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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
緯創轉投資的資安金雞母全景軟體（8272）在2024年10月23日掛牌上櫃，主力發展業務為資安及識別認證領域，並提供政府及金融機構對零信任架構的系統運用。值得一提的是，全景軟體上櫃前的承銷價是59元承銷價，截至目前為止的最新收盤為139.5元，超過一倍以上的漲幅可說是無視國際利空。對照國內外資安攻擊事件頻傳，也難怪市場對全景剛上櫃就如此熱衷，資安產業需求也正好在風頭上。我們再來看看數位發展部發布的2024年九月資通安全網路月報，近三個月資安事件通報數量平均超過200件，相對2023年同期平均100件多出一倍以上，當然能讓全景的營運直接受惠。在同樣的思維下，其實國內資安公司也不只是全景一家而已，這次我們來聊聊另一位2019年10月就已經上櫃的同行。
圖一：2024年國內資安通報事件大幅攀升，資料來源：數位發展部。
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緯創轉投資的資安金雞母全景軟體（8272）在2024年10月23日掛牌上櫃，主力發展業務為資安及識別認證領域，並提供政府及金融機構對零信任架構的系統運用。值得一提的是，全景軟體上櫃前的承銷價是59元承銷價，截至目前為止的最新收盤為139.5元，超過一倍以上的漲幅可說是無視國際利空。對照國內外資安攻擊事件頻傳，也難怪市場對全景剛上櫃就如此熱衷，資安產業需求也正好在風頭上。我們再來看看數位發展部發布的2024年九月資通安全網路月報，近三個月資安事件通報數量平均超過200件，相對2023年同期平均100件多出一倍以上，當然能讓全景的營運直接受惠。在同樣的思維下，其實國內資安公司也不只是全景一家而已，這次我們來聊聊另一位2019年10月就已經上櫃的同行。
圖一：2024年國內資安通報事件大幅攀升，資料來源：數位發展部。
安碁資訊(6690)：資安業務100%純度
說到資安公司，台灣第一家成功上市櫃的正是安碁資訊，這是由宏碁在2000年轉投資而創立，要談資安商機受惠當然要先來關心這位前輩的營運近況。還記得這陣子國內不少金融機構及政府單位受到駭客大量攻擊嗎？手法是利用DDoS對網站大量登入或送出一堆要求，最後讓網站直接癱瘓或攻破竊取資料，而預防DDoS就是安碁資訊正在做的主力業務之一。公司從事前預防就會幫企業或機構健診出漏洞，並模擬演練被攻擊的情況，提早修補漏洞或加強系統防護。接著是系統隨時監控甚至到駭客攻擊後的系統防護檢討作為，協助客戶一條龍的資安把關及維護，因此資安業務可以說是100%的高純度。
圖二、安碁資訊專長之一就是DDOS演練，資料來源：安碁資訊法說會。
進一步來看安碁資訊資安健檢項目，主要都在雲端系統防護及身份認證，其中資料庫安全檢視、威脅檢測、工作負載弱點掃描等項目更是責任重大。再來要提的就是公司設立資訊安全監控中心（Security Operation Center, SOC），這是24小時全年無休的監控單位，以集中式管理的方式協助客戶掌控隨時可能出現的網路攻擊。
圖三、安碁資訊全年無休在監控及維護客戶系統，資料來源：安碁資訊法說會。
駭客頻繁攻擊加上政府大力提倡資安，到底安碁資訊受惠程度有多少？這直接從營收表現就能看出端倪，因為公司就是賺客戶的資安專案及每月系統監控服務費。安碁資訊2024年九月營收為2億元、年增10.33%並創下歷史第三高，歷史最高出現在2024年六月的2.04億元。而2024年前三季累計營收為15.43億元、年增16.6%，這不僅創下同期歷史新高也是連六年成長，跨越興櫃到上櫃時期的連續成長實屬不易。再觀察近五年的單月營收走勢，營運動能明顯向上發展，尤其是2022年單月營收更一舉突破億元大關。
圖四、安碁資訊近五年營收維持營運高水準，資料來源：阿格力價值投資APP。
要知道台灣電子產業及政經地位都相當重要，因此全球駭客也幾乎三天兩頭就要攻擊國內企業及政府網站，也讓政府過去曾喊出「資安即國安」的口號。台灣領先全世界把資安放在國安第一順位，不只投注大量資源甚至推出《資安法》並成立數位發展部，目前則進入「資安即國安 2.0版」加強充實資安人才並扶植產業的新階段。這時候攤開安碁資訊2023年年報，就能充分驗證政府扶植並支持資安產業的決心，目前主要客戶包含台北市政府、財政部、能源局、司法院、環境部、經濟部、交通部。換句話來說，安碁資訊幾乎肩負台灣政府重要機關的資安防護。
圖五、安碁資訊主力客戶就是政府部門，資料來源：安碁資訊2023年年報。
資安產業本來就具有高門檻，才能對抗日漸強大的駭客攻擊，因此毛利率自然也不會太差。回顧安碁資訊近兩年的單季毛利率表現，大概都能維持在四成左右，2019年上櫃至今也都在差不多的水準。另外是公司營收還不具規模性，因此推廣及研發的基本費用就要固定燒掉營收兩成左右的資金，所以稅後淨利大約只維持在10%附近的水準。
圖六、安碁資訊財報屬於高毛利、低淨利類型，資料來源：阿格力價值投資APP。
當安碁資訊營收屢創新高，又加上財報三率控制在相當穩定的區間，EPS自然就會跟著營收發展。安碁資訊2024年上半年EPS繳出4.57元的同期新高，而2023年全年EPS不僅創下8.66元的歷史新高，也同時完成上櫃後連三年成長的創舉。2024年第三季營收繳出5.61億元的單季新高，搭配觀察過去長期穩定輸出的財報三率，即將在2024年10月29日公布的第三季季報就相當值得留意（董事會預計決議日期）。
圖七、安碁資訊EPS逐年、逐季創高，資料來源：阿格力價值投資APP。
網路領域的保全公司持續資安商機
根據美國從事資訊科技研究的權威機構Gartner預測，全球資安市場預計將從2023年1,850億美元成長到2027年2,870億美元，四年時間成長千億美元以上的規模也相當驚人。回頭看到安碁資訊的營運升溫，發展確實符合國內外的資安產業趨勢，也難怪宏碁握近六成持股遇到股價大漲仍抱緊緊。總結來說，當政府、企業及個人都開始全面數位化，那麼安碁資訊就會成為「網路領域的保全公司」，幫大家看管數位資產以遠離駭客攻擊。
圖八、宏碁握近六成安碁資訊仍抱緊處理，資料來源：阿格力價值投資APP。
