TrendForce 下修 TV 出貨預估至年減 1.5% 達 1.98 億台

根據市調機構 TrendForce 調查，2023 年 TV 面板價格於 2 月起漲後，隨即進入中國 618 備貨期，品牌商為了降低整機生產成本而提前出貨，帶動 23Q2 的 TV 出貨季增 7.6%、年增2.1%。邁入 23Q3 國際品牌陸續為年底節慶促銷提高出貨外，中國雙 11 備貨也將於 9 月底達高峰，預計帶動 TV 出貨季增 11.9%達 5,224 萬台，但較先前預估減少 1.3%，顯示面板價格上漲之下，品牌勢必得收斂獲利較差之產品，預估全年電視出貨量下修至年減 1.5% 達 1.98 億台。

面板採購量將於 9 月達高峰，群創(3481)、友達(2409)缺乏上漲動能

觀察 2023 年以來 55 吋的 TV 面板價格上漲幅度超過 5 成，但北美地區零售價格不漲反降，意味著品牌商獲利空間受擠壓，且雖然 23Q3 出貨量持續季增，但卻是低於原先計劃，顯示終端需求並未明顯回溫，且面板採購量於 9 月達高峰後，預估 23Q4 將呈現季減。整體而言，展望面板產業，根據市調機構 Omdia 指出TV 面板將於 23Q4 停止漲價，從歷史經驗得知，面板股的股價大約是領先反應 TV 面板報價 2～3 個月，相關個股缺乏上漲動能。

預估群創(3481) 2023 / 2024 年 EPS分別為 -1.31 元 / 0.88 元，並預估 2024 年每股淨值為 26.25 元，2023.08.22 收盤價 14.35 元，股價淨值比為 0.5 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，股價淨值比並未低估。

預估友達(2409) 2023 / 2024 年 EPS分別為 -1.88 元 / 0.75 元，並預估 2024 年每股淨值為 22.30 元，2023.08.22 收盤價 17.70 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，股價淨值比並未低估。

CMoney研究員發文

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