群創(3481)展望 2024 年將溫和復甦

大尺寸面板廠群創(3481)公告 23Q4 財報，營收 534 億元(QoQ-7.4%，YoY+11.5%)；毛利率 3.4%(QoQ 下滑 3.8 個百分點，YoY 增加 18.4 個百分點)；營業虧損 31.7 億元；稅後虧損 32.4 億元；EPS 為 -0.36 元，全年累計 EPS 為 -2.01 元，表現低於預期。主要是 23Q4 進入面板相對淡季，導致整體出貨面積季減約 8%，且產品組合變化也使平均出貨單價下滑 3.6%，導致毛利率低於預期，同時業外也有匯兌損失。

不過公司展望 2024 年，表示全球經濟將溫和復甦，再加上奧運及歐洲盃等賽事可望帶動換機潮，輔以 TV 面板尺寸放大、AI 導入手機及筆電，預計終端需求迎來正成長。針對 24Q1 展望，則認為板出貨量約季減 1%～3%，平均出貨單價則可以季增 1%～3%。

展望 2024 年面板產業，雖然終端需求量僅呈現小幅成長，然而在中國主要面板廠如京東方、華星光電、惠科、咸陽彩虹宣佈擴大減產後，產業維持有序生產，且各大品牌商將陸續為 24Q2 旺季提前備貨，2 月份已經看到 TV 面板全面上漲的行情。

預估群創(3481) 2024 年 EPS 為 0.79 元，並預估 2024 年每股淨值為 26.27 元，2024.02.22 收盤價 15.80 元，股價淨值比為 0.6 倍，考量 TV 面板報價確定於 24Q1 展開漲價循環，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏。

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CMoney研究員發文

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