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產量控制和來自10月假期的強勁需求遏止了電視面板價格下跌。
在基本面下行風險有限的情況下，我們認為面板股票的風險及報酬變得更具吸引力。
- 電視面板價格在10月下半月持平
- 主流的32寸、43寸、55寸和65寸電視面板價格均無變動，使整個10月月成長率持平，這與我們的預期一致。我們認為，供應端的紀律和中國最近促銷活動中電視銷量的增長幫助面板廠商取得議價能力。我們的基本假設是電視面板價格在未來幾個月將保持穩定，但最近我們聽說一些面板廠商可能會在2024年Q4或2025年Q1試圖抬價。按季度平均來看，我們預計電視面板價格在2024年Q4季成長率下降個位數（季度末與季度末持平）對比2024年Q3季成長率下降3%。
- IT面板價格在10月下半月基本持平
- 筆記本電腦面板價格持平，
產量控制和來自10月假期的強勁需求遏止了電視面板價格下跌。
在基本面下行風險有限的情況下，我們認為面板股票的風險及報酬變得更具吸引力。
- 電視面板價格在10月下半月持平
- 主流的32寸、43寸、55寸和65寸電視面板價格均無變動，使整個10月月成長率持平，這與我們的預期一致。我們認為，供應端的紀律和中國最近促銷活動中電視銷量的增長幫助面板廠商取得議價能力。我們的基本假設是電視面板價格在未來幾個月將保持穩定，但最近我們聽說一些面板廠商可能會在2024年Q4或2025年Q1試圖抬價。按季度平均來看，我們預計電視面板價格在2024年Q4季成長率下降個位數（季度末與季度末持平）對比2024年Q3季成長率下降3%。
- IT面板價格在10月下半月基本持平
- 筆記本電腦面板價格持平，
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- 顯示器面板價格小幅下跌（0.2%），意味著整個月的平均價格的月成長率持平，而筆記本及顯示器月成長率下降0.3%。我們維持觀點，IT面板價格在未來幾個月應大致保持在當前水準，因為供應端的紀律將幫助面板廠商應對即將到來的淡季。按季度平均來看，我們預計IT面板價格在2024年Q4季成長率基本持平，相較於2024年Q3的小幅上升。
- 10月假期電視銷量強勁: 根據AVC數據，2024年9月16日至10月6日的中國10月假期促銷活動期間，電視銷量年成長14%，達到200萬台，收入年成長28%，達到94億元人民幣。尺寸遷移和規格升級仍是主要趨勢- 75英寸及以上型號佔出貨量的45%（年成長13個百分點），高刷新率型號（120Hz以上）佔出貨量的69%。我們認為，這是由以舊換新計劃和最近政府刺激政策後消費者信心改善所帶動。
- 基本面觸底：
- 我們認為市場已基本消化了今年對終端需求疲弱的預期，面板股的風險及報酬目前變得更具吸引力。在大中華區，我們對群創持’’增持’’立場（3481.TW，目標價新台幣18元，2025年預估股價淨值0.6倍），但對友達（2409.TW，目標價新台幣17元，2025年預估股價淨值0.8倍）持’’持平’’立場。前者的估值更低，且更依賴於大宗顯示器的動向。
- 因其規模優勢，我們也喜歡京東方（目標價人民幣5元，2025年預估股價淨值1.3倍）。對於LG Display（034220.KS，目標價1.4萬韓元，增持），我們認為除了低於歷史平均的0.5倍股票淨值外，還有三個催化劑：1) 供應更吃緊以及更早的價格回升；2) 通過大規模資產出售改善資產負債表；3) 多個新的OLED產品週期。
- 筆記本電腦面板價格持平，
- 電視面板價格在10月下半月持平
- 筆記本電腦面板價格持平，
