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長虹(5534)仍放在 5,000 萬存股計劃長期投資
回顧 2023/04/03 撰寫過的長虹(5534)分析文章，後續一度暴漲超過 67%，然而央行推出「第七波選擇性信用管制」後，導致房市瞬間急凍，長虹(5534)股價也因此回檔超過 3 成。雖然股價上下波動大，但我還是放在 5,000 萬存股計劃長期投資。為什麼會對它有信心？
APP 開發「股價淨值比」，適合評估獲利波動大的營建股
首先觀察「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，法人預估長虹(5534) 2024 年 EPS 將成長 27.7% 達 8.07 元，且 2025 年可望再成長 41% 至 11.38 元，獲利有望接近歷史高峰，顯示長期展望良好。那麼現在股價是否便宜？前陣子開發了新的價值評估法「股價淨值比」，可以用來評估獲利波動較大的「景氣循環股」，營建類股剛好就非常適用。以下內容將分別說明公司介紹、建案進度更新、價值評估、操作技巧等。(備註：股價淨值比 = 股價 / 每股淨值)
長虹(5534)：推案以雙北地區為主，除住宅外亦積極發展商辦
長虹(5534)成立於 1975 年，並在 2002 年掛牌上櫃，2004 年轉上市。公司主要推案地區以雙北為主，同時也有跨足台中、彰化一帶地區，建案除住宅以外，近年也開始大幅增加商辦。另外公司有 100% 轉投資甲級的宏林營造廠，多數營造皆是委託該子公司負責，以便於掌握施工進度、品質、成本控管等。
觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵
接著從圖 2、圖 3 觀察長虹(5534)近年營運狀況，雖然公司每年推案穩定，然而建商認列獲利的時間點，是以「完工後向客戶交屋」為基準，只要完工時程遞延，獲利認列的時間也會受影響，例如 2015、2021 剛好就是相對空窗期，不過在經過谷底之後，隨著大量新建案完工，獲利又可重返成長軌道。
至於 2023 年營收雖然較 2022 年成長，但 EPS 卻明顯衰退，主因 2023 年的新建案早期都先預售完畢，但近幾年營造成本攀升，使毛利率由 4 成下滑至 3 成。由此可知，未來推出預售屋的時間點將是公司經營能力的重要考驗。
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