進行分析，包含定穎（3715）與乙盛- KY（5243）。
定穎 擴充產能營收倍增
定穎是台灣車用PCB大廠，近年來靠著優化自動化生產的效率以打進電動車市場，接下特斯拉、比亞迪與多家一線車廠的大單，不僅使公司營收規模追上敬鵬（2355），也讓毛利率突破傳統車用PCB15%～20%的天花板。目前為了因應客戶需求增加並降低地緣政治衝突的風險，定穎除了持續擴充中國黃石廠產能，泰國廠也在去年底就開始量產，進度比同業領先半年以上。
受惠電動車使用的零組件數量增加並使精密度提升，讓整車PCB產值由過往燃油車的60美元提升至100美元以上的水準。競爭對手敬鵬因考量切入電動車領域初期良率較低、不易獲利，再加上部分客戶需求仍以傳統燃油車為主，使定穎得以憑藉電動車訂單維持高毛利率水準。除了車用PCB，定穎目前也憑藉泰國廠量產進度領先同業的優勢爭取伺服器訂單，預期2025年營收貢獻將年增超過50%、占比提升至10%。
技術面可看到近期定穎股價跌破各期均線，短線上受盤勢不佳影響而使各期均線下彎；後續法人若能重新站回買方行列則有助股價向半年線反攻，可把握區間操作行情。
乙盛- KY 營運具多元成長性
乙盛- KY成立於1987年，隸屬於鴻海集團，主要生產金屬沖壓件、模具與機構件等產品。公司早期的產品應用以消費性電子為主，後來在市場競爭轉趨激烈下，公司開始跨足汽車、網通、低軌衛星與儲能等毛利率較佳的領域，並成為特斯拉的汽車機構件主要供應商，目前營收超過50%皆來自汽車產品。
以各產品線展望來看，消費性電子雖因整體市況平淡，需求並未明顯起色，不過隨著特斯拉Cybertruck開始放量，以及2025年推出平價車款的帶動下，使乙盛- KY汽車機構件出貨量跟著升溫。另外，公司近年來將重心放在伺服器與低軌衛星，隨著大客戶恢復對通用型伺服器的拉貨力道，以及低軌衛星發射數量維持高速成長的態勢，使公司整體營運擁有雙位數成長性。
技術面可看到目前乙盛- KY股價跌破各期均線，短線上因股價底部尚未成形且上方面臨重重反壓，後續還有再回測前低的風險，可待股價落底回穩後再行布局。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）文章出處：《Money錢》2025年5月號下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動
觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌
