關稅戰升溫，四大指數續跌

關稅事件上，前(26)日川普(Donald Trump)簽署汽車關稅後，Sawyer Merritt貼文提及汽車製造公司產地分析：
◆Tesla：美國100%，
◆Ford：美國77%，加拿大和墨西哥21%，其他2%，
◆Stellantis：美國57%，加拿大和墨西哥39%，其他4%，
◆Nissan：美國52%，加拿大和墨西哥31%，其他17%，
◆GM:美國52%，加拿大和墨西哥30%，其他18%，
◆Toyota：美國48%，加拿大和墨西哥27%，其他25%，
◆Kia：美國33%，加拿大和墨西哥8%，其他59%，
◆Volkswagen：美國21%，加拿大和墨西哥43%，其他36%，
Tesla執行長Elon Musk則在昨(27)日於下回應：「Tesla並非毫髮無傷，關稅對Tesla的影響仍然很大。」

(Elon Musk對汽車關稅看法 資料來源：X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而川普(Donald Trump)則在昨(27)日於自家媒體Truth Social發文表示「如果歐盟與加拿大聯手對美國造成經濟損害，那麼將對這兩個國家徵收遠超目前計劃的大規模關稅！」加拿大總理馬克·卡尼(Mark Carney)則對記者表示：「我預見到兩國之間將出現根本不同的關係，很明顯，美國不再是一個可靠的合作夥伴，透過全面談判，我們有可能重建一些信心，但不會走回頭路，如果美國徵收的關稅是永久性的，將需要對我們與美國的安全和貿易關係，進行廣泛的重新談判，我們需要大幅減少對美國的依賴，我們需要將我們的貿易關係轉向其他地方，我們需要以幾代人未曾見過的速度去做以前認為不可能的事情。我的政府了解美國的關稅戰略集中在《汽車工業、木材、鋼鐵和鋁、半導體和製藥業》等五個關鍵領域，我們可以採取一系列措施來應對這些舉措，對美國的每一項措施進行單獨回應沒有意義，一週內我們將獲知更多信息，屆時我們將做出回應，我們將做出有力回應。為了保護我們的工人和我們的國家，我們將採取一切措施。」市場持續聚焦04/02各國關稅決戰日，昨(27)日美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.33%~2.07%。

(Donald Trump威脅歐盟、加拿大 資料來源：Truth Social)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Mark Carney表示美加經濟一體化的合作已結束 資料來源：Truth Social)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

美國第四季通膨壓力仍存，美元爭奪月線

昨(27)日美國當週初請領失業金人數錄得22.4萬人，低於市場預期與前值的22.5萬人，
續請人數錄得185.6萬人，低於市場預期的188.8萬人，與前值的188.1萬人，
四週均值錄得22.4萬人，低於前值的22.87萬人，

(美國當週初請領失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國第四季GDP指數終值錄得2.3%，低於市場預期與前值的2.40%，
美國第四季實質GDP年化率終值錄得2.4%，高於市場預期與前值的2.30%，
美國第四季實際個人消費支出季率錄得4%，低於市場預期與前值的4.2%，
美國第四季企業獲利年化季率終值錄得5.9%，高於前值的-0.4%，
美國第四季最終銷售年化季率錄得3.3%，高於市場預期的3.2%，持平前值，
美國第四季PCE物價指數年化季率終值錄得2.4%，持平市場預期與前值，
美國第四季PCE物價指數年率終值錄得2.5%，持平前值，
美國第四季核心PCE物價指數年化季率終值錄得2.6%，低於市場預期與前值的2.70%，
美國第四季核心PCE物價指數年率終值錄得2.8%，持平前值，

(美國第四季GDP指數終值 資料來源：Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國2月批發庫存月率錄得0.3%，低於市場預期的0.7%，與前值的0.8%，

(美國2月批發庫存月率 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國2月成屋簽約銷售指數錄得72，高於前值的70.6，
美國2月成屋簽約銷售指數月率錄得2%，高於市場預期的1%，與前值的-4.60%，
美國2月未季調成屋簽約銷售指數年率錄得-7.2%，低於市場預期的-3.5%，與前值的-5.20%，

美國3月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數錄得-2，高於市場預期與前值的-5
產出指數錄得1，高於前值的-13，
出貨量指數錄得-4，高於前值的-11，
新訂單指數錄得-12，低於前值的-7，
積壓訂單指數錄得-6，高於前值的-12，
就業指數錄得-4，高於前值的-14，
平均每週工時指數錄得6，高於前值的-9，
收取價格指數錄得15，低於前值的17，
支付價格指數錄得42，高於前值的38，
出口新訂單指數錄得-9，低於前值的-6，
供應商交貨指數錄得-1，低於前值的5，
材料庫存指數錄得4，高於前值的2，
成品庫存指數錄得-8，低於前值的2，

(美國3月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Kansas City)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，美國勞工部(U.S. Department of Labor)昨(27)日公布的美國當週初請領失業金人數錄週減0.1萬人至22.4萬人，並且續請人數、四週均值皆有回落，不過過去幾年的數據區間皆落於20~25萬之間，本次數據僅週減0.1萬人，顯示勞動市場現階段仍維持健康，企業也持續留任員工，雖然現階段，政府效率部(DOGE)的裁員舉動，因法院判決，被裁員者多有收到復職通知，但多數機構讓這些人力暫時休行政假，仍令市場觀望何時會完全反應在當週數據中，也觀望AI發展導致科技業裁員遇缺不補跡象將延續，時序進入3月底將逢4月初，市場同樣等待3月大、小非農與失業率數據，藉以校正就業市場與Fed貨幣政策風向的風向，

美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)昨(27)日公布的數據顯示，美國4Q24受到消費者支出激增的帶動，令美國第四季實質GDP年化率終值錄得2.4%，高於市場預期與前值，但季率增幅表現有放緩跡象，且以2024全年來看，美國GDP年增2.8%，對比2023年度的2.9%略有下降，市場普遍觀望04/02各國關稅決戰、政府效率部(DOGE)裁員、驅逐美國移民等政策變動下，美國能否延續這樣的成長力道；而報告也提及，對比3Q24，4Q24的GDP成長放緩主要反應投資和出口下滑，不過消費者支出加速帶來部分相抵力道，以產業來看，實質GDP成長主要反應私營產品生產實際成長2.3%，私營服務生產產業成長2.4%，政府成長2.7%；於短線市場關注的通膨相關價格部分，4Q24 PCE指數季增2.4%，增幅高於3Q24的1.5%，且核心PCE指數錄得2.6%，增幅對比3Q24的2.2%也有放大，且兩者皆仍高於Fed目標的2%，顯示於2024年底時，美國通膨壓力仍然持續，加上近期Fed官員、製造業報告皆顯示對關稅帶動通膨的擔憂，仍延續市場對短線美國經濟前景預期的觀望

(美國季度PCE走勢 資料來源：Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(27)日公布的數據顯示，美國2月批發庫存金額月增0.3%至9,029億美元，但增幅對比1月的0.8%有所放緩，而對比2024同期，年增1.1%，此外，零售庫存部分月增0.1%至8,230億美元，增幅表現持平1月，對比2024同期，年增4.6%，不含汽車的零售庫存月增0.1%至5,570億美元，對比1月月增0.5%，增幅表現放緩，對比2024同期，年增3.1%，

(美國2月批發庫存分項與百分比變化 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

全美房地產經紀人協會(National Association of REALTORS®)昨(27)日公布美國2月成屋簽約銷售指數錄得72，月增2%，年減7.2%，以地區來看，東北部地區、西部地區的交易量表現月減，其中西部月減幅度較大，而中西部地區、南部地區的交易量有所增加，只是，對比2024同期，四大地區表現皆為年減，其中西部地區的降幅最大，

NAR首席經濟學家Lawrence Yun對數據表示：「儘管月度簽約量略有成長，但簽約量仍遠低於歷史正常水平(100)。抵押貸款利率大幅下降，將有助於需求和供應，其中需求通過提高負擔能力來提供動能，而供應通過降低抵押貸款利率閉鎖效果來當作促進，考慮到Fed最近對經濟成長放緩的預測，我們預計抵押貸款利率將適度調降，但目前高昂的國家債務，將阻止抵押貸款利率大幅調降，而且肯定不會降至川普(Donald Trump)第一任期內4~5%的利率水平。」

堪薩斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)昨(27)日公布的製造業綜合指數顯示，第十區製造業活動小幅下降，而綜合指數為生產、新訂單、就業、供應商交貨、原材料庫存等指數的平均值，報告提及，本次主要受到非耐久財製造業拖累，尤其是食品、紙張、印刷製造業，而多數的分項指數表現為負，但對比2月表現皆有改善，此外，暨近期溫和下降後，3月產量表現持平，於就業指數、出貨量的降速則有放緩，平均每週工時增幅為近1年以來高，新訂單、出口訂單皆有進一步下降，在預期部分，則受到生產、心訂單、就業等預期下降，導致3月未來綜合指數由2月份的14降至10；昨(27)日美元指數震盪收跌0.28%，多空爭奪月線。

(美國3月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Kansas City)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

關稅戰升溫，金市創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮(2025/01中國PPI仍顯示中國尚未完全擺脫通縮情況)帶來的風險與房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足(2025/02累計進出口數據顯示內需疲軟)，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場)，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，

恆生技術面順利在築底後續強至突破2024/10/07前高，今(28)日於2024/10/07前高與月線之間震盪，市場等待經過3月兩會公布一連串的提振政策後，在4月初公布的中國3月份CPI、PPI數據能否出現好轉，緩和通縮帶來的觀望，搶回月線前皆為短線帶來觀望，本段2024/10/07前高不宜跌破，上證今(28)日續熄，仍未能搶回月線，而美對中加徵10%關稅(共20%關稅)，中方報復反制，加上中國對委內瑞拉採購石油，於4/2前有面臨45%高關稅的風險，市場對中國經濟觀望續存，仍有利相對保值的黃金需求架構底部支撐；美國對加、墨、歐盟發動關稅戰，市場等待04/02各國關稅大決戰，同樣有利金市，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(27)日美元指數終場收跌0.28%，多空爭奪月線，站穩月線將對美元計價的金市多方帶來限制，2、3、5年期美債殖利率昨(27)日熄火回測月線，確認失守月線前，相對限制不孳息的金市多方表現空間，昨(27)日黃金/美元終場收漲1.25%，以3,056.74美元/盎司作收，突破3/20前高，創新高。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

貿易戰觀望延續，美、布油續沿5日線墊高

油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」加上美國預期對委內瑞拉石油買家加徵25%關稅，導致供給面前景預期出現變化，而市場也等待中國是否下令停止從委內瑞拉採買，以規避被加徵關稅的風險

前(26)日川普(Donald Trump)簽署汽車關稅，預期4/2實施，對汽車零件徵收 25% 的關稅則預期在05/03實施，持續帶來觀望，且如首段提及，加拿大總理馬克·卡尼(Mark Carney)表示美加經濟一體化的合作已結束，同樣加深市場對美國開啟貿易戰的觀望，昨(27)日油市延續墊高步伐，美、布油終場漲跌幅分別為-0.04%、+0.05%，短期格局留意是否於俄烏和談後，美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

入選供應商名單，Rocket Lab盤前一度大漲11%

S&P500指數11大板塊跌8漲3，消費必需品、醫療保健2大板塊終場分別收漲1.14%、0.16%，表現較佳，能源、資訊科技2大板塊終場分別收跌0.97%、0.92%，表現較弱。

成分股中，Dollar Tree、AutoZone終場分別收漲11.18%、3.98%，表現最佳，General Motors、Super Micro Computer終場分別收跌7.36%、6.26%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅1.37%，Amazon漲幅0.11%，Netflix漲幅0.63%，Apple漲幅1.05%，Alphabet跌幅1.83%，

道瓊成分股漲跌各半，Verizon Communications、Visa終場分別收漲1.77%、1.65%，表現最佳，MMM、Goldman Sachs終場分別收跌2.78%、2.61%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Intel、Monolithic Power Systems終場分別收漲0.85%、0.16%，表現較佳。Amkor、Coherent終場分別收跌5.37%、5.02%，表現較弱。

值得留意的是，美國太空系統司令部(Space Systems Command)昨(27)日宣布，將Rocket Lab和Stoke Space納入可競爭未來國家安全太空任務合約的供應商名單中，令供應商名單由原本SpaceX、ULA、Blue Origin擴大至5間，而Rocket Lab和Stoke Space都在為軍事和商業客戶開發新型火箭，兩者皆必須進行火箭試射，才能取得合約的競爭資格，而兩者皆預期火箭會在2025進行試射，

新增供應商的舉動，是美國太空部隊新太空發射戰略的一部分，該戰略被稱為國家安全太空發射第三階段，根據戰略，太空部隊提供兩條給予企業競爭的通路，第一條用在類似商業任務，給新供應商機會，第二條保留給火箭品質具備更安全、性能更符合要求的供應商，迄今選定的5間供應商都是落在第一條賽道，但Space、ULA、Blue Origin也有可能被選中，跨足第二條賽道，

太空部隊司令部航太發射採購物資負責人Douglas Downs表示：「司令部計畫在未來幾年引進更多供應商。」此外，Rocket Lab和Stoke Space除了取得第一賽道供應商的資格以外，還分別獲得價值500萬美元的FFP任務訂單，以進行初步能力評估並製定客製化任務保障方法，(降低任務失敗風險所做的投資)；Rocket Lab盤前一度大漲11.40%。

(美國太空系統司令部新增供應商名單 資料來源：Space Systems Command)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Rocket Lab盤前 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

原台股盤後部份：連結點我 → 《國防自主延續，鎖 3 萬張漲停帶量築底》

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