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撰文：金融人類學徒 / 圖片來源：ShutterStock僅示意
台股市值前10大ETF中有9檔跟配息相關
台灣人熱愛追求高息一直是外資金融圈裡公開的祕密，不管基金公司發行什麼產品，只要掛上「高股息」就是暢銷的保證，但對於私人銀行富豪客戶而言卻幾乎無感，為什麼呢？
以台灣證券交易所上市的市值前5大股票型ETF為例，除了位居第1名的元大台灣50(0050)，緊追其後的元大高股息(0056)與其後3～5名的國泰永續高股息(00878)、復華台灣科技優息（00929）、群益台灣精選高息（00919），清一色都標榜高股息。
若加上債券基金，前10大ETF裡有9檔名稱都跟配息有關，更別提幾年前，台灣投資人瘋搶，買爆某檔美國收益基金額度，在外資基金圈創下的驚人紀錄。
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高配息商品長期績效落後其他同類型商品
關於台灣人熱愛高息產品這個特殊的投資現象，其中一個可能原因是台灣的低稅環境，使投資人更樂於在短期內取得資本利得（短線交易）與股利所得（高股息）。
相較於歐美各國對於股利所得的高稅率，台灣的股利所得最多也才28%分離課稅，海外所得收益更有670萬元的免稅額，這對於台灣絕大多數投資人而言等於是零稅率了。
然而，私人銀行所服務的金字塔尖客戶們卻本能地執行投資學的第1課，也就是著名的「72法則」：72÷年複利報酬率X＝N年後，你所投資的金額M會翻倍。
72法則中，一般人通常期待報酬率X越高越能縮短資產翻倍的時間，卻忽視了高報酬伴隨著高投資風險。富人深知高波動風險對本金減損的危害，因而更看重本金M的長期年複合成長（也就是堅信本多終勝的道理）。而標榜高配股的ETF或基金卻因每年配出的高息而減少了本金的再投入，使長期績效遠落後於低配息的同類產品。
高殖利率≠高報酬
當然，你也可以把領到的現金股息再重新買回以保持高複合年成長，但這無疑是多此一舉，不如一開始就不配息，還能降低作業成本。最直觀的例子就是0056長期配發的股息率皆高於0050，但總績效卻顯著落後，除了標的股的不同，其中也包括了配息後的再投入減損。
因此，對於不需要每個月領配息過活的人，ETF的高殖利率≠高報酬，反而是侵害長期複合年成長報酬績效的糖衣毒藥。如果你懂延後享樂的道理，那麼低配息、專注長期績效的ETF才是最佳選擇。
（內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年3月號
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