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30 年來第一慘，股價 220 元跌落 160 元
相信有在投資股票，又有在打籃球的股友，一定都聽過這間台灣製鞋股王 豐泰 (9910)，它掌握了 Nike 球鞋 1/6 的出貨量，是 Nike 全球第二大的代工廠，籃球之神喬丹、小飛俠柯比、小皇帝詹姆斯的球鞋，都來自這裡。
最初在 2020/09 寫過，當時價格為 170 元，然爾 2023 年股價從 220 元跌落至 160 元，台灣製鞋公會秘書長賴奇見 評論這一波鞋業的景氣 表示 : 「這是 30 年來第一慘！」2023 年兩大運動鞋品牌 Nike 與愛迪達最新財報，加總庫存就高達 4600 億台幣，水位是 5 年來高峰。訂單縮水，導致豐泰上 EPS 僅 5.04 元。不過好消息是，這種慘狀有望在 2024H2 迎來轉機。
低預期+客戶庫存恢復正常+奧運，2024H2 供應鏈正向看待
- 製鞋業者近 3 年已跌 40%，市場評價預期已相當低。
- 產業經過一年的庫存調整後，品牌業者的存貨已經恢復正常，2024 年訂單可望有感回溫。
- 巴黎奧運將於夏天登場，將有助提振投資氣氛。
專注於運動款製鞋廠的豐泰 (9910) ，去年受到客戶庫存調整影響，營運降溫，股價近 3 年跌幅達 40%，市場預期已經相當低，股價也都位於相對低點區間。
2023 年底時，雖然 NIKE 調降全年財測，並宣布未來三年將削減高達 20 億美元成本的計畫，這表示 NIKE 對於未來消費環境持續謹慎，但此次財報顯示庫存逐步趨於健康，2024Q1 庫存金額降至 77.26 億美元、年減 15%，存貨天數也下降至 103 天，有利於對供應鏈下新訂單，目前供應鏈對 2024H2 看法多保持正向，偏向個位數溫和成長。
此外，2024 巴黎奧運將在 7 月舉行，運動品牌商早已開始為奧運新款新品設計動起來，牽動台鏈供應商也積極備戰。舉 與 NIKE 黏著度 最高的 豐泰(9910) 來說，公司坦言，確實有新品設計，雖奧運商機對營運實際挹注相對有限，不過，看好全球運動風潮升溫下，對運動產業相關產品的買氣將有拉抬效果。
豐泰 (9910)
Nike 46 年的製鞋合作夥伴
豐泰成立於 1971 年，以製造運動鞋為主要業務，總部設於雲林科技工業園區，工廠遍佈中國、越南、印尼與印度。目前企業員工人數近 14 萬名，主要客戶 Nike 目前佔全球運動鞋市場比例逾三分之一，市場佔有率遠高於其他競爭者，豐泰 (9910) 為 Nike 長年之策略性供應商，佔其出貨量約六分之一，是一間經營項目簡單且好懂的公司。
豐泰創辦人 : 王秋雄
創辦人 王秋雄
做好，比做大更重要
王秋雄畢業自台大商學系，堪稱是當時全台灣前 5％ 的菁英，父親在台中創辦豐全橡膠廠，出口自行車輪胎，隨後轉做橡膠鞋，王秋雄在父親公司當了三年廠長後，便決定自立門戶，跑到斗六跟農會總幹事借錢，加上大姊的資金，以 200 萬創立豐泰，如今以成為 市值 1400 億的台灣紡織股王。
1977年，尚未成為世界級企業的 NIKE，來台灣尋找合作夥伴，參觀二十幾間鞋廠，大多數都無法使 NIKE 滿意，少數滿意的卻也看不上 NIKE，最後來到斗六的鄉下，情定由一位年輕人所管理的鞋廠：豐泰。
NIKE 下給豐泰的第一批訂單是 11,000 雙的帆布鞋，產品做好時，品管經理專程到斗六工廠去驗貨，一看到成品，臉色一沉，當場批評品質不佳，要求開箱重整。
一把火燒掉公司一個股本
當時三十多歲的王秋雄，關起門來想了很久，決定痛定思痛，叫員工把做好的一萬多雙鞋子搬到工廠門口，在所有員工面前，放一把火全部燒掉，損失至少 160 萬台幣，要知道當時豐泰的資本額僅有 200 萬，等於賭上身家，也要提供好品質。
把鞋子燒掉後，他啟動生產線，十天後，鞋子重新做好，NIKE 經理聽到王秋雄一把火燒了鞋子的事，專程南下工廠重新驗貨，這次當然滿意了，也馬上打電話向美國總部報告這件事。
「做好，比做大更重要」
這是王秋雄經營豐泰 50 年，最大的啟示，也讓他成為 Nike 創辦人菲爾．奈特自傳中，唯一提及的台灣製鞋業合作夥伴。
1987 年，新台幣兌美元僅有 40 元，但隨後升值到 25 元，以出口為主的台灣工廠紛紛倍感壓力，兩千多家製鞋工廠，不是外移就是關門，而豐泰的大客戶 Nike 也要求豐泰出走，但王秋雄卻不願意，最終 NIKE 拗不過王秋雄的堅持，決定幫他一把，把高價鞋款訂單繼續下給台灣豐泰，讓它有本錢吸收匯率壓力，而這個高價鞋款，就是「喬丹鞋」!
Nike 每次研發新產品，都會找上豐泰共同開發，參與開發，除了讓豐泰能拿到更高利潤的訂單，也讓豐泰 (9910) 有鍛鍊人才的機會。王秋雄說 :「我們競爭優勢在不斷創新的能力，好比在科技業的台積電(2330)一樣，需要不斷創新的能力」。
不僅製鞋技術不斷提升，更埋首精進製鞋研發能力，堅持做到好的精神，擄獲 Nike 創辦人菲爾·奈特的青睞，雙方合作長達超過 40 年。
主要產品
運動鞋製造銷售佔 96%
豐泰產品包括運動鞋、休閒鞋、涼拖鞋、直排輪鞋、冰刀鞋、滑雪板靴、高爾夫球(小白球)、冰上曲棍球用頭盔、足球等運動器材等等...
近年則開始加大休閒鞋比重，擴大生產包括 Converse 加硫鞋、Solomon 戶外運動鞋等產品。
生產營運據點
台灣開發、海外製造、印尼擴廠
公司在中國大陸、越南、印尼及印度設廠，滿足客戶不同的需求，並能分散政治、經濟、匯率等區域性風險，是公司在製造生產上的一大競爭優勢。集團在越南區的鞋生產雙數，已超越中國大陸地區，成為集團另一個營收與獲利成長的重要來源，且隨著越南加入TPP，具成本競爭優勢。以下是產能比重:
- 中國(9%) : 提升自動化與生產效率，建立成為工廠精實生產管理的標竿。
- 越南(48%) : 專注在童鞋生產，成為專業童鞋生產工廠,並擴建新廠。
- 印度(39%) : 養成承接中高階產品能力，穩定成長動能，並擴建新廠。
- 印尼(14%) : 提升生產高難度鞋型之能力，做好自動化接軌準備，並擴建新廠
銷售地區
主要客戶: NIKE 85%
豐泰 (9910) 的客戶有以下幾間品牌 Bauer、Clarks、Converse、Rockport、Salomon、Tacnica、Nike，都是運動休閒相關鞋類品牌廠，但最大最大的客戶仍是 NIKE，佔了其 85% 的營收，可說完全只接 NIKE 的單而已。
