智易(3596)公告 2023 全年賺超過一個股本，符合預期

網通廠智易(3596)公告 23Q4 財報，營收 141.3 億元(QoQ+1.8%，YoY+7.1%)；毛利率 14.8%(QoQ 增加 0.4 個百分點，YoY 增加 0.7 個百分點)；營業利益 9.6 億元(QoQ+15.8%，YoY+53.6%)；稅後淨利 6.6 億元(QoQ-3.9%，YoY+5.7%)；EPS 為 3 元，全年累計 EPS 為 10.98 元，整體表現符合預期。

其中營收成長主因受惠各國政府的網通基礎建設法案，帶動相關產品需求維持強勁。而毛利率顯著優於預期，則是受惠公司持續優化軟硬體整合服務並增加附加價值。不過業外受到新台幣升值影響而產生不少匯兌損失，使得稅後獲利呈現季減。

展望智易 2024 年營運：1)在 Mobiltiy 產品線方面，受惠北美電信營運商推動 5G FWA 高速傳輸服務，帶動 5G CPE 設備出貨暢旺，且歐洲、亞洲客戶新專案也已正式啟動；2)在 Smart Home 產品線方面，受惠新款 Wi-Fi Extender搭配 PON ONU 出貨，且 Wi-Fi 6/6E 滲透率持續提升，下半年也將迎接 Wi-Fi 7 爬坡期；3)在 Broadband 產品線方面，受惠印度、東南亞等新興市場積極佈建光纖；4)越南二期廠房 23Q4 開始挹注營運，將於 2024 年繼續放量。

預估智易 2024 年 EPS 為 12.62 元(YoY+14.9%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2024.02.22 收盤價 178.50 元，本益比為 14 倍，評價並無明顯低估。

CMoney研究員發文

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