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6月的景氣燈號亮起了睽違已久的紅燈，股市不但不賞臉，反而在7、8月出現急速修正，台股更一度創下單日狂瀉1,800點的驚人紀錄，難道景氣大好時，就是投資人逢高出場的好時機嗎？
撰文：劉宗志
台股在脫離表現慘澹的2022年之後，近兩年跟著全球股市的腳步，走出一波多頭格局，今（2024）年上半年加權指數更一舉突破2萬點整數大關。
常聽到專家說，經濟與股市通常都有「正相關」，而睽違2年多，國發會在今年7月底公布6月景氣燈號，果然秀出代表景氣熱絡的「紅燈」，本來以為會再迎來一波景氣行情的投資人，卻被8月初的股災澆了一盆冷水。
7月公布景氣亮紅燈 股市卻開始跳水
怎麼說呢？今年以來台股延續了前一個年度的漲勢，表現更可以說是「有過之而無不及」，在生成式AI的推波助瀾之下，全球重量級科技股漲幅都相當驚人，台灣的電子股當然也不例外，漲幅翻倍的股票不在少數，其中，還有不少是投資人耳熟能詳的大牛股。
然而，股市的樂觀氛圍在7月中旬出現了變化，不少重量級科技股開始出現下跌，包括美國那斯達克指數、費城半導體指數，還有台灣的電子類股指數都進入修正走勢。
加權指數更是在8月5日出現了重挫1,807點、幅度高達8.35%的慘烈跌勢，同一天，韓國股市的跌幅和台股相當，日本股市更是出現了12%的驚人跌幅，投資人恐怕都嚇壞了。
當股市急跌、原本的樂觀氣氛瞬間反轉的時候，各種負面看法就接踵而來，本來大家也不怎麼介意的事，突然都變成股市變盤的元凶。到底投資人該如何應對？
基本面樂觀 好景氣可延續到明年
先回到基本面來看，國發會發布6月景氣對策信號綜合判斷分數為38分，比5月增加2分，這個分數剛好突破黃紅燈上緣、正式轉為紅燈，這也是自2021年12月的景氣紅燈之後，台灣睽違30個月再度亮起景氣熱絡的紅燈，原因主要來自工業及服務業加班工時、海關出口值分數上升。
國發會也明顯釋出景氣熱絡的訊息，包括國際終端需求逐步復甦、供應鏈回補庫存意願增加、出口成長動能可望延續等。國發會更表示，景氣燈號轉為紅燈，顯示製造業「不均衡復甦」的情況改善，加上AI年底訂單源源不絕，下半年景氣可以樂觀看待。
偏偏景氣亮紅燈這個好消息，遇上了全球股市急速修正，原本的好消息瞬間被短線恐慌氣氛蓋過。不過，在經歷了7月下旬到8月上旬的股市快速修正，尤其是8月5日的一日股災之後，全球股市也立即出現反彈。
以台股來看，指數自7月11日的高點24,416點，一路修正到了8月6日最低點19,662點，指數一度拉回高達4,754點，之後台股在護國神山台積電(2330)帶領反攻之下，指數一路收復5日線、10日線、月線，8月中旬已經反攻到22,300點之上，市場的恐慌氣氛頓時也消散了一大半。
從歷史經驗來看，一旦景氣燈號進入黃紅燈以上的位置，平均可以維持1年以上，燈號才會再度跌落到黃紅燈之下。由此可以推估，景氣相對較佳的時間至少可以維持到2025年上半年，如果股市會領先景氣1個季度的話，今年下半年股市可能還有「高檔震盪」的表現，但是到了年底及2025年初，就要開始留意股市是否出現正式轉折。
股市會領先景氣燈號 2策略挑到優質股
至於投資人最關心的操作策略，大致可以分為2個面向來看：
1. 短線看價差：對於短線投資人而言，一般投資時間不會太長，對於以年為單位的長線投資與大環境景氣循環就不會太關注。既然是短線操作，看的就是價差機會，除了觀察題材與業績之外，可以留意個股在這波下跌與反彈過程當中，相對大盤的強弱程度。
舉例來說，台股指數到了8月中旬已經反彈突破月線反壓，如果投資人手上的個股在這波跟著大盤下跌，但是反彈時卻攻不上月線，甚至連10日線、5日線都無法收復，代表個股表現比大盤弱勢；反之，如果個股表現相對大盤強勢，則可持續觀察，總之，投資人還是要嚴守自己短線操作設下的停利停損機制為宜。
2. 中長線看位階高低：如果是中長線投資人，看的是股價的長線位階高低，可以從景氣循環等基本面考量，在接下來的1、2個季度，檢視手上持股的相對位階，對照營運前景與大環境氛圍，決定是否獲利出場，等待下一波景氣谷底，再行進場挑選優質標的。
舉例來說，前一波景氣燈號向下跌破黃紅燈區間進入綠燈區，是在2022年3月，當年3月底台股還有17,693點，即便到了4月底也有16,592點，投資人都還可以在相當高檔區間「出場」。看著景氣循環操作的中長線投資人，也可以留意接下來景氣燈號的「轉折」作為參考之一。
進一步來看，台股2022年的跌勢一直到了10月見到12,629低點開始止跌，對照當時的景氣燈號，9月燈號從8月綠燈向下跌落成為黃藍燈，到了11月燈號正式跌落至「景氣低迷」的藍燈，之後2023年全年都在黃藍燈與藍燈的這2個區間徘迴，直到2024年元月才向上突破至綠燈區間。
由此可以看出，股市的確有領先景氣燈號的狀況，包括2022年10月台股見低、景氣燈號才是一波相對低迷的開端；2023年全年景氣燈號持續低迷，台股同時已經繳出大漲近3,800點、漲幅近27%的表現。著重景氣循環操作的中長線投資人，未來也可以留意下一波景氣谷底區間，領先進場布局。
（圖片來源：Shutterstock 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年9月號
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