瑞祺電通(6416)前 2 月營收年減 29.8%，但最壞情況將過

網路資安平台供應商瑞祺電通(6416)公告 2024 年 2 月營收達 2.2 億元(MoM-11.2%，YoY-38.8%)，衰退主因受春節工作天數減少影響。至於累計前 2 月營收年減 29.8%，主因尚有客戶仍在調整庫存，但預估 24Q1 就是營運谷底。

展望瑞祺電通 2024 年營運：1)在網路安全產品方面，舊產品將於 24Q1 去化完畢，新產品、新專案預計 24Q2 開始放量，尤其 2023 年拿到的新訂單大多是高階、高單價系統產品，營收將年增近 2 成；2)在整合式通訊系統方面，由 ARM 平台跨足 x86 提供客戶更多元選擇，23H2 順利量產美國電信客戶低階產品、24H2 將再有高階產品放量，營收將年增近 3 成；3)軟體定義廣域網(SD-WAN)受惠經濟復甦將使營收小幅成長約 4%。

預估瑞祺電通 2023 / 2024 年 EPS 分別為 4.74 元(YoY-19%) / 5.69 元(YoY+20%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2024.03.06 收盤價 112 元，本益比為 20 倍，考量新接訂單將陸續發酵帶動獲利回到往常水準，本益比有望朝 25 倍靠攏。

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CMoney研究員發文

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