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記憶體產業除了電腦、手機與伺服器等湧現回補庫存需求，今年下半年隨著AI新產品陸續推出，勢必會進一步帶動報價漲幅再擴大，回到供不應求的狀態，後市表現仍具潛力。
撰文：股他命 / 圖片來源：Shutterstock
今（2024）年對大多數產業而言是好壞參半的一年，AI崛起雖然為目前平淡的市況捎來一陣春風，但可惜的是各種AI應用都處於相當初期的階段，且並不是每間廠商都有能力爭取到高階訂單。
在供過於求的情況延續下，終端客戶雖然普遍完成庫存調整，但因消費力道遲遲未見回溫，使這些廠商也不敢貿然向上游供應商追加訂單，深怕再次因判斷失準而陷入庫存壓力。
大多數終端品牌廠認為上游料況既然充足，那麼下訂單就不需要急於一時，反正有需求時再下單也不怕來不及。然而，下游品牌廠的如意算盤終究還是被上游供應鏈識破，某些產業因供應商具有寡占優勢，便透過減產以縮減供給的方式使市況加速回到平衡狀態，記憶體可以說是其中最明顯的一個例子。
AI產品下半年放量 記憶體漲幅有擴大的空間
記憶體大廠包含三星（Samsung）、美光（Micron）、SK海力士（SK Hynix）與鎧俠（Kioxia）等早在2022下半年就陸續啟動減產，歷經為期約1年的努力，記憶體產業在去年第3季就回到供需平衡，並在去年第4季開始步入漲價循環。
雖然各大記憶體廠的產能利用率普遍仍處在80%上下的水準，產業尚未完全回到供不應求的狀態，但在記憶體報價頻頻上漲的影響下，使記憶體市場的話語權已逐步回到供應端的手上，未來幾季勢必還會再延續一段漲價行情。
無論是伺服器、電腦或手機，對記憶體的拉貨需求都持續復甦，雖然第2季在供應商調升產能利用率的影響下，市場預期記憶體漲勢將放緩，不過下半年隨著輝達（Nvidia）新款晶片上市以及多款AI新產品陸續開賣，記憶體價格有機會進一步調漲，多頭循環還遠遠看不到盡頭。
在記憶體價量都有所回升的帶動下，台廠不少供應鏈也都開始轉虧為盈。本文在附表列出相關的記憶體概念股與獲利展望，並從中挑出3檔潛力較佳且基期相對低的個股，分別是華邦電(2344)、南亞科(2408)與群聯(8299)。
華邦電 製程升級獲利轉佳
華邦電營收約63%來自NAND Flash（快閃記憶體）、37%來自DRAM（動態隨機存取記憶體），產品應用分散於通訊、電腦、消費性電子、車用與工業等領域，因應記憶體市況轉佳，規劃2024年資本支出將提升至174億元，主要用於提升高雄廠產能。
華邦電先前表示電視與電腦去化庫存的進度最快，IoT（物聯網）與網通需求則相對平穩，目前主要先透過25奈米製程生產DDR3（第3代雙倍資料速率）4G產品以因應客戶需求，且同步將高雄廠製程升級至20奈米，以推出更高階的DDR4 4G產品，並在今年第4季開始出貨邊緣AI解決方案CUBE（客製化超高頻寬元件）Die（裸晶）產品，有助整體獲利轉佳。
技術面可看到華邦電各期均線交錯，短線已回落至月線下方，後續若能克服月線與季線反壓，則有助股價轉強，可將此作為轉捩點並伺機布局。
南亞科 有望轉虧為盈
南亞科是全球規模第4大的DRAM製造商，目前月產能為6萬片，以20奈米為主要生產製程，約65%營收來自消費性電子、20%來自伺服器、15%來自電腦，短期主要受到消費性電子需求疲軟的影響，導致公司復甦進度比整體產業更為緩慢。
南亞科短期營運雖仍面臨虧損壓力，但隨著客戶針對手機與電腦推出新產品，公司也看到新的商機，今年資本支出將上修至260億元，主要用於新廠與設備所需的投資。南亞科已針對8GB DDR4和16GB DDR5投入多年研發與心力，預計會在今年下半年開始出貨，屆時將成為公司轉虧為盈的一大助力。
技術面可看到，南亞科股價在回測前低後已逐步回到月線與季線位置，若能帶量站上則有助其支撐轉佳，屆時股價將有望向前高80.3元反攻。
群聯 各應用皆獲新訂單
群聯的規模雖比同業小、成立時間也較晚，但公司近幾年在內嵌式儲存裝置、固態儲存裝置與保密性產品都積極開發新技術，使公司在USB（通用序列匯流排）硬碟、SD（數位安全）記憶卡、eMMC（嵌入式多媒體記憶卡）與PCIe（高速外圍組件互連）固態磁碟等控制晶片得以取得領導地位，並在這些高階產品掌握較強的議價能力。
目前除了受惠NAND Flash價格上漲，使上半年產品報價也跟著同步上調，群聯在電腦與手機模組、汽車以及控制晶片都有接獲新的訂單，且已取得多家客戶認可，看好中長期市占率將逐步攀升。
另外，群聯推出SSD（固態硬碟）AI解決方案，已獲得金士頓（Kingston）與華泰(2329)的自動化光學檢測設備採用，預期會在今年下半年開始貢獻營收，帶動公司獲利再上層樓。
技術面可看到群聯各期均線呈多頭排列，觀察過往股價在月線位置具有較強的支撐，逢回皆可把握低接機會。
（內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年6月號
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