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國防預算再創歷史新高突破 6,000 億元，漢翔(2634)為主要受惠者
近年台海情勢升溫，國防部為了提高防衛戰力、落實國防自主，從過往的穩定預算開始逐年大幅提升。根據行政院主計總處統計，2015～2019 年大多落在 3,700 億元左右，不過隨著 2020、2022 陸續推出「新式戰機採購」、「海空戰力提升計畫」等特別預算案後，帶動台灣國防預算高速成長，預估 2024 年將再創新高達 6,068 億元，相比 2019 年明顯成長超過 6 成，這也與執政黨力推「國機國造」、「國艦國造」等政策具有高度相關性。
綜觀台股的軍工航太相關供應鏈，包含漢翔(2634)、雷虎(8033)、龍德造船(6753)、豐達科(3004)、全訊(5222)、亞航(2630)等皆有不同的受惠程度。其中漢翔(2634)在「國機國造」扮演不可或缺的角色，尤其 2016 年國防部提出「新式高級教訓機」的 66 架籌獲計畫，該公司提供各式零組件，可說是最主要的受惠者之一。
觀察「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估漢翔(2634) 2024 年 EPS 將成長 28.8% 達 3.04 元，獲利將創下歷史新高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
漢翔(2634)：航太產業龍頭，軍民通用的飛機零件製造與維修業者
漢翔(2634)為台灣航太產業龍頭，主要業務為飛機系統整合、軍用機研發與製造、民用機發動機零件製造、組裝與維修。公司前身為國防部中山科學研究院航空工業發展中心(航發中心)，1996 年改制為經濟部所屬的國營企業，後續又再朝民營化發展，正式從軍用航空轉型為軍民通用，並在 2014 年掛牌上市。
目前第一大股東還是經濟部持有 35.17% 股權為主，仍具有一定的國家背景。主要客戶為國防部、奇異(GE)、波音(Boeing)、空巴(Airbus)、勞斯萊斯(Rolls-Royce)等飛機整機或發動機製造商。
從圖 3 檢視漢翔(2634)營收組合主要分為 3 大類別，軍用業務在國防部提列特別預算案後，2020 起仍是主要營收來源，業務包含軍機與各機型的性能提升案；民用業務則涵蓋飛機、發動機、引擎零組件設計及代工製造；科技服務包含飛航測試、綠能工程、軌道工程、資訊服務等。
受惠缺料問題改善開始交付積壓訂單，2023 年營收與獲利創新高
接著從圖 4、圖 5 觀察漢翔(2634)近年營運狀況，2014～2019 年因為國防預算案變動不大，每年營收與 EPS 皆是穩定獲利的狀態。至於 2020～2021 年雖然預算案開始大幅提升，但受全球疫情衝擊使供應鏈出現缺料問題，只要缺一個零組件就無法完成交機目標，同時國際飛航需求也大幅減少。
近年隨著缺料問題改善，陸續交付先前所積壓的訂單，帶動營收與 EPS 重返成長軌道，並在 2023 年雙雙創歷史新高。不過受高通膨使零件原料高漲，再加上高教機(勇鷹號)學習曲線待克服，因此毛利率相較過去略低，但未來有望回升。
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