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*蘋果財政年度結束於每年九月最後一個星期六，財報季度、年度表達方式為： FY24Q3：2024年4～6月、FY24Q4：2024年7～9月、FY25Q1：2024年10～12月、FY25Q2：2025 年1～3月。
蘋果主要產品為iPhone、Mac等，與三星、小米等品牌廠競爭
蘋果 (AAPL) 為一消費性電子產品、電腦軟體與服務之科技公司，目前市值全美股市第一名，於1976年創立，總部位於美國加州，以個人電腦起家，後以智慧型手機iPhone聞名。
蘋果主要硬體產品為iPhone、Mac、iPad和穿戴式裝置如Apple Watch，也有其他訂閱性質之服務，其中iPhone為營收佔比最高之產品，佔FY24Q3總營收 49.0%。主要競爭對手為三星、小米、Oppo等智慧型手機品牌商。
此外，蘋果也提供一系列的軟體服務，包括Apple TV+、Apple Music、Apple Pay及iCloud等，為iPhone、iPad和Mac的使用者帶來更高的便利性，提高蘋果產品使用者的黏著度，也提升整個品牌生態系的吸引力。近期，服務比重逐步擴張，FY24Q3 營收佔比由FY2024的22.2%增加6個百分點至28.2%，僅次於iPhone，有利蘋果毛利率逐步提升。
蘋果FY24Q3服務、iPad營收上揚，帶動營收獲利表現雙雙優於預期
蘋果FY24Q3財報表現如下：
- 營收僅 857.8 億美元 (季減 5.5%，年增 4.9%)，高於市場預期的 840.7 億美元 2.0%。
- 毛利率 46.3% (季減 0.3 個百分點，年增 1.7 個百分點)
- 營益率 29.6% (季減 1.2 個百分點，年增 1.4 個百分點)
- 每股盈餘 (EPS) 達 1.40 美元 (季減 8.6%，年增 10.9%)，高於市場預期的 1.33 美元 5.1%。
蘋果FY24Q3營運表現優於市場預期，係因服務業務的強勁增長和產品銷售的穩定表現。其中服務收入年增 14.1%，而新推出的iPad Pro和iPad Air也受到了市場的歡迎，推動iPad營收年增 23.7%。然中國地區營收年減6.5%，顯示中國市場競爭激烈。
獲利方面，因毛利率較高的服務營收佔比提升，帶動毛利率年增 1.7 個百分點至46.3%，且營業費用控制在指引範圍的下緣，推動每股盈餘 (EPS) 達 1.40 美元，打敗市場預期。
預期服務持續強勢成長，蘋果FY24Q4 營收可望年增 5.2%
進入FY24Q4，蘋果預期營收年增長率與FY24Q3相似，約年增5.0%至939.7億美元，其中服務營收有望延續雙位數百分比年增的強勢，毛利率約在45.5~46.5%，營業費用落在142~144億美元，推動每股盈餘(EPS)中位數達 1.57 美元，略優於市場預期的1.56美元。
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*蘋果財政年度結束於每年九月最後一個星期六，財報季度、年度表達方式為： FY24Q3：2024年4～6月、FY24Q4：2024年7～9月、FY25Q1：2024年10～12月、FY25Q2：2025 年1～3月。
蘋果主要產品為iPhone、Mac等，與三星、小米等品牌廠競爭
蘋果 (AAPL) 為一消費性電子產品、電腦軟體與服務之科技公司，目前市值全美股市第一名，於1976年創立，總部位於美國加州，以個人電腦起家，後以智慧型手機iPhone聞名。
蘋果主要硬體產品為iPhone、Mac、iPad和穿戴式裝置如Apple Watch，也有其他訂閱性質之服務，其中iPhone為營收佔比最高之產品，佔FY24Q3總營收 49.0%。主要競爭對手為三星、小米、Oppo等智慧型手機品牌商。
此外，蘋果也提供一系列的軟體服務，包括Apple TV+、Apple Music、Apple Pay及iCloud等，為iPhone、iPad和Mac的使用者帶來更高的便利性，提高蘋果產品使用者的黏著度，也提升整個品牌生態系的吸引力。近期，服務比重逐步擴張，FY24Q3 營收佔比由FY2024的22.2%增加6個百分點至28.2%，僅次於iPhone，有利蘋果毛利率逐步提升。
蘋果FY24Q3服務、iPad營收上揚，帶動營收獲利表現雙雙優於預期
蘋果FY24Q3財報表現如下：
- 營收僅 857.8 億美元 (季減 5.5%，年增 4.9%)，高於市場預期的 840.7 億美元 2.0%。
- 毛利率 46.3% (季減 0.3 個百分點，年增 1.7 個百分點)
