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(圖/shutterstock)
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葉教授建立一套選股模型，明確告訴你要買什麼股票
並用科學實證方法，證明了他的獲利能力！
選股模型推出之後，有不少投資朋友來信，問了葉教授一些問題
我們花了一點時間，將這些問題統整起來，希望能給大家參考喔~
我們來看看 這些讀者的疑問是什麼？
（以下用＂ Q＂，表示讀者的問題）
（＂葉＂，表示是葉教授的回覆）
Q 1：選股系統 近半來績效如何？
葉：選股系統 2013年下半年，報酬率超過 台灣50、台灣中型100的2倍
首先跟大家解釋一下，選股系統的評估方法是：「在每個月第1個交易日的前1天，用成長價值指標選股法、5面向選股法兩個系統 進行選股，並在選股一個月後，以CMoney資料庫中的 月報酬率資料為準，得到每一個股 在選股後的一個月內的報酬率。」
系統自推出以來(2013/7~2013/12)績效如下表：
Q 2：為何1月1日選出最佳50股，到了1月4日有少數股不在新的選出最佳50股中？我該賣掉它嗎？
葉：漲價後，其投資"價值"降低，只是 擠不進最佳50股，它可能仍是"好股"。
台股 上市上櫃有1000多檔，沒有 絕對會賺或陪的股票，只有"相對"好壞。
例如我們在1月1日選出最佳50股，到了1月4日原來排名第40名的股票，可能因為股價上漲5%，造成PBR提高， 其投資"價值"降低，排名變成第60名，因此到了1月4日再選最佳50股時， 找不到此股。
這並非代表該股變成"壞股"，而只是 擠不進最佳50股，它可能仍是"好股"。
此外，一旦股票上漲，它的上漲過程常常沒有一帆風順，必須有耐心讓它達到"合理"股價，一個月的時間是有必要的。
我們無法精確估計"合理"股價"是多少，因此不如以逸待勞耐心等一個月的時間。
例如, 從1月4日到1月31日可能再漲5%，沒有道理立即賣掉它。
事實上選股的目的就是希望它漲價。
漲價後，其投資"價值"降低，排名自然往後，最後必退出投資組合（例如前50名），你可說這支股票"畢業"了。
永遠不畢業的股票反而是爛股。
例如某股本益比維持10，如果EPS不能增加，股價必不動，這種股票豈是好股？
我們實驗過, 每週、每月、每季買賣一次會如何？
發現每週一次比每月一次好一點點，但扣掉交易成本幾乎相等。
而每月一次遠優於每季買賣一次。事實上每月買賣一次的周轉率並非1200%，實際上只有200~300%。
Q 3：會不會有每個月1號買進，2號他就消失在選股裡面?
葉：我的模型是定時換股， 即使2號消失了，也不用馬上賣出，會持有到下次換股。
實證結果表明，這種可能性小。
我的模型建議 每月換股一次最佳，不過你也可將資金 分四份，每周換1/4， 好比美國的參議員兩年換1/3。
（參見Q 2的解答）
Q 4：如果假設紀律操作，每個月1號買，每個月30賣，中間已經觸及停損位置，需要賣出嗎?
葉：建議堅持到月底，除非您有強烈的理由。
停損停利表面上看來是好主意， 其實不一定。
實證結果指出， 停損或停利 確實可降低風險，但無助獲利，且交易成本大，最終結果是獲利低。
Q 5：進出場是要自己看技術面嗎？（如果是單月高點的話，還是要買入嗎？）
葉：選股系統是定期換股，但永遠持股，期報酬率遠高於純擇時不選股。
我們實驗過，純選股不擇時，期報酬率遠高於 純擇時不選股。
什麼是純擇時不選股？例如買賣ETF，就是 依技術面進出股市。
我會建議用自己的資金永遠持股 (但遇到金融海嘯例外)，不需白費力氣看技術面進出。
Q 6：「成長價值指標選股法」應用於金融類股之看法，即「金融投資組合5支」與「金融指數」之報酬率比較，其實證回測如何？
葉：金融股數量不多，回測的可靠度低。
一般來說，不建議集中投資單一產業，最佳投資組合策略是「產業均衡」!
Q 7：請葉教授只針對「GVM大型股」，說明與台灣50 ETF比較最近半年之月報酬率？
「年報酬率15%的選股模型確實存在(三)」提到「選股模型在大型股的樣本，報酬率仍可達15%」，剛才看到「成長價值模型(GVM)最近半年的實戰成果」打敗台灣50 ETF，那只針對GVM大型股的部分呢？
葉：回測證明，大型股最近半年(2013/7~2013/12)之月報酬率累計高於台灣50 ETF 5%。
Q 8：成長價值指標選股法裡面，預估ROE 跟 預估本益比 是怎樣算出來的？
預估本益比
近四季本益比的盈餘，是過去的盈餘，
雖然精確的未來的盈餘是不可能知道的，
但總有一群分析師 孜孜不倦地 拜訪、調查公司，估計未來的盈餘。
用這樣的預估盈餘 算出來的本益比，就稱為 預估本益比。
股價淨值比(P/B)
股價淨值比 = 股價 / 淨值
通常，股價淨值比 愈低，代表愈便宜，我們稱「價值股」。
預估ROE
股東權益報酬率(ROE) = 盈餘 / 淨值
是公司利用淨值，產生利潤的能力，愈高愈好
而我們將股價淨值比(P/B) / 預估本益比，作為預估ROE的值
經過統計回測，績效是不會騙人的
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葉教授的年報酬15%選股模型
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