- 營益率 29.6% (季減 1.2 個百分點，年增 1.4 個百分點)
- 每股盈餘 (EPS) 達 1.40 美元 (季減 8.6%，年增 10.9%)，高於市場預期的 1.33 美元 5.1%。
蘋果FY24Q3營運表現優於市場預期，係因服務業務的強勁增長和產品銷售的穩定表現。其中服務收入年增 14.1%，而新推出的iPad Pro和iPad Air也受到了市場的歡迎，推動iPad營收年增 23.7%。然中國地區營收年減6.5%，顯示中國市場競爭激烈。
獲利方面，因毛利率較高的服務營收佔比提升，帶動毛利率年增 1.7 個百分點至46.3%，且營業費用控制在指引範圍的下緣，推動每股盈餘 (EPS) 達 1.40 美元，打敗市場預期。
預期服務持續強勢成長，蘋果FY24Q4 營收可望年增 5.2%
進入FY24Q4，蘋果預期營收年增長率與FY24Q3相似，約年增5.0%至939.7億美元，其中服務營收有望延續雙位數百分比年增的強勢，毛利率約在45.5~46.5%，營業費用落在142~144億美元，推動每股盈餘(EPS)中位數達 1.57 美元，略優於市場預期的1.56美元。
雖然美元強勢的逆風仍存，相等於在美國以外、以當地貨幣定價的地區提高售價，壓制整體銷量成長，但在服務營收有望保持雙位數百分比成長，顯示蘋果生態系的黏著度高，且FY24Q3全球所有地區的活躍蘋果活躍裝置數均創下歷史新高，隨著新功能和新內容的推出，客戶參與度和付費訂閱用戶數量有望持續增加，故CMoney研究團隊預期蘋果FY24Q4營收可達 941.9 億美元 (季增 9.8%，年增 5.2%)。
獲利方面，雖有產品組合的變動和外匯逆風，但毛利率較高的服務業務增加，有助毛利率來到45.9%，雖季減0.4個百分點，仍年增0.7個百分點，故預期蘋果FY24Q4每股盈餘 (EPS) 可達 1.57 美元 (季增 12.2%，年增 7.0%)。
蘋果服務營收上揚抵消硬體銷售衰退，FY2024 EPS 可望年增 8.9%
FY2024 全年來看，蘋果產品銷售營收恐陷入衰退，但衰退幅度有望較FY2023的5.7% 縮減至 1.5%。不過，服務營收成長顯著有望年增13.4%，驅使FY2024營收可望重返成長軌道，年增 1.8% 至 3,903.0 億美元。
獲利方面，在毛利率較高的服務業務的營收佔比年增2.5個百分點下，蘋果FY2024毛利率可年增2個百分點達46.1%。加上蘋果持續執行股票回購計劃，讓FY2024在外流通股數可較FY2023年減2.8%，推動每股盈餘(EPS)可望年增8.9% 至 6.68 美元。
蘋果Apple Intelligence有望如期推出，然中國市場激烈競爭恐限制FY2025 EPS成長幅度
展望 FY2025，蘋果有望保持穩定的增長趨勢。蘋果至為曯目的Apple Intelligence有望如期於FY24Q4推出美式英語版本，ChatGPT則有望在FY25Q2結束前完成整合，其他功能亦將分階段推出。且iPhone 15 Pro、Pro Max，和FY25Q1 推出的iPhone 16將能夠運行Apple Intelligence，在用戶體驗提升的帶動下，可望引來升級換機潮，同步帶動服務營收持續上揚。然而，蘋果在中國市場恐持續面臨華為、小米等本地品牌的激烈競爭，或抵消部分由Apple Intelligence帶來的成長，故僅預期蘋果FY2025營收年增 5.6% 至 4,120.7億美元。
獲利方面，蘋果FY2025研發費用或持續增加，以推動Apple Intelligence的發展，恐限制獲利成長空間。因此，CMoney 研究團隊預期蘋果FY2025每股盈餘(EPS)可望年增6.3% 至 7.10 美元。
蘋果成長幅度恐受限，建議區間操作，目標價為234美元
蘋果 8月 1 日收盤價為 218.36 美元，以預估 FY2025每股盈餘(EPS)可達 7.10 美元推算，目前蘋果本益比為 31 倍，位於過往五年本益比區間16~41 倍的中間偏高位置。CMoney研究團隊雖考量Apple Intelligence有望如期推出、服務營收可望穩步成長，然中國地區的激烈競爭恐限制成長幅度，故建議區間操作。 而蘋果過往5年的本益比溢價為標普500的0.8~1.5倍，平均溢價為1.2倍，目前溢價已達1.4倍，處於偏高位置。因預期Apple Intelligence可如期推出， CMoney研究團隊認為蘋果在仍有一定增長下，溢價可望維持在1.4倍，即目標價本益比33 倍，目標價為 234 美元。
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